Crisis local, sacudida global

Subprime es la palabra del a?o. Los cr¨¦ditos hipotecarios de alto riesgo -o basura-, apenas poco m¨¢s de un 10% del mercado hipotecario estadounidense, desataron en agosto del a?o pasado un episodio de turbulencias financieras que ha acabado zarandeando los mercados globales y arrastrando a la econom¨ªa real. Pese a que su origen estaba muy localizado, la inestabilidad se traslad¨® r¨¢pidamente por todo el mundo debido a la proliferaci¨®n de complejos mecanismos financieros, los productos estructurados. La desconfianza en la banca internacional sec¨® el cr¨¦dito y oblig¨® a intervenir a los bancos centrales, inyectando liquidez, reduciendo o estabilizando los tipos de inter¨¦s e incluso salvando la cabeza de los bancos m¨¢s afectados (Northern Rock y, sobre todo, Bear Stearns) para evitar la debacle.

Lo que empez¨® como un endurecimiento del cr¨¦dito ha acabado afectando al crecimiento en todo el mundo, con EE UU al borde de la recesi¨®n y Europa (con Espa?a a la cabeza) en franca desaceleraci¨®n. El cuadro cl¨ªnico se ha complicado con una triple crisis: a la financiera -e inmobiliaria- se han unido la alimentaria y la del petr¨®leo, con el crudo flirteando con los 140 d¨®lares por barril.

El mayor problema es que la desconfianza est¨¢ lejos de desaparecer: casi un a?o despu¨¦s del estallido de la crisis, la banca no deja claro qui¨¦n tiene problemas ni de qu¨¦ tama?o es el agujero. Lo peor pas¨® tras el rescate de Bear Stearns, pero los coletazos de las subprime se dejar¨¢n sentir sobre la econom¨ªa mundial al menos hasta 2009, seg¨²n los expertos.