"La CNMV ha estado muy presionada"

"No le negar¨¦ que estoy cansado". Jos¨¦ Luis Morlanes lleva en la presidencia de La Seda 13 turbulentos meses, durante los que ha intentado poner las bases de un cambio de rumbo en una empresa que hace dos a?os pareci¨® desmoronarse entre p¨¦rdidas muy superiores a las contabilizadas inicialmente, una deuda asfixiante, acciones legales entre la direcci¨®n anterior de Rafael Espa?ol ante la detecci¨®n de operaciones irregulares y suspensiones temporales de empleo. Dice que ha cumplido su compromiso de "llevar a puerto seguro" a la compa?¨ªa, tras atar una reestructuraci¨®n financiera con la banca y a falta de poder iniciar, ma?ana, una ampliaci¨®n de capital por 300 millones de euros, de los que asegura tener garantizados 250 millones. Si no, como ha recordado la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en el horizonte est¨¢ el concurso de acreedores. Despu¨¦s asumir¨¢ la presidencia, presumiblemente, Carlos Moreira, presidente de BA Vidro, futuro accionista industrial de la empresa.

"Ten¨ªamos que haber dedicado m¨¢s tiempo a mejorar el control interno"

"Por el consejo no pasaron operaciones por las que se deciden responsabilidades"

"La mejor opci¨®n para los accionistas es ir a la ampliaci¨®n"

"Tras la ampliaci¨®n de capital, La Seda habr¨¢ reducido a la mitad su deuda"

Pregunta. ?Y si no logra los 50 millones que le faltan?

Respuesta. Los habr¨¢.

P. Comprender¨¢ la frustraci¨®n y la desconfianza de los inversores por poner dinero m¨¢s dinero.

R. Yo tambi¨¦n soy un peque?o inversor, as¨ª que comparto esa frustraci¨®n. E incluso puedo entender que exista cierta desconfianza. Pero la mejor opci¨®n para recuperar el valor por parte de los accionistas, sin discriminaci¨®n alguna, es ir a la ampliaci¨®n, para conseguir un precio medio de la acci¨®n m¨¢s bajo y esperando que el plan de reestructuraci¨®n dise?ado me lleve a recuperar el valor perdido. Adem¨¢s, iniciaremos una nueva etapa con un socio industrial (BA Vidro, que entrar¨¢ en La Seda en la ampliaci¨®n de capital) por primera vez desde que se march¨® Azko Nobel en 1991. Un 40% del capital apoya ese proyecto industrial.

P. ?C¨®mo se resume el l¨ªo armado en La Seda? ?Descontrol?

R. En los a?os en que dominaron los criterios de la econom¨ªa financiera y no los de la econom¨ªa real, con cantidades ingentes de dinero barato en busca de operaciones de inversi¨®n, compramos compa?¨ªas de forma muy r¨¢pida, cara y apalancada, como hicieron tantas otras empresas. Cuando se cort¨® el cr¨¦dito y los mercados cayeron en volumen y en precio, nos pillaron sin el trabajo de integraci¨®n hecho, sin poner en valor las sinergias. Eso es lo fundamental, como demuestra que en 13 meses hayamos superado esa situaci¨®n. Hay que saber qu¨¦ queremos ser: una empresa europea de packaging (envasado) en PET (material con que se elaboran envases de pl¨¢stico en el sector de la alimentaci¨®n y bebidas), y dejaremos los negocios en materia prima de PET, insostenibles.

P. Pero hubo agravantes. Y pec¨® todo el consejo, que estuvo ah¨ª y lo aprob¨® todo.

R. El agravante fue la detecci¨®n por el consejo de administraci¨®n de determinadas operaciones irregulares que causaron p¨¦rdida de confianza del consejo en la direcci¨®n. Como atenuante, que no como eximente, dir¨¦ que el consejo ten¨ªa dif¨ªcil detectar un problema cuando se encontraba con balances proforma que crec¨ªan much¨ªsimo de un a?o a otro. En 2006 ten¨ªamos uno enormemente mayor que el de 2005 porque hubo las primeras adquisiciones. En 2007 fuimos a otro de 1.200 millones. En 2008, a otro de 1.400 millones por otras adquisiciones. Si hubo falta de control interno, ten¨ªamos que haber dedicado m¨¢s tiempo a mejorar el control interno, pero por el consejo no pas¨® ni una de las operaciones por las que hoy se est¨¢n determinando responsabilidades.

