UBS no ve catalizadores en Cementos Portland
El banco de inversi¨®n suizo rebaja su recomendaci¨®n sobre el valor de neutral a vender
Los analistas de UBS publicaron una nota el pasado viernes sobre Cementos Portland para informar de que hab¨ªan decidido recortar su recomendaci¨®n sobre el valor desde neutral a vender. "No observamos ning¨²n catalizador que pueda impulsar el valor. Adem¨¢s, no esperamos que el accionista mayoritario, FCC, lance una OPA de exclusi¨®n. Por tanto, reducimos a vender el consejo sobre el valor debido a su buen comportamiento de la cotizaci¨®n en lo que va de a?o y a las d¨¦biles perspectivas del sector de la construcci¨®n en Espa?a", argumentan estos expertos.
El banco de inversi¨®n suizo valora de forma positiva las iniciativas que ha puesto en marcha el equipo gestor de la cementera, pero advierte de que el consumo dom¨¦stico est¨¢ todav¨ªa en ca¨ªda libre. "Creemos que es una buena medida el plan de ahorro de costes anunciado por Cementos Portland y su apuesta por incrementar su presencia en el negocio de las energ¨ªas alternativas. Sin embargo, echamos en falta una mayor apuesta por reducir el endeudamiento de la compa?¨ªa, ya que el apalancamiento equivale a 5,6 veces su Ebitda". En este sentido, los expertos de UBS creen que no es descartable que la empresa tenga que realizar una ampliaci¨®n de capital dado el peque?o tama?o de aquellos activos no estrat¨¦gicos que podr¨ªa vender. "Aunque no creemos que Cementos Portland no tenga presiones, ya que sus necesidades de refinanciaci¨®n est¨¢n bien distribuidas durante los pr¨®ximos cinco a?os".
Los analistas creen que no se puede descartar una ampliaci¨®n de capital
UBS calcula que la producci¨®n cementera para la construcci¨®n tenga una ca¨ªda de un 25% acumulado en el periodo 2009-2010 y que el consumo se estabilice en torno a los 30 millones de toneladas, un 45% de los m¨¢ximos que se han alcanzado en los ¨²ltimos a?os. En este contexto, los analistas prev¨¦n que el crecimiento anual compuesto del Ebitda de Cementos Portland durante el periodo 2008-2011 caiga un 9%.
La acci¨®n de la empresa ha doblado su precio despu¨¦s de tocar m¨ªnimos a comienzos del pasado mes de marzo. Durante este tiempo, su evoluci¨®n en Bolsa ha batido en un 56% la del sector cementero europeo. Tras este buen comportamiento, el valor cotiza con una prima del 20% frente a sus hom¨®logos.
El pasado viernes, Cementos Portland comunic¨® a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores que se hab¨ªa ejecutado el contrato de opci¨®n de venta que ten¨ªan varios accionistas de Uniland. Como consecuencia de ello, la filial de FCC ha comprado 164.406 acciones, representativas del 3,13% del capital social de Uniland, al precio de 394,90 euros por t¨ªtulo. El desembolso total asciende a 64,9 millones. Con esta compra, la participaci¨®n de Portland en Uniland asciende al 73,66%. -
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