El optimismo permite al Tesoro adjudicar deuda a tipos m¨¢s bajos

Cuando incluso el Financial Times -el peri¨®dico que m¨¢s duro ha pegado a Espa?a en los ¨²ltimos tiempos- recomienda a Alemania que tome nota de la transparencia de las autoridades espa?olas, parece como si se estuvieran volviendo las tornas respecto a lo que ocurr¨ªa en los d¨ªas m¨¢s duros de la crisis fiscal europea. El viernes se hicieron p¨²blicas las pruebas a la banca europea. Desde entonces, el riesgo pa¨ªs de Espa?a cae a plomo, la Bolsa de Madrid es la que m¨¢s sube y Berl¨ªn paga su oscurantismo con un mayor coste de su deuda. Adem¨¢s, el Tesoro logr¨® ayer financiarse a precios m¨¢s bajos que en la anterior subasta.

El Gobierno cumpli¨® su objetivo al colocar 3.429 millones de euro en letras. Pero lo m¨¢s importante es que lo hizo a un coste menor que en la emisi¨®n similar anterior: un tipo marginal del 1,17%, cuando en junio hab¨ªa tenido que pagar el 1,65% en las letras a seis meses; y un 0,7% frente a un 0,95% en las de tres meses. Ya ocurri¨® algo parecido la semana pasada, en lo que parece ser una tendencia que tiende a consolidarse.

La demanda, de casi 11.000 millones, super¨® con mucho la prevista. Del total colocado, 971 millones de euros correspondieron a los t¨ªtulos a tres meses; y los 2.458 millones restantes a seis meses. "Hab¨ªa una desconfianza enfermiza sobre las finanzas p¨²blicas y eso est¨¢ cambiando. No ten¨ªa sentido lo que se estaba pagando por las letras", explica Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, de Citi.

Pero hay m¨¢s. La prima de riesgo, el dinero extra que Espa?a tiene que pagar para financiarse respecto a Alemania, ya cay¨® el lunes 16 puntos b¨¢sicos, y ayer lo hizo otros 11, hasta los 137. Se acerca as¨ª poco a poco a los niveles que antes se consideraban de normalidad. El Ibex lleva dos d¨ªas protagonizando las subidas de Europa: tras el 1,1% del lunes, ayer gan¨® un 1,32%. Y los seguros contra impago de la deuda o CDS, que tan famosos se hicieron hace unos meses, tambi¨¦n pierden enteros.

"Tenemos que felicitarnos por el buen resultado espa?ol. Pero el siguiente paso necesario es que haya m¨¢s liquidez en el mercado de cr¨¦dito. Es b¨¢sico que la banca salga a los mercados mayoristas para encontrar financiaci¨®n", asegura el analista de Citi.

Por otra parte, Deutsche Bank sali¨® ayer al paso de las cr¨ªticas por ocultar su exposici¨®n a la deuda soberana europea y anunci¨® que tiene 1.682 millones de euros en bonos griegos. Los bancos alemanes suman alrededor de 18.000 millones en deuda hel¨¦nica, cifra muy superior a los 10.977 millones de Francia, el segundo pa¨ªs m¨¢s expuesto.