La Bolsa espa?ola se desmarca de la recesi¨®n y sube un 29,8% en 2009

Espa?a ser¨¢ de las ¨²ltimas potencias econ¨®micas en decir adi¨®s a la recesi¨®n pero este dato poco parece importar a los inversores. La Bolsa espa?ola cerr¨® ayer su segundo mejor a?o de la ¨²ltima d¨¦cada, s¨®lo superado por 2006, y vuelve a liderar las revalorizaciones entre los principales ¨ªndices burs¨¢tiles del mundo.

El Ibex 35, que ayer cay¨® un 0,79%, gan¨® un 29,84% en 2009, un a?o marcado por la volatilidad y que fue de menos a m¨¢s. El ejercicio comenz¨® con el p¨¢nico instalado en el mercado. El miedo a una recesi¨®n de dimensiones jam¨¢s conocidas llev¨® a los ¨ªndices a marcar a comienzos de marzo sus niveles m¨¢s bajos en seis a?os. A partir de ah¨ª la calma retorn¨® al parqu¨¦ gracias a que las medidas excepcionales adoptadas por gobiernos y bancos centrales lograron fijar un suelo para la ca¨ªda de la actividad econ¨®mica mundial y de los beneficios empresariales. Desde sus m¨ªnimos, el Ibex 35 ha acumulado un rebote del 75% y ha recuperado cerca de 161.000 millones de capitalizaci¨®n burs¨¢til.

El peso de cinco valores condiciona un 72% de lo que hace el mercado

Vueling protagoniz¨® la mayor subida y SOS la principal ca¨ªda

En el resto de mercados el a?o ha sido tambi¨¦n de subidas generalizadas. El Euro Stoxx 50, ¨ªndice que agrupa a las mayores compa?¨ªas del ¨¢rea euro, gan¨® un 21,2%, el Dax alem¨¢n se revaloriz¨® un 23,8%, el Cac franc¨¦s un 22,3%, el Footsie brit¨¢nico un 21,7%, el Dow Jones estadounidense un 20% y el Nikkei japon¨¦s un 19%. En algunos de estos mercados como los casos de Nueva York o Tokyo hoy tambi¨¦n es d¨ªa de contrataci¨®n.

Especialmente destacado ha sido el comportamiento experimentado por algunas Bolsas de pa¨ªses emergentes, sobre todo latinoamericanas. El ¨ªndice Bovespa brasile?o, por ejemplo, acumul¨® de enero a diciembre un ascenso superior al 80%, mientras que las ganancias en el Mexbol mexicano sobrepasaron el 40%.

La necesidad de liquidez de los inversores ha hecho que ¨¦stos primaran los grandes valores en detrimento de las compa?¨ªas de menor tama?o. El ¨ªndice que agrupa a las empresas medianas espa?olas (Ibex medium caps) s¨®lo subi¨® un 13,8% en 2009, mientras que el indicador de los peque?os valores (Ibex small caps) gan¨® un 17,5%.

De los 122 valores que componen el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid s¨®lo 28 de ellos acabaron el a?o con ca¨ªdas. Vueling, con una revalorizaci¨®n del 273%, fue la compa?¨ªa cotizada que m¨¢s se revaloriz¨® en 2009, seguida de T¨¦cnicas Reunidas (117%) y Jazztel (105%). En cambio, las compa?¨ªas que sufrieron las correcciones burs¨¢tiles m¨¢s severas son Sos Corporaci¨®n (-80,74%), Cepsa (-67,8%) y Metrovacesa (-58,9%).

La divergencia entre el comportamiento del PIB espa?ol y la evoluci¨®n de su Bolsa se explica por dos factores que impiden que el mercado sea un term¨®metro fiable del tejido econ¨®mico dom¨¦stico. El primero de estos factores tiene que ver con el perfil cada vez m¨¢s multinacional de muchas de las compa?¨ªas cotizadas. La internacionalizaci¨®n que han emprendido en la ¨²ltima d¨¦cada ha diversificado sus fuentes geogr¨¢ficas de ingresos y las hace depender menos del crecimiento de la econom¨ªa espa?ola. Durante los seis primeros meses de 2009, por ejemplo, las empresas del Ibex 35 han generado casi el 51% de sus ventas fuera de nuestras fronteras.

El segundo factor que condiciona la evoluci¨®n de la Bolsa espa?ola es el enorme peso que tienen las grandes compa?¨ªas, mucho m¨¢s elevado que en otros mercados. Cualquier movimiento en la cotizaci¨®n de estas empresas va a determinar el rumbo que tome el mercado en su conjunto. Las dos principales compa?¨ªas del Ibex 35 por capitalizaci¨®n burs¨¢til, Banco Santander y Telef¨®nica, suman un peso en el ¨ªndice del 53,26%. Si se le a?aden BBVA, Iberdrola y Repsol, la ponderaci¨®n de los blue chips en el selectivo es del 71,73% (hace cinco a?os el peso era de s¨®lo el 58%). La elevada concentraci¨®n del peso en el ¨ªndice queda patente al comprobar la aportaci¨®n de las compa?¨ªas en su revalorizaci¨®n. En 2009 el Ibex ha pasado de los 9.195 enteros a 11.940; de esos 2.745 puntos los cinco grandes han aportado 2.399 puntos.