P. Si todo les sale bien, la banca tendr¨¢ un 41% de La Seda. ?C¨®mo les condicionar¨¢?

R. Los bancos aceptan convertir 150 millones de euros de deuda en capital, pasar el cr¨¦dito restante de cuatro a?os a ocho con dos de carencia y convertir en deuda PIK (condicionado a la rentabilidad de la compa?¨ªa) 210 millones. Despu¨¦s de la ampliaci¨®n de capital, la deuda con recurso a La Seda se habr¨¢ reducido a la mitad, a poco menos de 500 millones de euros. La banca ha contribuido a la continuidad de La Seda con un sacrificio importante, pero ha entendido que con la continuidad ganaba m¨¢s que con la no continuidad. Lo mismo han entendido los proveedores, que han aceptado reestructurar deuda, y los trabajadores, que han entendido que para continuar con 2.000 ten¨ªamos que prescindir de 300.

P. Tras la reestructuraci¨®n, ?pueden integrarse en BA Vidro o con eternas novias como Ercros?

R. En absoluto. Con nadie. Ni vamos a comprar nuevas empresas. En los pr¨®ximos cinco a?os creceremos con nuestros clientes, con crecimiento org¨¢nico. Pero somos una empresa cotizada. Ma?ana pueden oparnos.

P. ?C¨®mo juzga el papel de la CNMV en esta historia?

R. Yo no soy nadie para juzgar a nadie. Pero le aseguro que tengo una opini¨®n.

P. Dicen que usted cree que los peque?os accionistas -Morlanes se ha querellado contra la plataforma Unidos por La Seda por calumnias- han influido en la actuaci¨®n del supervisor.

R. Todos hemos estado muy presionados. La CNMV ha estado muy presionada por los peque?os accionistas.

P. Pero comprender¨¢ que no se f¨ªen despu¨¦s de todo.

R. Pero no s¨¦ si eso debe llevar a tres juntas seguidas pidiendo la revocaci¨®n del consejo. ?C¨®mo un accionista puede estar a favor de un cierre de una empresa y no de su continuidad?

P. Aseguran que un n¨²cleo duro portugu¨¦s controla de facto la compa?¨ªa. ?Qu¨¦ dice a eso?

P. Le digo que La Seda es una empresa de ra¨ªz catalana, de accionariado ib¨¦rico y con tremenda vocaci¨®n multinacional. Ah, y el 80% de nuestro negocio lo hacemos fuera de Espa?a.

P. ?No ha recibido ofertas de ninguna multinacional?

R. Ah, se refiere a Dolphin Energy. Les plante¨¦ si quer¨ªan invertir en La Seda. No lo han hecho. S¨ª he tenido ofertas de fondo que quer¨ªan quedarse con la empresa a capital cero, que nuestros accionistas no recibieran ni un euro. No las he aceptado. He tenido propuestas de suspensi¨®n de pagos sobre la mesa, valor cero para el accionista. Le recuerdo que soy el ¨²nico miembro del consejo que est¨¢ all¨ª a t¨ªtulo personal. En caso de responsabilidades, yo respondo con mi patrimonio familiar.

P. ?C¨®mo interpret¨® la ca¨ªda del 52,3% tras volver a cotizar?

R. Es duro ver caer el valor de tu empresa, pero no me sorprendi¨®. La cotizaci¨®n ha ido hacia donde dijo el an¨¢lisis independiente que encargamos a KPMG.

P. ?La Seda, para usted, solo vale 0,10 euros, precio de la ampliaci¨®n de capital?

R. Siento que el mercado ratifica nuestra posici¨®n en el tema. Pero claro que vale m¨¢s. Tiene un valor intr¨ªnseco que ir¨¢ creciendo en los pr¨®ximos a?os. Este a?o haremos resultado operativo positivo, entre 50 y 65 millones. Y facturaremos en tono a 1.000 millones. Espero que a finales de a?o podamos concluir la enajenaci¨®n de activos. Salimos con un plan de urgencia, pero hemos replanteado algunas de las desinversiones. Por ejemplo, mantendremos las dos plantas en Turqu¨ªa, donde tenemos un 52% del mercado.