El peso del ladrillo lastra a las cajas

La vinculaci¨®n inmobiliaria y el incremento de la morosidad, derivado del fuerte desempleo, deterioran los activos de las cajas de ahorro valencianas. La apuesta que las entidades hicieron por el fulgurante sector del ladrillo est¨¢ pasando factura en medio de una crisis sin precedentes. El activo inmobiliario ha dejado de ser un respaldo para las operaciones financieras y se ha convertido en un inquietante lastre. Tanto CAM como Bancaja se sit¨²an por encima de la media espa?ola en la tasa de inmuebles comprados y adjudicados sobre el total del cr¨¦dito (1,6). Y tambi¨¦n en morosidad e inmuebles comprados y adjudicados en proporci¨®n al total del riesgo (5,3). Con 1,7-5,8 y 2,0-5,7, respectivamente.

La agencia de calificaci¨®n crediticia Moody's acaba de consignar el lastre del ladrillo en su ¨²ltima revisi¨®n. Bancaja y CAM ven rebajada su fortaleza financiera de C (adecuada) a D- (d¨¦bil), mientras que el Banco de Valencia desciende de C- a D-, nivel a partir del cual algunos especialistas consideran que se hace necesario apoyo externo como el que prepara el Gobierno en el inminente fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria. Pese a ello, las dos cajas valencianas siguen teniendo una posici¨®n de buena calidad respecto a la deuda a largo plazo, aunque descienden de A2 a A3. El Banco de Valencia, por su parte, retrocede de A3 a baa1 (calidad satisfactoria).

Distintas fuentes consultadas reconocen que la rebaja estaba en el gui¨®n, dada la criminalizaci¨®n que padece el sector inmobiliario en Europa y la implicaci¨®n de las entidades valencianas en el sector, aunque no tiene ning¨²n impacto en la solidez de la entidad para los clientes. Con todo, s¨ª tiene consecuencias para las entidades. Una de ellas es la penalizaci¨®n que sufre su posici¨®n en el mercado financiero internacional para captar liquidez. Aunque ahora est¨¢ cerrado y s¨®lo se puede acudir con el aval del Estado como consecuencia de la d¨¦bil situaci¨®n financiera, las entidades, en caso de necesidad, tendr¨ªan que pagar m¨¢s caro el dinero, lo que reducir¨ªa su competitividad.

Pero tambi¨¦n las emisiones de deuda, a las que est¨¢n recurriendo, se ven afectadas en su cotizaci¨®n, ya que toda rebaja de calificaci¨®n alerta al comprador. La rentabilidad de las participaciones no representa una parte del capital de la entidad, sino que est¨¢ en funci¨®n de sus resultados. Bancaja, que acaba de cerrar una emisi¨®n de participaciones subordinadas, baraja hacer otra de preferentes, mientras que el Banco de Valencia tiene 170 millones de euros en preferentes. Tambi¨¦n la CAM acaba de poner en marcha una emisi¨®n de participaciones preferentes por un importe de 450 millones ampliables a 850 millones.