El retroceso de la zona euro mete presi¨®n al BCE para que baje tipos

La econom¨ªa europea ha dado un giro dram¨¢tico que le ha llevado de resistir con gallard¨ªa el primer embate de la crisis financiera a un retroceso hist¨®rico, el primero desde la creaci¨®n de la zona euro. Un cambio de escenario radical que devuelve el protagonismo al Banco Central Europeo (BCE). La ca¨ªda del PIB de la eurozona en el segundo trimestre (un 0,2% menos que entre enero y marzo), y la marcha atr¨¢s del petr¨®leo en el ¨²ltimo mes dan nuevos argumentos a los que reclaman al BCE un recorte de los tipos de inter¨¦s.

El primer ministro franc¨¦s convoca una reuni¨®n urgente por la crisis

Alemania admite que su pron¨®stico para 2009 est¨¢ en revisi¨®n

La exigencia se reactiva en el discurso de los dirigentes pol¨ªticos europeos. Y tiene eco en los mercados: el euro baj¨® ayer de los 1,47 d¨®lares por primera vez en los ¨²ltimos seis meses. Los inversores creen ahora que el impacto de la crisis en Europa es cada vez mayor y que eso forzar¨¢ un recorte en la diferencia de tipos entre EE UU (la Reserva Federal los mantiene en el 2%) y la zona euro (4,25%).

"Si la evoluci¨®n del barril de petr¨®leo sigue siendo favorable, deber¨ªa afectar tambi¨¦n a los tipos de inter¨¦s, mucho m¨¢s cuando se acaba de constatar una ralentizaci¨®n en la zona euro", advirti¨® el jueves el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, tras conocerse los datos del segundo trimestre. Un llamamiento que secund¨® ayer la ministra de Econom¨ªa francesa, Christine Lagarde, que enfatiz¨® la necesidad de una pol¨ªtica monetaria "razonable" tras el descalabro de la econom¨ªa europea.

Los gobiernos espa?ol y franc¨¦s repiten en su exigencia de un descenso de tipos. En junio, cuando el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, apost¨® por subirlos para domar la inflaci¨®n y provoc¨® el mayor repunte del Eur¨ªbor en un d¨ªa, Zapatero le reclam¨® "m¨¢s prudencia". En julio, cuando la autoridad monetaria elev¨® los tipos al 4,25%, el presidente franc¨¦s le acus¨® de "poner de rodillas a las empresas europeas que siguen exportando". Italia tambi¨¦n se apunt¨® a las cr¨ªticas, mientras el Gobierno alem¨¢n dio pasos contradictorios: el portavoz del Ejecutivo de Angela Merkel reproch¨® a Zapatero sus palabras, pero el ministro de Finanzas, Peer Steinbr¨¹ck, consider¨® la subida "una mala se?al".

A¨²n as¨ª, la decisi¨®n de julio fue acogida con cierto alivio en las canciller¨ªas europeas. Se hab¨ªa temido una subida mayor y las explicaciones de Trichet alejaron la posibilidad de incrementos sucesivos, pese a que la escalada del petr¨®leo a¨²n no hab¨ªa remitido entonces. En agosto, cuando el consejo de gobierno del BCE decidi¨® mantener los tipos, la preocupaci¨®n por el par¨®n econ¨®mico se hizo sitio en el discurso de Trichet. Una preocupaci¨®n que tendr¨¢ m¨¢s peso a¨²n en el encuentro del BCE en septiembre, tras confirmarse el retroceso en Alemania, Francia e Italia, las tres principales econom¨ªas de la zona euro.

El mercado marca el camino. No es s¨®lo que el d¨®lar recupere terreno al euro, tambi¨¦n se estrecha el margen entre los bonos de Alemania (la referencia en la deuda p¨²blica europea) y Estados Unidos. Y, por primera vez en cinco meses, el Eur¨ªbor pierde fuerza. Los analistas apuestan a que el BCE se ver¨¢ forzado a bajar tipos, aunque no creen que de forma inminente. Los expertos de UBS y JPMorgan apuntaron ayer a un recorte para el arranque de 2009, cuando la autoridad monetaria constate la moderaci¨®n en los precios.

Porque los responsables del BCE siguen sin fiarse de los precios. "Concluir que la debilidad del crecimiento va a llevar a un alivio inmediato de las presiones inflacionistas es prematuro", se?al¨® ayer el presidente del Bundesbank, Axel Weber.

"El petr¨®leo ha retrocedido un 30% en el ¨²ltimo mes, la inflaci¨®n deber¨ªa bajar de forma pronunciada en oto?o", opuso la ministra francesa de Finanzas, quien adelant¨® que "no hay que confiar en un buen tercer trimestre". La resaca de los datos econ¨®micos del segundo trimestre fue dura para los gobiernos europeos. El primer ministro franc¨¦s, Fran?ois Fillon, convoc¨® una reuni¨®n urgente para analizar medidas contra la crisis el pr¨®ximo lunes, aunque se resiste a cambiar sus previsiones econ¨®micas. Y el ministro de Econom¨ªa alem¨¢n, Michael Glos, admiti¨® que su pron¨®stico de crecimiento para 2009 (1,2%), est¨¢ en revisi¨®n.