Espa?a sufre por temor a una rebaja de calificaci¨®n

Espa?a mira de reojo lo que ocurre en Grecia, con miedo a que la cruzada que han emprendido los mercados contra las debilidades en las cuentas p¨²blicas acabe alcanz¨¢ndole. La posici¨®n espa?ola resiste, de momento, los embates, pero el peligro acecha y cada sacudida en el ¨¢mbito griego provoca peque?os temblores en Espa?a, muy inferiores a los que est¨¢n sacudiendo Irlanda y, sobre todo, Portugal. Parte del castigo se debe al temor de que Espa?a, como Grecia y Portugal, sufra una rebaja de calificaci¨®n, una posibilidad que se rumore¨® ayer.

La diferencia entre la rentabilidad exigida a los bonos espa?oles y alemanes a 10 a?os, una brecha que indica la prima de riesgo, aument¨® ayer a 109 puntos b¨¢sicos (1,09 puntos porcentuales), su nivel m¨¢s alto en algo m¨¢s de un a?o. Sin embargo, la ampliaci¨®n vino m¨¢s por la ca¨ªda del inter¨¦s del bono alem¨¢n (convertido en valor refugio europeo ante la incertidumbre) que por un incremento significativo de la rentabilidad exigida al bono espa?ol. Ese inter¨¦s (un 4,05% en el bono a 10 a?os) apenas vari¨® respecto a la jornada anterior, pero al bajar la rentabilidad del alem¨¢n, el diferencial aument¨®. La rentabilidad exigida a los bonos a dos a?os tambi¨¦n ha repuntado con fuerza la ¨²ltima semana, pero desde niveles muy bajos.

Los tipos de las letras y bonos suben, pero desde m¨ªnimos hist¨®ricos

Aunque de momento sea manejable, el mercado cada vez exige m¨¢s inter¨¦s por la deuda espa?ola. El Tesoro coloc¨® ayer letras a tres y seis meses por un importe conjunto de 2.640,03 millones. El tipo al que se adjudicaron las primeras fue del 0,54%, un nivel que supera el 0,33% en que se ha mantenido en las subastas celebradas este a?o. No obstante, la rentabilidad est¨¢ en m¨ªnimos hist¨®ricos, por debajo incluso de las cotas alcanzadas en la primera parte de 2009. Lo mismo ocurre con las letras a seis meses, que se pagaron al 0,76%, frente al 0,49% de hace s¨®lo un mes, tipos muy bajos en ambos casos. Las colocaciones se realizaron, eso s¨ª, antes de conocerse la rebaja de calificaci¨®n de la deuda griega y portuguesa.

Aunque el d¨¦ficit p¨²blico espa?ol de 2009 no dista tanto del griego (11,2% del PIB frente a 13,6%), su nivel de deuda es menos de la mitad (53% frente al 115%). Y, sobre todo, la credibilidad de las cuentas es muy d¨¦bil en Grecia, dado que fue Bruselas quien destap¨® el abultado desequilibrio griego, que seg¨²n los datos nacionales no llegaba al 4%.

La Bolsa espa?ola reaccion¨® al episodio griego casi m¨¢s duramente que los mercados de deuda. El Ibex 35, principal indicador, descendi¨® un 4,19% en la jornada. En el ambiente flotaba el rumor de que Standard & Poor's podr¨ªa rebajar tambi¨¦n la calidad de la deuda espa?ola desde el nivel actual (AA+, el segundo mejor posible). Esta agencia ya la degrad¨® desde la m¨¢xima calificaci¨®n en enero de 2009 y mantiene la amenaza de volver a hacerlo, pues la perspectiva es negativa.

A la vista de la voracidad de los mercados, el Gobierno intenta ahuyentar los miedos. La vicepresidenta Mar¨ªa Teresa Fern¨¢ndez de la Vega quiso dejar claro ayer en Nueva York que se est¨¢n adoptando medidas "de choque" y que habr¨¢ m¨¢s si es necesario, informa Sandro Pozzi. Tras reunirse con un grupo de empresarios espa?oles en EE UU, De la Vega carg¨® contra las agencias de calificaci¨®n, pues "intentan erigirse como albaceas de la pureza econ¨®mica". A la vicepresidenta le produce "perplejidad" que pongan en duda "los pilares sobre los que se sustenta nuestra econom¨ªa", cuando son estas mismas agencias las que "fallaron estrepitosamente a la hora de prever la crisis".

Para el director general finanzas del Banco Popular, Jacobo Gonz¨¢lez-Robatto, la crisis griega es un "toque de atenci¨®n para Espa?a. Cuando veas las barbas de tu vecino..., aunque ese vecino est¨¦ lejos y sea distinto", concluy¨® este directivo, informa ??igo de Barr¨®n.