La Caixa intenta blindar a Gas Natural en plena compra de Fenosa

Al informar de que est¨¢ negociando vender parte de sus acciones en Repsol YPF, La Caixa y su brazo inversor Criteria enterraron ayer oficialmente el car¨¢cter "estrat¨¦gico" de su inversi¨®n en la petrolera, que tiene dos d¨¦cadas de antig¨¹edad.

La presencia de la entidad financiera catalana en Repsol -que, si la operaci¨®n Lukoil va adelante, se quedar¨¢ en un 6% seg¨²n fuentes financieras, y que s¨®lo vender¨¢ si Sacyr cierra un acuerdo con la primera petrolera privada de Rusia-, siempre se hab¨ªa explicado as¨ª: se trataba de defender con un escudo el control de Gas Natural. La gasista espa?ola se cogobierna con un pacto conjunto entre La Caixa (37,46%) y Repsol (30,8%). Hasta el asalto a la presidencia de la petrolera protagonizado por Antoni Brufau en 2004, cuando la caja hizo valer su posici¨®n de accionista clave y forz¨® la salida de Alfonso Cortina, La Caixa y Repsol se hab¨ªan ido persiguiendo como el gato y el rat¨®n.

"Inquietud"

La ruptura de este pacto de control conjunto es uno de los aspectos clave de esta historia. Y es parte de la letra peque?a de una operaci¨®n que genera "inquietud" y "malestar" en algunos sectores de Gas Natural, esc¨¦pticos sobre la posibilidad de que un socio ruso que controle casi un 30% del capital de uno de sus dos grandes accionistas, Repsol, no acabe teniendo un papel relevante en el mapa energ¨¦tico espa?ol. Y es que hoy, la gasista est¨¢ en plena compra de la el¨¦ctrica Uni¨®n Fenosa y consolidarse como tercer actor del sector, tras Endesa e Iberdrola.

La compa?¨ªa gasista declin¨® ayer pronunciarse sobre "los contactos de sus accionistas". Pero fuentes de la empresa destacaron la "tranquilidad relativa" que en teor¨ªa puede tener Gas Natural: es "l¨®gico que La Caixa intente blindar a Gas" y, de todos modos, si Lukoil se erige finalmente como primer accionista de la petrolera, con un 29,9% de las acciones, "no tendr¨¢ suficiente peso como para forzar un cambio de estatutos" que elimine el tope del 10% de los derechos de voto que por ahora puede ejercer.

De ah¨ª que uno de los interrogantes principales de esta operaci¨®n sea por qu¨¦ un grupo como Lukoil que no va sobrado de dinero estar¨ªa dispuesto a pagar lo que pide la constructora de Luis del Rivero (al menos, 26 euros por t¨ªtulo de Repsol) para comprar un 29,9% de las acciones y controlar s¨®lo un 10% de facto cuando podr¨ªa comprar un 10% en el mercado pagando la mitad del dinero (ayer Repsol cerr¨® a 13,91 euros).

As¨ª las cosas, ?por qu¨¦ vende La Caixa? Porque su voluntad de vender fue oficializada a primera hora de la ma?ana en sendos comunicados de la caja y de Criteria a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En ellos, confes¨® "estar negociando con quien act¨²a como representante de Lukoil" que, si hay fumata blanca entre Sacyr y Lukoil (y La Caixa a?ade que "no tiene conocimiento" de que exista acuerdo alguno), los rusos "podr¨ªan en paralelo adquirir parte" de su participaci¨®n" en la petrolera. Y la implicaci¨®n de la caja para facilitar la operaci¨®n llega incluso hasta plantearse ser un "posible financiador" de la entrada en Repsol.

Fuentes financieras subrayaron que Criteria sali¨® a Bolsa con "vocaci¨®n de desinvertir" en su voluminosa cartera industrial, para acentuar el peso de sus inversiones de car¨¢cter financiero. Estas ¨²ltimas suponen una quinta parte del total, y la idea es que pivoten entre un 40% y un 60% a medio plazo. La Caixa busca hacer caja para acometer nuevas operaciones que la refuercen en el mapa bancario internacional, y, pese a que la entidad que preside Isidre Fain¨¦ y dirige Juan Mar¨ªa Nin cuenta con una liquidez de 26.491 millones de euros, el repliegue parcial en Repsol ser¨ªa la primera oportunidad seria de desinvertir que se le presenta desde que Criteria se estren¨® en el parqu¨¦. Y, a diferencia de Sacyr, que s¨®lo intenta no perder dinero, la antig¨¹edad de la inversi¨®n de la caja le asegura vender con plusval¨ªas. Al cierre de ayer, la participaci¨®n de La Caixa (12,7% en Repsol) val¨ªa 2.156,71 millones. A 31 de diciembre de 2007, las plusval¨ªas acumuladas eran de 1.506 millones, y entonces cada acci¨®n de Repsol rondaba los 24 euros. As¨ª, aunque a los precios actuales las plusval¨ªas ser¨ªan muy inferiores (861 millones), si Del Rivero lograra vender al precio que quiere, al menos a 26, la caja sacar¨¢ tajada.