Depender de todo e influir en todo

En econom¨ªa para diagnosticar certeramente lo que ocurre y predecir sensatamente lo que puede ocurrir es preciso tener en mente m¨²ltiples interrelaciones. Este estado de "depender de todo e influir en todo" se ilustra observando lo acontecido estas ¨²ltimas semanas donde se han combinado hechos econ¨®micos diversos. Desde un retorno de las presiones de los mercados sobre la deuda soberana hasta el incremento en el precio del petr¨®leo pasando por la cumbre de Canc¨²n sobre Cambio Clim¨¢tico y todo ello aderezado con peticiones, m¨¢s o menos generalizadas, al Banco Central Europeo (BCE) en torno a un cambio en su pol¨ªtica monetaria. La ¨²ltima Cumbre Europea da pistas en este sentido.

El precio del crudo es demasiado alto para impulsar el crecimiento necesario

Las interrelaciones entre estos fen¨®menos son claras. As¨ª, las tensiones en los mercados de deuda, con movimientos muy impulsivos, convierten en dif¨ªcil la decisi¨®n de aguantar la presi¨®n a¨²n sabiendo que vigilar a los mercados d¨ªa a d¨ªa dificulta el poder ver con claridad qu¨¦ es lo que debe y no debe hacerse. En esto descansa una explicaci¨®n de porqu¨¦ surgi¨® la esperanza de que la autoridad monetaria fuera a ser sensible a la dif¨ªcil papeleta de conseguir dise?ar pol¨ªticas p¨²blicas y fiscales contractivas sin impedir el retorno a sendas de crecimiento sostenibles. Y la esperanza surgi¨® a¨²n sabiendo que las responsabilidades b¨¢sicas del BCE son el control de la inflaci¨®n y el garantizar un apoyo a las pol¨ªticas generales de la UE.

Nunca es f¨¢cil, y menos ahora, que el BCE olvide su objetivo de control de la inflaci¨®n. En las ¨²ltimas semanas, el precio del crudo ha presentado una tendencia alcista y la organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) acord¨® el pasado d¨ªa 11 mantener la producci¨®n de crudo en los niveles actuales. Esta no es una buena noticia para los pa¨ªses dependientes de esta fuente de energ¨ªa como tampoco lo es de cara a las futuras actuaciones que podemos esperar del BCE si la tendencia se consolida.

Lo normal es prever que la autoridad monetaria europea, si otea en el horizonte la amenaza de presiones inflacionistas, sea m¨¢s resistente a llevar a cabo una Pol¨ªtica Monetaria cuantitativamente m¨¢s expansiva. Pero la historia de las interrelaciones no acaba aqu¨ª. La historia tiene otra derivada que se concreta en las implicaciones para el desarrollo de pol¨ªticas energ¨¦ticas acertadas.

En la cumbre de Canc¨²n sobre Cambio Clim¨¢tico se ha alcanzado un acuerdo entre 193 pa¨ªses, la totalidad de los participantes excepto Bolivia, que parece constituir un t¨ªmido paso adelante que va a exigir, entre otras cosas, un cambio de paradigma energ¨¦tico. Un cambio que propicie mayor eficiencia energ¨¦tica, y la sustituci¨®n del uso de combustibles f¨®siles por energ¨ªa procedente de fuentes renovables.

Para luchar contra el cambio clim¨¢tico ser¨ªa conveniente que la energ¨ªa procedente de fuentes renovables resultara competitiva en relaci¨®n con la procedente del crudo. Sin embargo, a d¨ªa de hoy, el precio del crudo es demasiado alto para impulsar el crecimiento necesario pero demasiado bajo para que las renovables puedan competir o incluso constituir una fuente de energ¨ªa sustitutiva. Y esto no es todo porque las pol¨ªticas que podr¨ªan dirigirnos en esta direcci¨®n tienen tambi¨¦n otro tipo de efectos inducidos sobre el Cambio Clim¨¢tico. La denominada Paradoja Verde (Green Paradox) nos invita a pensar en lo que puede ocurrir si se subvenciona a las energ¨ªas renovables en l¨ªnea con lo que demanda una acci¨®n en favor de la estabilidad del clima.

Con las energ¨ªas renovables subvencionadas es posible que los pa¨ªses productores de petr¨®leo predigan que en un futuro m¨¢s o menos cercano se producir¨¢ una disminuci¨®n en la demanda de crudo lo que podr¨ªa generar una disminuci¨®n del su precio. La predicci¨®n incentivar¨¢ a que la gesti¨®n de las explotaciones petrol¨ªferas sea m¨¢s intensiva en el presente lo que aumentar¨¢ las emisiones de CO2 y acelerar¨¢ el cambio en el clima de la tierra. Justo lo contrario de lo que la pol¨ªtica de subvenciones persegu¨ªa.

Nada de esto tiene porqu¨¦ ocurrir. Constituye, eso s¨ª, un ejemplo de lo que puede ocurrir cuando se interrelacionan variables tan dispares como las que aqu¨ª se han considerado. Las interrelaciones se complican cuando aumentan las variables en juego y los agentes en acci¨®n.

Alcanzar un c¨ªrculo virtuoso en el que las pol¨ªticas y las variables se muevan en la direcci¨®n deseada, consiguiendo un crecimiento en el empleo y en la producci¨®n, sin tensiones inflacionistas, con estabilidad en el sistema financiero y respetando el medio ambiente est¨¢ resultando tremendamente dif¨ªcil. Y no es de extra?ar. Tampoco esta crisis tiene parang¨®n con las dos ¨²ltimas que le han precedido. El puzzle al que estamos expuestos es un combinado de burbujas, tensiones, crisis del sector financiero, desempleo, insostenibilidad de las finanzas p¨²blicas y privadas, desconfianza, desplome del sector inmobiliario y ahora aumentos en el precio del crudo que obliga a mantener por parte de todos, y sobre todo por parte de las autoridades p¨²blicas, una actitud no s¨®lo decidida, inteligente y acertada sino tambi¨¦n muy sabia. ?C¨®mo sino planificar teniendo en cuenta lo que los mercados indican pero sin obedecerles siempre y en todo momento?