Los expertos no atinan

Fallan y vuelven a fallar. Cada vez menos, pero los dardos siguen sin dar en la diana. Los analistas que realizan las previsiones econ¨®micas usadas como base para que las empresas elaboren sus presupuestos anuales y decidan sus inversiones o contrataciones no son infalibles. De hecho, el PIB espa?ol se comport¨® de forma m¨¢s favorable en 2010 de lo que apuntaban las proyecciones de entidades p¨²blicas y privadas, nacionales y extranjeras. Justamente al contrario de lo que ocurri¨® en 2009, cuando todas pecaron de un optimismo desbordante.

La Diana de la escuela de negocios Esade, elaborada sobre la base de las previsiones econ¨®micas de 17 instituciones recogidas en el Panel Funcas, pone sobre la mesa el grado de acierto de los analistas. Quienes m¨¢s se han aproximado con sus pron¨®sticos al PIB real de 2010 han sido La Caixa, el Gobierno y Ceprede, que vaticinaban ca¨ªdas de entre una y dos d¨¦cimas superiores a la baja del 0,1% que finalmente se ha registrado. Los m¨¢s desacertados fueron Caja Madrid, el Instituto Flores de Lemus de la Universidad Carlos III de Madrid y el Instituto de Estudios Econ¨®micos.

A pesar de los fallos, los m¨¢rgenes de error han bajado significativamente

"El a?o pasado las instituciones se acercaron mucho en sus proyecciones. Supieron marcar la tendencia y anticipar un punto de inflexi¨®n en un ciclo econ¨®mico que pasaba de bajar el 3,7% al 0,1%", explica Fernando Tr¨ªas de Bes, profesor de Esade y art¨ªfice de la Diana. "Ha sido un a?o muy complejo, por estar en mitad de la crisis y porque el Gobierno ha adoptado decisiones que hasta ahora no hab¨ªa tomado. El consenso del mercado dec¨ªa que el PIB iba a caer un 0,6%, y el Gobierno, que lo har¨ªa un 0,3%", se?ala ?ngel Estrada, director general de an¨¢lisis macroecon¨®mico del Ministerio de Econom¨ªa.

Como estad¨ªstico, Estrada opina que la Diana de Esade es una herramienta fundamental para saber el porqu¨¦ de los errores en las previsiones y corregirlos. Y explica d¨®nde fallaron los pron¨®sticos para 2010: el consumo privado fue muy superior al previsto, lo mismo que la inversi¨®n en bienes de equipo y las exportaciones. "Todo el mundo pens¨® que ¨ªbamos a perder competitividad, y no la perdimos", analiza. "Los que han ido peor de lo estimado", contin¨²a, "han sido el consumo p¨²blico y la construcci¨®n".

?ngel Laborda, director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas), a?ade: "El crecimiento del comercio mundial se ha duplicado, y los analistas de todo el mundo nos quedamos cortos en las previsiones. En la eurozona las desviaciones que se han producido sobre el PIB de 2010 han sido mayores que las espa?olas".

Y la verdad es que se han moderado mucho respecto al a?o pasado, cuando la crisis llev¨® al PIB a descender un 3,7%, mientras las entidades predictoras se equivocaban en cuatro puntos, no en d¨¦cimas como en 2010.

?Qu¨¦ pasar¨¢ con los pron¨®sticos para este a?o? El Panel Funcas sit¨²a el consenso del mercado en un crecimiento econ¨®mico del 0,8%, con oscilaciones menores a un punto entre las distintas instituciones, parecidas a las del pasado ejercicio. Del lado m¨¢s optimista, el Gobierno, con un 1,3%.

Pero sus pron¨®sticos, como los de las 16 instituciones restantes, se hicieron antes de las revueltas en los pa¨ªses ¨¢rabes y de la escalada del precio del petr¨®leo que han provocado. Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney -la entidad con mayor margen de acierto en la Diana de Esade entre 2008 y 2010, cuando la posici¨®n del Gobierno, el FMI y la OCDE se situaron en el furg¨®n de cola-, se?ala que va a revisar dos d¨¦cimas a la baja su estimaci¨®n de crecimiento del PIB del 1,2% para 2011. Funcas, de momento, mantendr¨¢ la suya (aumento del 0,8%), seg¨²n Laborda, pese a los riesgos que provocan el alza del petr¨®leo y la anunciada subida de los tipos de inter¨¦s.

Para el director general de Econom¨ªa, no es tan importante que suban los tipos de inter¨¦s como que la prima de riesgo de Espa?a baje. Tambi¨¦n minimiza el efecto de la subida del petr¨®leo en la econom¨ªa espa?ola. "Tenemos que estar preparados para los escenarios m¨¢s adversos, pero no es con los que trabajamos ahora. Y el encarecimiento del petr¨®leo tiene menor impacto sobre el crecimiento que sobre el d¨¦ficit, que aument¨® cerca de un punto el a?o pasado por ello". Y tambi¨¦n sostiene que el grado de acierto que ha tenido el Gobierno con sus previsiones en 2010 le ha dado credibilidad, tanta "como para que nadie se cuestione que vamos a alcanzar el objetivo del 6% del d¨¦ficit".

"Dependemos tambi¨¦n de las decisiones que tome el eurogrupo en su reuni¨®n de dentro de dos semanas", agregan D¨ªez y Laborda, quienes no ven riesgo ni de recesi¨®n ni de reca¨ªda en la eurozona. Estrada mantiene que las mayores preocupaciones para Espa?a proceden del entorno internacional, pues "los datos de la coyuntura dom¨¦stica est¨¢n bastante bien". En su opini¨®n, el pa¨ªs ha ganado credibilidad en el exterior, aunque esta semana Moody's haya rebajado la calificaci¨®n de solvencia de Espa?a.

Al final, todos coinciden en que nos encontramos ante una fase de expansi¨®n moderada de la econom¨ªa nacional. El a?o que viene comprobaremos el grado de acierto de sus pron¨®sticos.