Sequ¨ªa para las emisiones

El mercado no quiere saber nada de bonos de titulizaci¨®n hipotecaria o de consumo, por mucha calidad que tengan los cr¨¦ditos que les dan respaldo. Da igual que se emitan en d¨®lares o en euros y apenas importa qui¨¦n sea el emisor.

Nadie quiere el nuevo papel y las entidades espa?olas se est¨¢n encontrando con dificultades para colocar las c¨¦dulas hipotecarias o t¨ªtulos similares en los mercados. El Banco Popular ha retrasado una emisi¨®n de 2.000 millones de euros en c¨¦dulas hipotecarias hasta que el mercado sea m¨¢s receptivo, tras explicar que no ten¨ªa ninguna prisa ni necesidad de buscar financiaci¨®n por esta v¨ªa. Tambi¨¦n Ahorro Corporaci¨®n ha pospuesto su macroemisi¨®n de 2.000 millones de d¨®lares en bonos de titulizaci¨®n hipotecaria que pretend¨ªa colocar, precisamente, en Estados Unidos, el epicentro del actual terremoto financiero.

La alta calidad del papel no es suficiente reclamo en este momento. Las compa?¨ªas han tenido que cancelar, retrasar o posponer emisiones por importe de unos 100.000 millones de d¨®lares desde que estall¨® la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.

La sequ¨ªa inversora en el mercado de titulizaci¨®n obliga a los bancos a buscar otras fuentes de liquidez. Y una de las v¨ªas que est¨¢n utilizando las entidades es la de suscribir sus propios bonos y luego aportarlos como garant¨ªa ante el Banco Central Europeo para obtener fondos en las habituales inyecciones de liquidez, al igual que hacen con bonos de deuda p¨²blica u otros t¨ªtulos que el BCE admite.

El Santander, por ejemplo, prepara una emisi¨®n de 1.000 millones de euros que pretende suscribir para luego aportar al BCE y obtener la liquidez correspondiente. En su caso, la emisi¨®n tiene el respaldo de pr¨¦stamos al consumo de sus financieras, y cuenta con una alta calidad crediticia, de modo que el BCE admite esos t¨ªtulos como contraparte de la liquidez.