La CNMV detecta irregularidades en la venta de productos financieros

No es lo mismo asesorar a un cliente sobre sus inversiones que colocarle un producto con independencia de si ¨¦ste se ajusta a su perfil de riesgo. Esta diferencia, que en la teor¨ªa no deja lugar a dudas, no parece que en la pr¨¢ctica la tengan muy clara las entidades financieras espa?olas. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hizo p¨²blico ayer el contenido de una carta que ha enviado a las asociaciones de bancos (AEB) y cajas de ahorros (CECA). En esta misiva el supervisor burs¨¢til explica que ha detectado deficiencias en la venta de instrumentos financieros y recuerda a las entidades las condiciones que deben cumplir para lograr "una adecuada protecci¨®n de los inversores".

La comisi¨®n reclama formaci¨®n del personal y m¨¢s control interno

La crisis econ¨®mica ha drenado la liquidez de las entidades y ha disparado su tasa de morosidad. Con el mercado interbancario seco, un n¨²mero creciente de bancos y cajas han optado por reforzar su balance a trav¨¦s de emisiones de valores, principalmente participaciones preferentes, que han colocado en su mayor¨ªa a inversores minoristas a trav¨¦s de su propia red comercial. Debido a este modus operandi, la CNMV considera de suma importancia que se establezca una frontera clara entre los servicios de asesoramiento financiero y comercializaci¨®n de productos, "de manera que el nivel de protecci¨®n que recibe el inversor se adecue al servicio efectivamente prestado y no exista ambig¨¹edad para el cliente sobre el servicio que est¨¢ recibiendo".

La experiencia del supervisor, sin embargo, apunta a que la actividad de asesoramiento declarada por las entidades pudiera ser inferior a la realmente existente. "Las recomendaciones personalizadas para la adquisici¨®n de un determinado producto financiero sin ajustarse al marco legal previsto para las relaciones de asesoramiento, pudieran constituir una pr¨¢ctica frecuente en la relaci¨®n con la clientela a trav¨¦s de la amplia red de oficinas de que disponen las entidades financieras", denuncia la CNMV en su carta.

Debido a estos fallos, el organismo que preside Julio Segura pide a las entidades que refuercen los procedimientos relativos a la documentaci¨®n contractual del asesoramiento. "De acuerdo con lo previsto en el art¨ªculo 79 de la Ley del Mercado de Valores, deber¨¢n constar por escrito o de forma fehaciente las recomendaciones personalizadas, que deber¨¢n ser objeto del correspondiente registro". La CNMV tambi¨¦n considera importante mejorar los procedimientos internos de las entidades. "Deber¨¢n contar con sistemas de informaci¨®n al personal de la red comercial y medidas de control interno adecuadas para que la relaci¨®n con la clientela no presente confusiones ni ambig¨¹edades, de manera que el inversor tenga claro el servicio que se le est¨¢ prestando y la posici¨®n de la entidad que se lo presta (bien como asesor, o bien como mero intermediario)".

En los ¨²ltimos meses la CNMV se ha mostrado muy cr¨ªtica, con la venta de participaciones preferentes. Estos productos ofrecen un inter¨¦s a los inversores siempre y cuando la entidad que los emite logre beneficios. Adem¨¢s, son activos poco l¨ªquidos y de car¨¢cter perpetuo salvo que el emisor quiera amortizarlos transcurridos cinco a?os desde su desembolso. A pesar del celo divulgativo que el supervisor est¨¢ poniendo con las preferentes, ha dado el visto bueno a todas las colocaciones.

A lo m¨¢s que ha llegado es a incluir una advertencia en el folleto de emisi¨®n de las participaciones del BBVA. "Es posible que a medio o incluso a corto plazo esta emisi¨®n alcance un precio en el mercado secundario inferior al precio de emisi¨®n, lo cual puede suponer una p¨¦rdida para los inversores que lo suscriban y quieran luego venderla". La CNMV tambi¨¦n advirti¨® sobre los riesgos de la emisi¨®n de bonos convertibles que el Santander coloc¨® en 2008 por valor de 7.000 millones.