'Brotes verdes' prematuros

Ya parece verano en Espa?a, pero el sector bancario del pa¨ªs sigue atrapado en una tempestad de pr¨¦stamos morosos. Una marcada desaceleraci¨®n en el aumento de la morosidad en marzo hace que algunos observadores vean posibles brotes verdes para los bancos espa?oles. Pero eso ser¨ªa demasiado optimista.

Est¨¢ claro que los bajos tipos de inter¨¦s permiten que los atosigados consumidores paguen con m¨¢s facilidad sus deudas. Pero el desempleo es el verdadero causante de la morosidad. Y en Espa?a, pr¨¢cticamente se duplicaba en el ¨²ltimo a?o y va camino de alcanzar el 20%.

La verdadera imagen de la morosidad es de hecho peor de lo que los datos oficiales dan a entender. Los bancos espa?oles ten¨ªan en marzo una tasa de morosidad del 4,27%. Pero el sector bancario que cotiza en Bolsa ha gastado 9.500 millones de euros en la compra de propiedades hipotecadas antes de que venciesen sus hipotecas, de acuerdo con c¨¢lculos de Credit Suisse. Las cajas de ahorro, que suponen la mitad del sector financiero y est¨¢n fuertemente expuestas a los promotores inmobiliarios, no publican cu¨¢nto han comprado en estas permutas de "deuda por activo". Pero si suponemos que la cifra es similar y reclasificamos estas compras inmobiliarias como pr¨¦stamos fallidos, la tasa de morosidad ser¨ªa del 5,3%.

La verdadera magnitud del empeoramiento de la calidad crediticia se ha visto disminuida de otras maneras. Los bancos han permutado deuda por acciones de empresas inmobiliarias como Metrovacesa y Colonial. Los bancos de Metrovacesa cambiaron una deuda aproximada de 2.100 millones de euros por una participaci¨®n en la empresa del 54%. Pero algunos de estos bancos han contabilizado sus acciones a un valor neto por acci¨®n de 50 euros, de acuerdo con Credit Suisse, cuando su precio de mercado es de unos 19 euros por acci¨®n.

Y luego hay que tener en cuenta las reestructuraciones de pr¨¦stamos. La mayor¨ªa se hacen a puerta cerrada. Pero algunas de las grandes son p¨²blicas. Por ejemplo, los bancos reestructuraron un pr¨¦stamo de 6.500 millones de euros a Colonial. Tambi¨¦n han cambiado las condiciones de otros grandes cr¨¦ditos, como el pr¨¦stamo de 2.000 millones de euros al grupo de comunicaci¨®n PRISA. Todo esto puede haber rebajado tambi¨¦n la tasa de morosidad.

La situaci¨®n en Espa?a sigue empeorando. Partiendo de esta base, el Gobierno est¨¢ preparando un plan de recapitalizaci¨®n dirigido principalmente a las cajas de ahorro. Moody's, la agencia de clasificaci¨®n crediticia, ha avisado a la mitad de los bancos del pa¨ªs de posibles bajadas de categor¨ªa en el rating. En ese contexto, la reciente recuperaci¨®n de los bancos espa?oles en Bolsa parece algo prematura.