Control del gasto y devaluaci¨®n

Polonia sigue la senda de recuperaci¨®n coreana. El control del d¨¦ficit p¨²blico y una gran devaluaci¨®n de la moneda parecen estar funcionando. El pa¨ªs no est¨¢ en situaci¨®n desesperada. Ha pedido al Fondo Monetario Internacional 20.000 millones de d¨®lares, pero el recurso s¨®lo ser¨ªa una precavida l¨ªnea de cr¨¦dito flexible, similar a la de M¨¦xico. Dicha l¨ªnea, concedida a pa¨ªses con pol¨ªticas que el FMI considera de m¨¢xima calidad, sirve de respaldo a las reservas de divisas existentes.

Cuando Corea y otros pa¨ªses del este de Asia perdieron la ayuda extranjera en 1997, respondieron con planes de austeridad. La fuerte devaluaci¨®n de las monedas encareci¨® la vida en esos pa¨ªses, pero foment¨® las exportaciones. Los gobiernos prefer¨ªan recortar el gasto a endeudarse fuertemente. En un par de a?os, Se¨²l y los dem¨¢s dispon¨ªan de balanzas de pago positivas que les permitieron devolver o refinanciar la deuda y reanudar el crecimiento econ¨®mico. Estaba visto que la econom¨ªa polaca se resentir¨ªa por culpa de la ca¨ªda del comercio mundial y la desaparici¨®n de una inversi¨®n exterior que alcanz¨® su techo en 2007, con el 5% del PIB. Pero el pa¨ªs ten¨ªa un gasto p¨²blico relativamente bajo, del 25%, un d¨¦ficit fiscal moderado y una estructura econ¨®mica de libre mercado.

Tambi¨¦n ten¨ªa la libertad de dejar caer el zloty, porque a diferencia de los pa¨ªses b¨¢lticos, Eslovaquia y Bulgaria, su divisa no est¨¢ vinculada al euro. El zloty se ha devaluado un 30% frente al euro. Eso ha mantenido las exportaciones estables en lo que respecta al zloty, mientras que las importaciones se han reducido ligeramente. La devaluaci¨®n efectiva tambi¨¦n ha hecho que disminuya el riesgo de inflaci¨®n. La inflaci¨®n polaca ronda el 3,6%.

Es demasiado pronto para hacer un juicio definitivo sobre el m¨¦todo polaco. Tal vez no sea suficientemente conservador. Al fin y al cabo, todav¨ªa se prev¨¦ que el d¨¦ficit por cuenta corriente en 2009 ascienda al 5% del PIB, una cantidad que deber¨¢ ser financiada por extranjeros.

Pero la alternativa de Varsovia parece menos arriesgada que el modelo angloestadounidense de grandes planes de "est¨ªmulo", enormes d¨¦ficits presupuestarios y una r¨¢pida expansi¨®n monetaria. En una econom¨ªa peque?a, es probable que dichas pol¨ªticas provocaran un hundimiento del zloty y una crisis de endeudamiento p¨²blico. Polonia hace bien en fijarse en Asia. -