Los mercados de China

Seg¨²n el primer ministro Wen Jiabao, uno de los dos objetivos econ¨®micos del Gobierno chino es "un mercado de capitales sano y sostenible". Es m¨¢s f¨¢cil decirlo que hacerlo.

Seg¨²n los banqueros de la Reserva Federal, es imposible identificar las burbujas en los precios de los activos antes de que estallen. Pero las autoridades de Pek¨ªn parec¨ªan tener mejor vista. Pod¨ªan ver que si no se hac¨ªa nada por enfriar el entusiasmo entre los nuevos inversores en este defectuoso plan para hacerse ricos al momento, el precio pol¨ªtico que se cobrar¨ªan los inversores decepcionados ser¨ªa alto.

As¨ª que echaron el freno. Unos tipos de inter¨¦s m¨¢s altos, el control de las reservas bancarias y los impuestos sobre la compraventa de valores cambiaron la tendencia de la Bolsa de muy positiva a muy negativa. El ¨ªndice de Shanghai ha ca¨ªdo a la mitad en s¨®lo seis meses.

En Pek¨ªn, el ritmo de la ca¨ªda parece poco sano y poco sostenible, sobre todo antes de la obligada demostraci¨®n ol¨ªmpica de la universal felicidad nacional china. En respuesta, las autoridades han apretado el acelerador. Los impuestos de compraventa se han reducido, y se habla de permitir a los inversores que pidan prestado dinero para financiar sus compras de acciones. Eso ha bastado para que el mercado experimente un repunte del 15% en una semana.

Como sabe la Reserva Federal, es dif¨ªcil hilar fino en la gesti¨®n de cualquier Bolsa. La dificultad es incluso mayor para la de Shanghai, que es nueva, carente de liquidez y relativamente peque?a.

Los comunistas sol¨ªan se?alar que la planificaci¨®n central total eliminaba el dolor causado por los vaivenes del mercado. Los sobresaltos de Shanghai podr¨ªan llevar a algunos bur¨®cratas de Pek¨ªn a echar de menos el sistema antiguo. De ser as¨ª, deber¨ªan recordar lo mucho que la planificaci¨®n central dificulta el otro objetivo econ¨®mico de Wen: "Un desarrollo econ¨®mico estable y relativamente r¨¢pido". -