Cl¨ªnica Baviera recupera la visi¨®n

No est¨¢ claro que la salud prime sobre el dinero. Que lo digan las empresas de sanidad privada, que han sufrido la crisis y la bajada del consumo dom¨¦stico igual que otros sectores. Es el caso del grupo Cl¨ªnica Baviera, que, tras 12 a?os de crecimiento fulgurante e ininterrumpido, vio c¨®mo su cifra de negocio se recortaba un 5,4% en 2009 (de 88 a 83 millones de euros), de resultas de la mala situaci¨®n econ¨®mica, forz¨¢ndolo a frenar su pol¨ªtica de expansi¨®n.

El retroceso sufrido por el grupo, que no empez¨® el a?o pasado (los beneficios bajaron de 12,7 millones en 2006 a solo 1,9 millones en 2009) y que ha provocado el desplome del valor en Bolsa, parece, sin embargo, a punto de soluci¨®n. En un solo trimestre, el primero de 2010, Cl¨ªnica Baviera ha ganado m¨¢s que en todo 2009 (2,3 millones) y ha visto repuntar su facturaci¨®n un 6,2%.

Su beneficio cay¨® de 12,7 millones de euros en 2006 a 1,9 millones en 2009

Aspira a mejorar su tama?o y cotizaci¨®n tras sus resultados en el primer trimestre

Hay condiciones para que la empresa, fundada por un prestigioso oftalm¨®logo valenciano, Julio Baviera, en 1995, vuelva a retomar sus ambiciosos proyectos de expansi¨®n, que, de no haber mediado la recesi¨®n, la hubieran situado con una red de m¨¢s de cien cl¨ªnicas (hoy posee 69). "Creo que vamos a poder doblar nuestro tama?o en cinco o seis a?os", dice su consejero delegado, Eduardo Baviera, hermano del fundador.

Algo que los accionistas, que han visto perder las dos terceras partes del valor de la empresa desde su salida a Bolsa en abril de 2007, necesitan como agua de mayo. Calificada como uno de esos "milagros" de alto crecimiento, el grupo empez¨® a ralentizar su dinamismo tras la OPV. Tras pasar de 22 millones de facturaci¨®n en 2000 a 78,3 en 2007 (un 291% m¨¢s), en funci¨®n del crecimiento org¨¢nico, de la compra de empresas en Espa?a y en el extranjero y un modelo de negocio innovador, en 2009 Cl¨ªnica Baviera no superaba los 83 millones (un 6,4% m¨¢s).

?Cu¨¢l es la idea para retomar el empuje demostrado a?os atr¨¢s? "Nos centraremos", explica el consejero delegado, "en tres ejes, las nuevas oportunidades en servicios oftalmol¨®gicos, nuestra red en el exterior y la divisi¨®n de obesidad y est¨¦tica". En oftalmolog¨ªa, el crecimiento vendr¨¢, sin embargo, m¨¢s de la presbicia, o vista cansada, la que va a generar ahora las oportunidades de crecimiento, que de las operaciones de miop¨ªa refractiva. Esta, que seg¨²n Baviera fue la "gran pata de crecimiento", ha alcanzado cierta madurez. Se calcula que en Espa?a hay ocho millones de miopes susceptibles de ser operados: sin embargo, hasta ahora se han operado apenas un 10%. La crisis, que ha recortado la predisposici¨®n a enfrentarse al l¨¢ser, ha afectado a este mercado. Seguro que volver¨¢ a repuntar, pero m¨¢s lentamente.

Mejores posibilidades, pues, ofrece la cirug¨ªa de la presbicia -y la de las cataratas-, en la que se estar¨ªa viviendo, apunta Baviera "una nueva revoluci¨®n, que se inici¨® en 2005". Es un mercado masivo que afecta "a la pr¨¢ctica totalidad de la poblaci¨®n de m¨¢s de 55 a?os y a buena parte de los de m¨¢s de 45". Un segmento, adem¨¢s, con costes m¨¢s elevados. Una operaci¨®n de presbicia vale entre 3.500 y 4.000 euros, el doble de lo habitual en miop¨ªa.

