Al final de la escapada

Los fondos de inversi¨®n libre han comenzado el a?o 2009 con un ligero respiro en sus rentabilidades: en el mes de enero, y seg¨²n el ¨ªndice Credit Suisse / Tremont, la rentabilidad media fue del 1,1%.

Sin embargo, el alivio s¨®lo es moment¨¢neo, ya que no s¨®lo siguen los mercados inestables, sino que los hedge funds contin¨²an siendo uno de los temas de actualidad que m¨¢s pol¨¦mica levantan: raro es el d¨ªa en el que las autoridades de uno u otro pa¨ªs no hacen declaraciones relativas a la necesidad de establecer una normativa que permita vigilar mucho m¨¢s de cerca lo que hacen.

As¨ª, en el Reino Unido, la Autoridad de Servicios Financieros (equivalente a nuestra CNMV) ha planteado esta semana que a los hedge funds que adquieran un tama?o importante y que, en consecuencia, puedan influir sobre la estabilidad del sistema financiero, se les d¨¦ el mismo tratamiento que a los bancos, con obligaci¨®n de mantener ratios de liquidez y de solvencia como ellos.

Los 'hedge funds' han perdido mucha potencia de fuego al haberse reducido su volumen global en un 40%

Adem¨¢s, parece que en la reciente reuni¨®n de Berl¨ªn, preparatoria de la pr¨®xima cumbre del G-20, nadie se opuso a que se regule el sector de los hedge funds.

Por su parte, Jean-Claude Trichet se ha manifestado esta semana a favor de una mayor supervisi¨®n de las actividades de los hedge funds, aunque el presidente del Banco Central Europeo tambi¨¦n incluy¨® en su lista de actividades que necesitan ser vigiladas m¨¢s de cerca a las agencias de rating. El tercer sector necesitado de mayor supervisi¨®n y control ser¨ªa, seg¨²n ¨¦l, el de los mercados OTC (over the counter), que no son otra cosa que el t¨¦rmino gen¨¦rico que se aplica a las transacciones que se realizan de manera bilateral y privada, por oposici¨®n a las que se llevan a cabo en los mercados organizados como la Bolsa. Tambi¨¦n cit¨® a los fondos de capital riesgo, que se ver¨ªan as¨ª afectados por la nueva normativa.

Se ve, pues, que a los fondos de inversi¨®n libre les va a resultar muy complicado escapar esta vez a la regulaci¨®n que durante tanto tiempo han conseguido evitar. S¨®lo una r¨¢pida mejor¨ªa de la situaci¨®n econ¨®mica y financiera que hiciese olvidar a las autoridades sus buenos prop¨®sitos podr¨ªa dar de nuevo al traste con el intento. Algo que no parece muy probable, pero que tampoco habr¨ªa que descartar por completo.

Los hedge funds han perdido mucha de su potencia de fuego en el ¨²ltimo a?o al haberse reducido su volumen global en un 40%, afectados como est¨¢n por las p¨¦rdidas, los reembolsos de clientes y las dificultades para financiarse. Sin embargo, siguen con su actividad de ventas en descubierto (vender acciones que se toman prestadas confiando en que caigan de precio para comprarlas m¨¢s baratas y devolver el pr¨¦stamo), que ahora parece abandonar la fijaci¨®n de los bancos y se est¨¢ orientando hacia las compa?¨ªas de seguros.