"Es la primera gran recesi¨®n sin una gran guerra"

El dinero es ansiado y odiado a partes iguales. Y dicen que no da la felicidad. Reflexiones filos¨®ficas aparte, hay que reconocer que es un motor fundamental en la historia. Esto es lo que el historiador escoc¨¦s Niall Ferguson se ha propuesto exponer y analizar en su nuevo libro El triunfo del dinero. C¨®mo las finanzas mueven el mundo (Debate), un estudio que arranc¨® antes de que estallara Wall Street, pero en el que aparece deletreado el germen del desastre.

Ferguson ocupa dos c¨¢tedras en Harvard -en la Facultad de Historia y en la Escuela de Nego-cios-, ha escrito m¨¢s de una decena de libros de referencia y publica una columna semanal en Financial Times. El libro se?ala los fallos, pero entona una defensa de las denostadas finanzas. "Lejos de ser obra de meras sanguijuelas deseosas de chupar la sangre a las familias endeudadas o de jugar con los ahorros de las viudas y los hu¨¦rfanos, la innovaci¨®n financiera ha representado un factor indispensable en el desarrollo del hombre", escribe. "La evoluci¨®n del cr¨¦dito y la deuda ha sido tan importante como cualquier innovaci¨®n tecnol¨®gica en el auge de la civilizaci¨®n".

"El cr¨¦dito y la deuda han sido claves en el auge de la civilizaci¨®n"

"Entre la primavera de 2007 y el oto?o de 2008 la gente no acept¨® qu¨¦ pasaba"

Guiado por esta idea, Ferguson propone un viaje desde la Antigua Mesopotamia hasta las hipotecas subprime o la inundaci¨®n de dinero que el Imperio espa?ol no supo gestionar. Por el papel que jug¨® Rothschild en la derrota de Napole¨®n o el desastre inflacionista de Argentina en los ochenta.

Puede que sea un rasgo inherente a su nacionalidad, pero a Ferguson le gusta llevar la contraria. En la mejor tradici¨®n brit¨¢nica, lo hace con s¨®lidos argumentos de base. La historia, seg¨²n Ferguson, no es resultado de grandes fuerzas sino de decisiones individuales. La postura conservadora de Ferguson le ha colocado enfrente del gran pope de la historiograf¨ªa marxista Eric Hobsbawm. Su an¨¢lisis de la I Guerra Mundial -sostiene que fue una guerra preventiva, que Alemania se vio forzada a entrar en ella por culpa de la err¨¢tica diplomacia brit¨¢nica y que Reino Unido debi¨® haberse mantenido al margen del con-flicto- y sus trabajos posteriores sobre EE UU, Coloso: Auge y decadencia del imperio americano (Debate) y El Imperio Brit¨¢nico: c¨®mo Gran Breta?a forj¨® el orden mundial (Debate), le han valido los calificativos de colonialista y neoimperialista.

Con su nuevo libro, al que acompa?a una serie de documentales para televisi¨®n, Ferguson se desmarca y se centra en exponer la turbulenta historia financiera.

Pregunta. ?El acecho de la crisis alter¨® el libro?

Respuesta. Escrib¨ª este libro anticipando la crisis. La debacle de septiembre de 2008 no alter¨® de forma tremenda lo que me propuse contar. Al fin y al cabo se trataba de hacer un repaso por 4.000 a?os de historia de las finanzas, no de ofrecer una cr¨®nica pormenorizada de la ca¨ªda de Lehman Brothers. Me preocup¨¦ porque los datos que decid¨ª incluir sobre lo que estaba pasando fueran exactos.

P. ?Ten¨ªa claro lo que pasar¨ªa?

R. Se ve¨ªa venir una crisis de liquidez como la que ocurri¨® durante la I Guerra Mundial y s¨ª, preve¨ªa una intervenci¨®n por parte de los gobiernos, luego esto ha sido aun m¨¢s de lo que yo pens¨¦. Ha sido una gran recesi¨®n sin que haya habido una gran guerra, la primera vez en la historia que esto ocurre. Pero esperaba que llegara el p¨¢nico, el recorte de cr¨¦dito y las inmensas inversiones por parte del Estado. Ha habido aspectos que nadie pod¨ªa predecir exactamente, por supuesto, pero lo realmente sorprendente fue ver la represi¨®n: desde la primavera de 2007 hasta el oto?o del 2008 la gente no quer¨ªa aceptar lo que pasaba.

P. ?Qu¨¦ lecci¨®n deber¨ªa sacarse de lo ocurrido?

R. Bueno, hay que volver a pensar en el sistema financiero. No deber¨ªa haber ninguna instituci¨®n que sea demasiado grande, es decir, que sea tan grande que su ca¨ªda pueda colapsar el sistema y que, por tanto, haya que salvarla.

P. ?Y nuevas regulaciones en los mercados?

R. Es un error muy extendido esto de que hab¨ªa una falta de regulaci¨®n de los mercados cuando de hecho la situaci¨®n era m¨¢s bien la contraria. Los ¨²nicos que escapaban a las regulaciones eran los hedge funds y precisamente quienes han fallado han sido los bancos que s¨ª estaban regulados. La historia es demasiado complicada como para simplificarlo as¨ª. La sensaci¨®n de muchos inversores es que hab¨ªa algunos valores que ten¨ªan garant¨ªa del Gobierno y no fue la regulaci¨®n la que cre¨® este presupuesto.

P. Usted trabaja en un hedge fund.

R. Trabajo como consejero pero no involucrado con inversiones directas.

P. En su libro defiende que la crisis en parte es resultado del desconocimiento de los inversores de la Historia financiera.

R. Al pensar y observar desde una perspectiva hist¨®rica restas valor a los modelos de riesgo. B¨¢sicamente yo defiendo que el pasado pesa m¨¢s que las matem¨¢ticas. Se trata de que entiendan los grandes riesgos asumidos. Necesitamos usar modelos hist¨®ricos para comprender las pautas de euforia y depresi¨®n que se repiten, no son m¨¢quinas de c¨¢lculo racionales.