Culpables

Agradezco al profesor Pablo Bustelo que se ocupe de mi art¨ªculo ?Qui¨¦n tiene la culpa de la crisis? del pasado 28 de febrero. Su carta del 4 de marzo concluye diciendo: "Si entiendo bien, ?lo que conviene por tanto es dejar los mercados en manos de los Madoff, Lehman y compa?¨ªa?". Pues no, el profesor Bustelo no ha entendido bien. En la primera parte de mi art¨ªculo yo dejaba claro que "los mercados financieros... necesitan regulaci¨®n" y explicaba que esa regulaci¨®n fall¨® en Estados Unidos y muy posiblemente en otros pa¨ªses tambi¨¦n. En concreto, responsabilizaba a la SEC y a la FED de no haber detectado los fraudes de Madoff y la insolvencia de Lehman Brothers. No repart¨ªa "responsabilidades a diestro y siniestro". Simplemente se?alaba que los reguladores hab¨ªan fallado. En cuanto a si China "no ha podido hacer otra cosa que comprar d¨®lares", me parece cuesti¨®n opinable. En todo caso, mi argumento era que al interferir en el funcionamiento del mercado, hab¨ªa dado lugar a una burbuja que sin esa interferencia se hubiera atajado mucho antes. China ahora se encuentra precisamente con una versi¨®n agravada de lo que trataba de evitar: una brutal ca¨ªda de las exportaciones, que est¨¢ dando lugar a quiebras, desempleo y desindustrializaci¨®n.

Es posible que el "epicentro" de la crisis sea EE UU, pero aqu¨ª hemos tenido una buena r¨¦plica. El art¨ªculo de M. ?. Fern¨¢ndez Ord¨®?ez que yo citaba en el m¨ªo, del 21 de febrero de 2004, nada menos, ya auguraba un mal final a la burbuja de la construcci¨®n en Espa?a. ?Qu¨¦ hicieron aqu¨ª los reguladores? El profesor Bustelo me atribuye "la fe del converso al liberalismo". Tampoco esto lo ha entendido bien.

Me doctor¨¦ en Econom¨ªa por la Universidad de Wisconsin hace 37 a?os y el modelo econ¨®mico que manejo no ha cambiado mucho desde entonces, como podr¨¢ comprobar quien tenga la paciencia de leerme. Hablando de conversos al liberalismo, quiz¨¢ el paradigma en que piense el profesor Bustelo sea el del Partido Comunista Chino, que pas¨® de la fe de Mao Tse-tung a la de Milton Friedman en el espacio de muy pocos a?os.