Un universo intraducible

Una de las primeras discusiones en relaci¨®n con los hedge funds siempre gira en torno a c¨®mo traducir una expresi¨®n que ya suena abstrusa en ingl¨¦s. Hace 10 a?os, las dificultades de traducci¨®n se suavizaron un tanto cuando se comenz¨® a llamarlos, de una manera mucho m¨¢s laxa, "fondos de gesti¨®n alternativa". Luego, la normativa legal termin¨® introduciendo un t¨¦rmino que facilita mucho las cosas: "fondos de inversi¨®n libre".

De modo que los hedge funds tienen algo de todo lo anterior: fondos que utilizan t¨¦cnicas de gesti¨®n m¨¢s o menos novedosas; que tienen de alternativo el que, a diferencia de los fondos de inversi¨®n convencionales, pueden hacer cosas diferentes de lo que har¨ªa un inversor tradicional, que es comprar una cartera de t¨ªtulos y esperar a que d¨¦ fruto a un plazo m¨¢s o menos largo, o vender unos e incorporar otros t¨ªtulos a la cartera de vez en cuando; que no intentan comparar su rentabilidad con la evoluci¨®n de los ¨ªndices de Bolsa, de renta fija o de materias primas, y que, en algunos casos, intentan incrementar su rentabilidad por la v¨ªa de endeudarse fuertemente y acometer de esa manera un volumen de inversiones muy superior a lo que es el capital que los part¨ªcipes han puesto para gestionar en sus manos.

Los fondos 'hedge' que atraen la atenci¨®n p¨²blica son aquellos que han hecho apuestas muy arriesgadas

Lo cierto es que, a pesar de lo mucho que se ha hablado de los hedge funds, una encuesta realizada por Rydex Investments y citada por Lipper HedgeWorld ha revelado que, incluso entre inversores con importante patrimonio (m¨¢s de 250.000 d¨®lares), muchos no saben qu¨¦ son las inversiones alternativas o no se atreven a entrar en ellas por falta de informaci¨®n. El 74% de los 500 inversores consultados manifestaban no conocer lo que es la inversi¨®n alternativa. Entre las curiosidades de esa encuesta estaba el hecho de que las respuestas a la pregunta de qu¨¦ cosa es la gesti¨®n alternativa eran muy variadas, destacando el hecho de que, aunque en general los hedge funds son menos vol¨¢tiles que las Bolsas, el concepto que ten¨ªa la mayor parte de los encuestados es que eran fondos con mucho m¨¢s riesgo que los de renta variable. Y es que los fondos hedge que atraen la atenci¨®n p¨²blica son aquellos que, por haberse endeudado en exceso, o por haber hecho apuestas muy arriesgadas, o por ambas cosas a la vez, terminaron provocando fuertes p¨¦rdidas a sus inversores. Y es verdad que en los ¨²ltimos 12 meses no son pocos a los que les ha sucedido algo as¨ª. Aunque los fondos afectados por las p¨¦rdidas son los que hab¨ªan hecho fuertes apuestas en derivados de cr¨¦dito ligados a las hipotecas norteamericanas de baja calidad u otros, como es el caso del fondo Peloton, que, tras haber sido premiado en 2007 por su buena gesti¨®n (gan¨® un 87%), se precipit¨® a comprar ese tipo de producto en enero de este a?o, considerando que los precios ya hab¨ªan ca¨ªdo suficiente, y tuvo que ser liquidado un mes m¨¢s tarde.