El BCE dosifica la rebaja de tipos mientras Europa entra en recesi¨®n

Mientras los negros presagios sobre la econom¨ªa se agolpan y Europa se sumerge en una dura recesi¨®n, el Banco Central Europeo (BCE) sigue con la vista puesta en la inflaci¨®n y prefiere dosificar la rebaja del precio del dinero. El consejo de la entidad redujo ayer medio punto los tipos de inter¨¦s oficiales, hasta el 3,25%, el m¨ªnimo recorte que esperaban los analistas. El BCE debati¨® acometer una rebaja m¨¢s agresiva, que hubiera servido para dar aire a una econom¨ªa que se ahoga, pero finalmente opt¨®, una vez m¨¢s, por una prudencia que decepcion¨® a los mercados.

En una entrevista posterior al consejo, el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, justific¨® su postura en que la entidad debe "transmitir imagen de calma" y no parecer "agitada" al fijar los tipos. Tras la agresiva bajada de 1,5 puntos adoptada por el Banco de Inglaterra tan s¨®lo 45 minutos antes de que el BCE hiciera p¨²blica su decisi¨®n, las Bolsas apostaban porque Trichet se decidiera por una rebaja mayor al medio punto que al final anunci¨®.

Las primeras bajadas de las hipotecas se esperan para diciembre

El miedo a una recesi¨®n en todo el continente llev¨® al presidente del BCE a sugerir que podr¨ªa volver a bajar los tipos en la reuni¨®n de diciembre. La reducci¨®n del precio del dinero abarata los cr¨¦ditos y as¨ª alienta el consumo privado y las inversiones. En una salida calculada de su reserva habitual, Trichet reconoci¨® en la rueda de prensa que algunas voces de la reuni¨®n pidieron un recorte del 0,75%.

La mayor¨ªa de analistas y ex¨¦getas de los discursos de la m¨¢xima autoridad monetaria europea cree casi seguro que los tipos volver¨¢n a bajar en diciembre. En una entrevista a la agencia Reuters, Trichet renunci¨® ayer a "anticipar" el paso que dar¨¢ en el primer jueves de diciembre. M¨¢s optimista se mostr¨® el franc¨¦s respecto a la inflaci¨®n. Apunt¨® que caer¨¢ en 2009 a niveles considerados "estables" por los economistas del banco. Es decir, por debajo del 2%.

Esta evoluci¨®n, en buena parte debida a la ca¨ªda del petr¨®leo y otras materias primas, ofrece al BCE un nuevo margen de maniobra. Sin embargo, la rueda de prensa mensual de Trichet no ser¨ªa lo mismo sin su advertencia a "las autoridades p¨²blicas, los agentes que fijan los precios y los agentes sociales" a que "cumplan con sus responsabilidades" en la lucha contra la inflaci¨®n. Los riesgos, dijo, "no han desaparecido del todo".

El resto es peor. Trichet pint¨® las perspectivas en gris oscuro. "La agudizaci¨®n y extensi¨®n de la crisis financiera afectar¨¢ con toda probabilidad a la demanda en el mundo entero y en la eurozona". Trichet presentar¨¢ en diciembre sus nuevas previsiones econ¨®micas. En cuanto a los mercados financieros, el BCE cree que "la incertidumbre es extraordinaria". Para el futuro, espera que de estos mercados surjan "grandes retos" que habr¨¢ que superar.

Apel¨® Trichet a los bancos para que "tengan en cuenta las medidas de apoyo con las que los Gobiernos se enfrentan a la crisis financiera", y mostr¨® su confianza en que "combinadas con la bajada del crudo y otras materias primas, contribuyan a restituir la confianza" en los mercados. El propio sector bancario deber¨¢ "contribuir con su propio esfuerzo" a que regrese la confianza.

Tras la decisi¨®n de Trichet, el precio del dinero en Europa es tan bajo como hace dos a?os, pero sigue muy por encima del 1% de EE UU y, ahora, tambi¨¦n del 3% del Reino Unido.

La bajada oficializada ayer, que estaba cantada despu¨¦s de que el propio Trichet la adelantara hace una semana en Madrid, supone una de las pocas buenas noticias que han recibido ¨²ltimamente los millones de familias y empresas que cargan con deudas ligadas a la evoluci¨®n del Eur¨ªbor. En un momento negro para el empleo y el consumo interior, el pago de los intereses se ha disparado por un ¨ªndice que el pasado mes de junio alcanz¨® el m¨¢ximo de sus 10 a?os de vida.

Tras 20 d¨ªas de ca¨ªdas consecutivas, el discurso que llega de Francfort da fuerza para que el ¨ªndice hipotecario contin¨²e cayendo. Se reducir¨¢ as¨ª la anormalidad que supone la enorme diferencia entre los tipos oficiales -desde ayer en el 3,25%- y el Eur¨ªbor, que ahora est¨¢ en el 4,7%.

Hay que remontarse hasta el a?o 2000 para encontrar tantos d¨ªas consecutivos de ca¨ªdas. Pero este goteo diario no se va a traducir en un ahorro inmediato para las familias. Si no hay grandes sorpresas, habr¨¢ que esperar hasta el pr¨®ximo mes de diciembre para que las familias que renueven su hipoteca se encuentren con cuotas mensuales m¨¢s bajas.

Pablo Guijarro, de Analistas Financieros Internacionales, vaticina que el Eur¨ªbor se situar¨¢ en torno al 4,4% en la primera mitad de 2008; y que caer¨¢ por debajo del 4% en la segunda parte del a?o. La relativa vuelta a la normalidad del mercado interbancario est¨¢ empujando a las entidades financieras a fiarse un poco m¨¢s las unas de las otras. De creer a los analistas, dentro de unos meses sonar¨¢n muy lejanos los d¨ªas del mes pasado en los que el Eur¨ªbor super¨® el 5,5%.