Fitch baja la nota a la CAM, el Sabadell y Bancaja por el ladrillo

Son cinco entidades diferentes las afectadas (incluido el Banco de Valencia, controlado por Bancaja), pero con un riesgo similar: los promotores, constructores e hipotecas. Fitch Ratings baj¨® ayer la calificaci¨®n de solvencia a la tercera mayor caja, Bancaja; la cuarta, Caja del Mediterr¨¢neo (CAM), y al cuarto banco, el Sabadell. Por otro lado, Standard & Poor's (S&P) puso bajo perspectiva negativa el rating de Caja Madrid por el empeoramiento de la situaci¨®n econ¨®mica, sus menores m¨¢rgenes y mayores necesidades de provisiones en 2010 y 2011.

La agencia de calificaci¨®n recort¨® un escal¨®n la nota de Bancaja, hasta BBB con perspectiva estable, por la fortaleza de su franquicia regional, baza que le ayudar¨¢ a mantener los ingresos, as¨ª como su flexibilidad financiera debido a la gran base de dep¨®sitos. Tambi¨¦n destaca el nivel de capital. Esa es la parte positiva. La negativa son las hipotecas de la entidad, que crecieron un 31% en uno de los periodos de mayor burbuja inmobiliaria, entre 2004 y 2007. La caja tambi¨¦n est¨¢ expuesta al riesgo de mercado por su gran cartera de participaciones industriales.

El BCE acusa a las agencias de avisar del riesgo demasiado tarde

La firma recort¨® el rating del Banco de Valencia, propiedad en un 38,4% de Bancaja, hasta BBB. La entidad subray¨® el elevado endeudamiento y las tensiones de liquidez. Fitch fue m¨¢s dura con la CAM, a la que rebaj¨® la nota a largo plazo desde A hasta BBB+ con perspectiva negativa, lo que podr¨ªa suponer otro eventual descenso. Si eso ocurriera, le colocar¨ªa a solo un paso de los bonos basura. La CAM negocia una fusi¨®n fr¨ªa con Cajastur, Caja Extremadura y Caja Cantabria. Cuando la integraci¨®n reciba las autorizaciones pertinentes, Fitch volver¨¢ a emitir su calificaci¨®n.

La agencia destac¨® la fuerte concentraci¨®n en construcci¨®n y promoci¨®n, el 27,8% al final de 2009, las hipotecas de peque?os clientes concedidas entre 2004 y 2006, as¨ª como el fuerte crecimiento, del 30%, en los cr¨¦ditos generales entre 2004-2007. Fitch estima que el crecimiento econ¨®mico en Espa?a ser¨¢ an¨¦mico en los pr¨®ximos a?os y que el negocio de la CAM y de Bancaja descansa sobre financiaci¨®n mayorista. Ambas cajas deben afrontar vencimientos de deuda en 2012, aunque reducidos en el caso de Bancaja.

Fitch tambi¨¦n rebaj¨® la calificaci¨®n del Banco Sabadell desde A+ hasta A, con perspectiva estable. Tambi¨¦n aqu¨ª son culpables los activos promotores, las peque?as y medianas empresas, as¨ª como el contexto de debilidad de la econom¨ªa espa?ola. Fitch prev¨¦ que haya dificultades para el Sabadell este a?o y el que viene por su ligaz¨®n con el ciclo espa?ol.

Por otro lado, S&P puso en perspectiva negativa la nota a largo y a corto plazo A/A-1 de Caja Madrid, lo que supone una potencial rebaja por la ca¨ªda de los m¨¢rgenes del negocio operativo, que se cruzar¨¢ con las mayores necesidades de provisiones. Esa situaci¨®n puede prolongarse hasta 2011. La agencia cree que los escasos m¨¢rgenes le dan poca capacidad de maniobra.

Por otro lado, el consejero del Banco Central Europeo Christian Noyer se sum¨® ayer a las cr¨ªticas a las agencias de calificaci¨®n, a las que acus¨® de advertir de los riesgos en algunos pa¨ªses demasiado tarde.