La expectativa de que Trichet mantenga los tipos tira del Eur¨ªbor a la baja

El mensaje cifrado que mand¨® el presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha tenido un efecto desconcertante. El jueves, Jean-Claude Trichet subi¨® los tipos oficiales un cuarto de punto; y un d¨ªa m¨¢s tarde, el Eur¨ªbor hizo lo contrario de lo que dice la ortodoxia: descendi¨® hasta el 5,395%, su mayor ca¨ªda diaria en cuatro meses.

Se supone que un aumento del precio del dinero tiene que tirar hacia arriba del Eur¨ªbor, que es el precio que los bancos se cobran entre s¨ª. El ¨ªndice que condiciona el coste de las hipotecas baj¨® porque el mercado ya hab¨ªa descontado que Trichet subir¨ªa los tipos. Y las previsiones eran que el BCE no se quedar¨ªa ah¨ª y acometer¨ªa otra subida en 2008. Por ello, cuando Trichet insinu¨® el jueves que los tipos seguir¨¢n en el 4,25%, los mercados respiraron tranquilos y el Eur¨ªbor se relaj¨® un poco.

David Cano, de Analistas Financieros, cree que este "trabalenguas" no hace m¨¢s que a?adir volatilidad a unos mercados financieros necesitados de tranquilidad. A la vista del discurso del jueves, y suponiendo que los tipos se mantienen en el 4,25% lo que queda de a?o, Cano prev¨¦ que el Eur¨ªbor cierre el a?o al 5% y se encamine lentamente hacia unos valores en torno al 4,6%. Para que esto ocurra, es imprescindible que las tensiones de liquidez se resuelvan poco a poco.

Los que m¨¢s sufren las tensiones son los que se hipotecaron con los tipos en m¨ªnimos y tienen que pagar ahora cuotas con el Eur¨ªbor en su r¨¦cord hist¨®rico. La asociaci¨®n de usuarios de banca Adicae calcula que cuatro de los ocho millones de hipotecados que hay en Espa?a pasar¨¢n apuros para pagar las cuotas. En realidad, ¨¦sos son todos los que contrataron su pr¨¦stamo entre 2000 y 2008 y Adicae no distingue entre quienes lo pagan c¨®modamente y los que no. La asociaci¨®n tambi¨¦n hace una estimaci¨®n propia seg¨²n la cual hay 60.000 familias morosas, y ese n¨²mero puede duplicarse. Adicae reconoce, no obstante, que no tiene datos al respecto y que ¨¦sa es una estimaci¨®n que resulta de aplicar las ratios de morosidad al n¨²mero de hipotecas. Esas ratios, sin embargo, afectan al volumen prestado y no al n¨²mero de pr¨¦stamos, por lo que la estimaci¨®n es discutible metodol¨®gicamente.

El presidente de la Comisi¨®n Europea (CE), Jos¨¦ Manuel Dur?o Barroso, expres¨® ayer su apoyo a la decisi¨®n del BCE de subir los tipos. "Trat¨¢ndose de la inflaci¨®n", dijo Barroso, "conf¨ªo m¨¢s en el Banco Central Europeo que en los pol¨ªticos, pues los banqueros centrales no est¨¢n condicionados por las presiones pol¨ªticas a corto plazo". El jefe del Ejecutivo comunitario manifest¨® su preocupaci¨®n por el aumento de la inflaci¨®n, "una verdadera amenaza para la econom¨ªa europea y mundial".

Barroso, que hizo estas declaraciones a un grupo de corresponsales, rechaz¨® las cr¨ªticas a la directiva de retorno de emigrantes y se?al¨® que la CE prepara otra directiva contra los que explotan a los inmigrantes.