Un bill¨®n de d¨®lares

Ya no cabe ninguna duda de que asistimos a la crisis financiera m¨¢s relevante de las ¨²ltimas d¨¦cadas. Esta semana, el FMI cifraba en un bill¨®n de d¨®lares la p¨¦rdida total que puede generar esta crisis en EE UU.

Sin embargo, tras la bater¨ªa de medidas establecidas por parte de la Reserva Federal y del Tesoro, los mercados de capitales han comenzado a mostrar se?ales de recuperaci¨®n, siendo ahora la econom¨ªa real la que comienza a dar s¨ªntomas de manifiesta debilidad. El da?o que esta crisis financiera est¨¢ generando en el sector bancario comienza a trasladarse de forma intensa a la econom¨ªa real, especialmente en los pa¨ªses desarrollados que, tanto en 2008 como en 2009, crecer¨¢n poco m¨¢s de un 1%. El sorprendente impacto que la crisis originada por las hipotecas subprime est¨¢ teniendo en las econom¨ªas desarrolladas encuentra su explicaci¨®n, entre otros factores, en el efecto multiplicador generado por el cr¨¦dito bancario en unas econom¨ªas cada vez m¨¢s apalancadas.

El sector bancario espa?ol afronta este periodo de incertidumbre econ¨®mica desde una posici¨®n relativamente s¨®lida

En efecto, para entender el proceso, la clave es el sector bancario y el da?o que las p¨¦rdidas acumuladas puedan tener en sus balances. El consumo de capital asociado y la incertidumbre todav¨ªa reinante acerca de la magnitud de la ralentizaci¨®n econ¨®mica est¨¢ provocando una desaceleraci¨®n muy relevante en la actividad crediticia, motivado tanto por una menor demanda -menor propensi¨®n marginal al consumo y a acometer proyectos de inversi¨®n- como por una menor oferta -ante el cierre de los mercados de capitales-.

Sin embargo, y a pesar del car¨¢cter global de esta crisis y de la poca capacidad de diferenciaci¨®n en un contexto de riesgo sist¨¦mico, el sector bancario espa?ol afronta este periodo desde una posici¨®n relativamente s¨®lida. Su favorable situaci¨®n en t¨¦rminos de solvencia y eficiencia, la mayor transparencia operativa de los conglomerados bancarios y la prudente pol¨ªtica de provisiones aplicada por el Banco de Espa?a permite a la mayor parte del sector afrontar esta crisis con un colch¨®n superior al que poseen las entidades que operan en los pa¨ªses de nuestro entorno.

Pero m¨¢s relevante a¨²n que el impacto financiero y econ¨®mico a corto plazo, la coyuntura actual anuncia cambios tanto en el sector privado como en el sector p¨²blico: desde modificaciones en el marco regulatorio hasta exigencia de una mayor transparencia por parte de todos los agentes del sector financiero.

Alfonso Garc¨ªa Mora y David Barra son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (AFI).