La 'boutique' de inversi¨®n a largo

Invertir en Bolsa y no morir en el intento. Quien puso mil pesetas en EDM Inversi¨®n hace veinte a?os, cuando se fund¨® la compa?¨ªa, las ha revalorizado al 9% anual. Las ha quintuplicado. Cosa de los ciclos: a muchos de quienes lo hicieron hace un decenio, lo comido por lo servido.

La gestora de patrimonios e inversi¨®n EDM, por las siglas de su fundador, Eusebio D¨ªaz-Morera, gestiona en torno a mil millones de euros. Est¨¢ implantada mayormente en Barcelona, pero tiene un pie (el 10% del negocio) en Madrid, y tambi¨¦n en Irlanda y Luxemburgo. Acaba de cumplir veinte a?os.

Su presidente la califica de "boutique de gesti¨®n, porque se dedica a un ¨²nico negocio, la gesti¨®n discrecional" de patrimonios financieros bajo cualquier veh¨ªculo inversor: contratos de gesti¨®n, SICAV de grupo o abiertas al p¨²blico, fondos de inversi¨®n propios... Y que dispensa trajes a la medida de los cliente (1.234). El acceso m¨ªnimo es de un mill¨®n de euros para la gesti¨®n integral de carteras; 60 euros para el resto.

Quien invirti¨® en 1989, quintuplica; pero quien lo hizo en 1999, empata

La gestora s¨®lo sigue 80 empresas y conf¨ªa en 20, seg¨²n ventas y rentabilidad

Boutique, en contraposici¨®n al "supermercado", la banca, que ofrece "toda la gama de productos", negocios de intermediaci¨®n, de seguros, gesti¨®n y venta de fondos de inversi¨®n... Los casi mil millones de euros que gestiona EDM "no son dep¨®sitos, no son seguros, son inversiones": renta fija o variable, deuda...

El secreto de esta boutique es triple. Primero, independencia: "Somos la compa?¨ªa de gesti¨®n con capital s¨®lo del equipo directivo m¨¢s grande por tama?o en Espa?a"; en ese capital "no figura ning¨²n gran grupo financiero que pueda influir en la pol¨ªtica de inversiones", pues s¨®lo "nos interesa cumplir las expectativas del cliente"; todo ello sobre la base de la solidez: "Triplicamos los fondos propios m¨ªnimos que exige" la ley y controla la CNMV. Segundo, criterio profesional muy selectivo: "S¨®lo seguimos a 80 empresas en Espa?a y Europa, (apenas bancos, vistos como "muy c¨ªclicos") e invertimos en una veintena", las m¨¢s calificadas seg¨²n los ocho analistas que se dedican a tiempo completo al cotejo de sus variaciones. Y tercero, informaci¨®n detallada al inversor, m¨¢s a¨²n si se aventura en renta variable: "El m¨ªnimo de tiempo para mantenerla es el plazo m¨¢s largo posible. Nunca menos de cinco a?os".

Los criterios para seleccionar el destino de las inversiones cristalizan el retorno al principio de los datos b¨¢sicos. D¨ªaz-Morera se define como enemigo de las modas. "O inviertes de acuerdo con los fundamentos de una empresa, o de acuerdo con los estados de ¨¢nimo del mercado". Ha optado siempre por lo primero, lo que le da "bastante serenidad, porque el valor existe, est¨¢ ah¨ª, cristalice antes o despu¨¦s en la cotizaci¨®n, pero existe". Por eso selecciona ochenta compa?¨ªas que cumplan un doble requisito: que acrediten un continuo crecimiento, por ventas, a lo largo de diez a?os, m¨¢s que por reducci¨®n de costos; y que exhiban una rentabilidad sobre fondos propios superior al 15%. Sectores preferidos, los no sujetos a ciclos: alimentaci¨®n, farmacia, salud, servicios...

As¨ª y todo, algunos inversores han sufrido "la d¨¦cada perdida" en Bolsa. Tambi¨¦n para los gestores de EDM, que vieron disminuir en un 24% el volumen gestionado, algo que parece llegar a su fin. "No todos, depende de en qu¨¦ valores invirtiesen", precisa. EDM les aconseja "mirar por el parabrisas y no por el retrovisor", y recuerda que las series hist¨®ricas avalan el mobiliario como el segmento inversor m¨¢s rentable a largo plazo.

?Qu¨¦ ocurre ahora? La reciente recuperaci¨®n de la Bolsa indica, seg¨²n el financiero, que "las gangas brutales han pasado", aunque todav¨ªa hay trecho para muchos valores "seriamente infravalorados". Hay que discriminar, utilizar criterios objetivos. Igual que para los hedge funds (un 18% de sus carteras), que los hay buenos, sostiene, a diferencia de la banca de negocios, esa serie de gigantescos hedge funds malos, que han desaparecido completamente.

?Y del actual intervencionismo p¨²blico? "Bienvenido, es la decisi¨®n correcta entre dos males, pero habr¨¢ que vigilar su impacto en la solvencia de los Estados y sobre la inflaci¨®n", as¨ª como las "tentaciones populistas".