El grupo oftalmol¨®gico tiene muchas esperanzas en su ¨¢rea internacional, que supone ya el 20% de su negocio y que creci¨® un 27% entre enero y marzo. De hecho, las 14 cl¨ªnicas de Baviera en Holanda, Alemania y Austria, producto de la compra de Care Vision en 2008, m¨¢s las dos de Italia, han mantenido su pulso, algo que el consejero delegado atribuye a que "la etapa de popularizaci¨®n de las tecnolog¨ªas oftalmol¨®gicas en esos pa¨ªses est¨¢ en una fase m¨¢s temprana que en Espa?a, lo que nos da m¨¢s recorrido". Una menor popularizaci¨®n que se deber¨ªa, prosigue, a que en el norte de Europa "la gente es m¨¢s conservadora ante las novedades m¨¦dicas, y la sanidad privada es menos habitual que en Espa?a".

Tambi¨¦n el ¨¢rea de obesidad y est¨¦tica (Cl¨ªnica Londres, adquirida en 2005), que ha sufrido la crisis con m¨¢s contundencia (debido a su car¨¢cter de producto de consumo aplazable) ser¨¢, seg¨²n el plan de negocio del grupo, una de las v¨ªas de recuperaci¨®n. De momento, este segmento, que representa el 16% de las ventas del grupo, creci¨® un 20,8% en el primer trimestre. Para apoyar el impulso de la recuperaci¨®n, el grupo acentuar¨¢ sus actividades de promoci¨®n, como esas campa?as de revisi¨®n de vista que ofrece habitualmente en asociaci¨®n con empresas o ayuntamientos.

La empresa considera que se halla en ¨®ptimas condiciones para afrontar la nueva etapa. Las reducciones de beneficios no han da?ado la estabilidad financiera del grupo, que, explica Baviera, "tiene un endeudamiento neto de solo siete millones". Un logro que ha sido posible porque se frenaron aperturas, se redujeron costes, se suspendi¨® el pago de dividendos y se renegociaron los contratos de alquiler de las cl¨ªnicas.

Queda por saber si todo esto impulsar¨¢, de verdad, el valor de su acci¨®n en Bolsa. Pese a que la empresa quita hierro a su mal comportamiento en el parqu¨¦, lo l¨®gico es que busque una recuperaci¨®n de su valor. La empresa cuenta en su capital, adem¨¢s de con la participaci¨®n de la familia Baviera (19,8%), con un grupo de accionistas como la Corporaci¨®n Alba (20,0%) o el

Grupo Zriser, de los Serratosa (10,0%), interesados en que la capitalizaci¨®n se acerque a los valores de 2007.

El recorrido de Cl¨ªnica Baviera en Bolsa ha sido menos brillante de lo esperado. Desde que debut¨® en el mercado, en abril de 2007, con un precio de 23,5 euros, un 28% m¨¢s que los 18,4 de la apertura, el valor no ha parado de bajar. En 2008 se hund¨ªa por debajo de los ocho euros, nivel en el que permanece estos d¨ªas. De resultas de esto, Cl¨ªnica Baviera, que val¨ªa casi 400 millones a finales de 2007, est¨¢ hoy sobre los 130. Eduardo Baviera le quita hierro a este an¨¢lisis: "Es cierto que la empresa baj¨® m¨¢s que el mercado, pero ahora se comporta algo mejor".

En el sector se teme, teniendo en cuenta su recorrido, que la recuperaci¨®n del valor resulte ardua. En parte por el car¨¢cter conservador de la empresa -a la que no le gustan las aventuras financieras-. Pero tambi¨¦n por el endurecimiento del sector de oftalmolog¨ªa, cada vez m¨¢s competitivo tras una aut¨¦ntica avalancha de nuevas cl¨ªnicas y centros e incluso grupos tan potentes como Vissum, que se ha hecho en pocos a?os con m¨¢s de 30 cl¨ªnicas en toda Espa?a. "No negamos", responde Baviera, "que ha habido muchos entrantes, pero tambi¨¦n ha habido salientes. No creo que el entorno competitivo sea m¨¢s duro ahora que en el a?o 2000". -