Las cajas se enchufan al grifo del BCE tras la fuga de dep¨®sitos

Poco antes del verano, salt¨® la sorpresa. La banca espa?ola pas¨® de pedir 85.600 millones prestados al Banco Central Europeo (BCE) en mayo a 126.000 millones en junio. Un mes despu¨¦s, se increment¨® m¨¢s la factura: hasta los 130.000 millones. Esto supone que bancos y cajas absorben el 30% de todo lo prestado por el BCE, muy por encima de lo que representa la econom¨ªa espa?ola en la Uni¨®n Europea. Se encendieron las alarmas por la falta de liquidez que sufr¨ªan las entidades en Espa?a.

Pero no est¨¢n en igual situaci¨®n unos que otras. Los ¨²ltimos datos hechos p¨²blicos por el Banco de Espa?a y por la Asociaci¨®n Espa?ola de Banca (AEB) revelan que en los seis primeros meses, ¨²ltimos datos disponibles, los bancos captaron 23.000 millones de euros en dep¨®sitos mientras que las cajas han dejado escapar 20.000 millones.

Las cajas hab¨ªan dominado hasta ahora el mercado del pasivo

Los bancos pasaron de ofrecer un 1% en diciembre al 2,02% en julio pasado

Esta fuga de ahorro es la primera vez que ocurre en los ¨²ltimos a?os, ya que las cajas siempre han dominado el mercado del pasivo y llevan muchos a?os ganando cuota de mercado. Seg¨²n los datos de la AEB, la apelaci¨®n de los bancos al BCE solo se ha incrementado en 1.500 millones en los ¨²ltimos meses, lo que indica que son las cajas las que est¨¢n enchufadas al grifo de liquidez del banco de Francfort.

La guerra que, como otras ocasiones, desencaden¨® el Santander con la campa?a de los dep¨®sitos al 4% meti¨® en un l¨ªo a las cajas. Involucradas en tortuosos procesos de fusi¨®n y con problemas por la ca¨ªda de los m¨¢rgenes financieros, las entidades de ahorro no pudieron responder al ataque. Los bancos pasaron de ofrecer un 1% de tipo medio ponderado para el ahorro a plazo en diciembre de 2009, al 2,02% en julio pasado, seg¨²n el Banco de Espa?a.

Las cajas siguieron el camino contrario: del 1,86% que pagaban en diciembre descendieron hasta el 1,58%. "Esto es una guerra para robar clientes, los buenos clientes, a ver si queda claro de una vez", afirm¨® con rotundidad Alfredo S¨¢enz, vicepresidente y consejero delegado del Santander, para explicar su estrategia.

Los bancos devolvieron el golpe de sus competidoras que los a?os anteriores captaron m¨¢s ahorro al estar menos preocupadas por los m¨¢rgenes financieros, ya que no cotizan en Bolsa. En 2009 los bancos lograron 11.000 millones de euros frente a los 20.000 de las cajas. En 2008, estas consiguieron otros 10.000 millones de ventaja y en 2007 la diferencia fue de 33.000 millones a favor de las cajas.

Desde abril pasado los clientes se est¨¢n llevando sus ahorros a los bancos y las cajas han tenido que buscar la liquidez en el ¨²nico sitio donde estaba, el Banco Central Europeo. La manguera de dinero europeo les ha permitido atender los vencimientos m¨¢s apremiantes. En junio, las fuentes habituales, los mercados mayoristas, estaban cerrados.

El mercado de repos (instrumentos financieros a corto plazo) estaba seco. Adem¨¢s, los mercados mayoristas habituales -donde se colocan c¨¦dulas hipotecarias, bonos, titulizaciones, etc¨¦tera- ten¨ªan alergia a cualquier emisi¨®n de entidades espa?olas, sobre todo si eran cajas de ahorros.

"El mercado ha cambiado radicalmente. Los bancos importantes se han vuelto agresivos por los dep¨®sitos y, adem¨¢s, tienen capacidad de financiarse en los mercados. Mientras tanto, las cajas, con la excepci¨®n de las dos grandes, se han quedado fuera, lo que les hace m¨¢s dependiente de fondos del BCE", apunta ??igo Vega, de Iberian Equities.

El Banco de Espa?a acaba de alertar de la gravedad de esta situaci¨®n. El jueves pasado, el gobernador, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, dijo que la apelaci¨®n a la liquidez del BCE "no deber¨ªa convertirse en un canal de financiaci¨®n permanente". Por eso, Ord¨®?ez pidi¨® cambios estructurales a las cajas de ahorros y que acudieran a la disciplina del mercado -es decir, la cotizaci¨®n en Bolsa- para mejorar su gobernanza.