Calmar al Eur¨ªbor

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, mand¨® tres mensajes al mercado con la subida de los tipos de inter¨¦s al 4,25%. En primer lugar, dej¨® claro que las presiones pol¨ªticas no hacen mella a la instituci¨®n. Ni los comentarios de los jefes de Gobierno de Espa?a, Francia, Italia y la poderosa Alemania para que no mueva los tipos, han torcido el brazo del banco central.

Trichet, en la justificaci¨®n de su tozudez, ha dejado claro que adoptar¨¢ las medidas necesarias para cumplir su mandato de lograr la estabilidad de precios a medio plazo. ?ste es el segundo mensaje: el BCE cumplir¨¢ el objetivo para el que fue creado hace 10 a?os y por el que tantas alabanzas recibi¨® antes de entr¨¢ramos en la espiral de la crisis-inflaci¨®n.

El BCE no ha hecho caso a las tesis de renombrados economistas internacionales que sostienen que antes de subir los tipos hay que esperar a que se calmen los mercados financieros y a que se inicie el crecimiento econ¨®mico. La prioridad del banco central es la inflaci¨®n (considerado el m¨¢s injusto de todos los impuestos porque castiga m¨¢s a los m¨¢s pobres) y no ha esperado.

El Consejo de Gobierno del BCE ha reconocido que no es ajeno a la borrasca que vive Europa. La gran novedad de ayer es que Trichet baj¨® el tono y pinch¨® el globo de posibles nuevas subidas en el futuro. En contra de lo que dijo hace unas semanas, no espera encadenar varias subidas consecutivas. Por supuesto, todo depender¨¢ del petr¨®leo, pero existen informes que hablan de una ca¨ªda del precio para despu¨¦s del verano por el frenazo del consumo en China.

El mensaje del Banco Central tiene un objetivo: frenar la escalada del Eur¨ªbor, que marca el precio del dinero en hipotecas y otros pr¨¦stamos empresariales. Ahora est¨¢ en el 5,43%, es decir, 1,18 puntos por encima del tipo oficial. Este diferencial es el que agarrota la econom¨ªa. El dinero llega a los bancos con cuentagotas y a precios muy altos, lo que act¨²a como una met¨¢stasis sobre todo el tejido empresarial. Trichet ha mandado el mensaje de que con el 4,25% es suficiente, por lo que no se justifica el nivel del Eur¨ªbor, que anticipa m¨¢s y m¨¢s subidas. Si Trichet convence a los banqueros, subiendo el tipo oficial bajar¨¢ el Eur¨ªbor. El BCE se ha arriesgado. Si sus c¨¢lculos salen mal y el petr¨®leo se encarece y el Eur¨ªbor se dispara, llegar¨¢ la estanflaci¨®n (alta inflaci¨®n con bajo crecimiento). Volver¨¢n las presiones pol¨ªticas y con m¨¢s razones.