Vientos de cambio en Av¨¢nzit

En los ¨²ltimos meses, Av¨¢nzit ha realizado varias operaciones que han tenido como resultado un cambio en su estructura de capital. Por un lado, el fondo de capital riesgo Thessan Capital (cuyo principal accionista es el banco japon¨¦s Nomura) ha acordado la suscripci¨®n de una ampliaci¨®n de capital del 5% y un convertible hasta, en su caso, el 5% del capital social con el objetivo de alcanzar una participaci¨®n final entre el 9% y el 13% de Av¨¢nzit. Adem¨¢s, la compa?¨ªa ha llevado a cabo una ampliaci¨®n de capital para los accionistas de 8,5 millones de euros que se ha cubierto en s¨®lo el 7,83% de las acciones emitidas.

Los analistas de Self Bank han analizado estos movimientos y consideran una buena noticia la entrada de Thessan. "De este modo, la compa?¨ªa refuerza su estructura de capital de una manera estable, ya que Thessan, Javier Tallada y V¨ªctor Fr¨ªas han firmado un pacto de sindicaci¨®n por el que existe un compromiso m¨ªnimo de permanencia de tres a?os, existiendo la posibilidad, a partir de ese momento, de vender la participaci¨®n a un precio superior a 3,6 euros por acci¨®n", explican. Por medio de esta operaci¨®n, Thessan entra en el Consejo de Administraci¨®n y Tallada deja la presidencia en favor de Jos¨¦ Luis Macho.

Con la reestructuraci¨®n, los expertos de Self Bank creen que Av¨¢nzit tiene "un gran potencial de crecimiento", por lo que recomiendan comprar t¨ªtulos con un precio objetivo de 2,04 euros por acci¨®n, dos veces y media m¨¢s que la valoraci¨®n de mercado de la compa?¨ªa. "Tras las ca¨ªdas en el ¨²ltimo a?o, el valor se encuentra cotizando en niveles similares a los de hace tres a?os. Las dif¨ªciles condiciones de mercado, unidas a la gran volatilidad, est¨¢n penalizando el valor, debido a la preferencia de los inversores por los negocios de car¨¢cter m¨¢s defensivo", explican.

A pesar de este entorno negativo, los expertos consideran que los fundamentales de la compa?¨ªa son buenos. "Su nivel de endeudamiento es muy bajo, con una buena generaci¨®n de flujos de caja que podr¨ªa permitirle repartir dividendos en los pr¨®ximos a?os o financiar su crecimiento internamente". Adem¨¢s, destacan que la reciente entrada en el negocio de renovables y la reestructuraci¨®n de varias l¨ªneas de negocio deber¨ªan suponer un motor de crecimiento importante. "La entrada de un nuevo socio en el capital, con perfil de capital riesgo, es la mayor muestra de que a precios actuales el negocio ofrece retornos atractivos a medio plazo", seg¨²n Self Bank.

Los analistas, sin embargo, advierten que en los pr¨®ximos meses los cambios en la gesti¨®n del grupo podr¨ªan plantear retrasos puntuales en algunos proyectos, al tiempo que la ca¨ªda de los ingresos de la publicidad como consecuencia de la crisis y su impacto en el negocio de V¨¦rtice (su filial audiovisual) podr¨ªan acelerar la intenci¨®n de Av¨¢nzit, comunicada hace algunos meses, de salirse del capital de la misma. "Estas dos incertidumbres, muy ligadas al ciclo, son los principales factores en contra de invertir en esta peque?a compa?¨ªa, no su valoraci¨®n, que es muy atractiva".

Av¨¢nzit se constituy¨® en 1959 bajo el nombre de Radiotr¨®nica, empresa especializada en el despliegue de fibra ¨®ptica que comenz¨® la creaci¨®n del grupo Av¨¢nzit con la adquisici¨®n en el 2000 de dos empresas que complementaron su negocio en las ¨¢reas de tecnolog¨ªa y telecomunicaciones: TSIP y SGT. El principal socio de la reci¨¦n creada compa?¨ªa era Acciona, manteni¨¦ndose como accionista de referencia hasta el 2005.

En el a?o 2001, algunas sociedades del grupo empezaron a incurrir en p¨¦rdidas significativas, con lo que al a?o siguiente la compa?¨ªa se vio obligada a entrar en suspensi¨®n de pagos. A partir de ese momento tiene lugar una reorganizaci¨®n por la que empiezan a entrar nuevos accionistas, entre los que se encuentra el anterior presidente, Javier Tallada.