El emirato de Catar compra el 6,16% de Iberdrola por 2.021 millones

Iberdrola ha encontrado un nuevo aliado. La el¨¦ctrica que preside Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n anunci¨® ayer que el fondo soberano del emirato de Catar (Qatar Holding LLC) va a invertir 2.021 millones de euros en la compra de un 6,16% del capital social de la sociedad. El anuncio, que sigue al de la absorci¨®n de la filial Iberdrola Renovables, decidida hace apenas una semana, rebaja la participaci¨®n de ACS, principal accionista de la el¨¦ctrica con el 20,2%, hasta el 19,026%.

Aunque la diluci¨®n de la participaci¨®n en Iberdrola del grupo que dirige Florentino P¨¦rez es m¨ªnima, la entrada del fondo catar¨ª -a trav¨¦s de su filial Qatar Holding Luxembourg II SAR- introduce un nuevo elemento en el enfrentamiento entre S¨¢nchez Gal¨¢n y P¨¦rez, que reclama, sin ¨¦xito, la incorporaci¨®n de su grupo al Consejo de Administraci¨®n de la el¨¦ctrica.

El inversor entra con un descuento del 5,5% sobre el precio en Bolsa

Gal¨¢n demuestra que puede hallar aliados con los que frenar a ACS

A semanas de que se celebre la junta general y a pocos meses de que desaparezcan por ley las limitaciones de voto que recogen los estatutos de la sociedad, S¨¢nchez Gal¨¢n env¨ªa a su rival un mensaje claro: puede encontrar apoyos de forma relativamente f¨¢cil para librar con garant¨ªa de ¨¦xito la batalla que se le plantee. No por casualidad, fuentes de la compa?¨ªa resaltaron que el acuerdo con el veh¨ªculo inversor del Estado catar¨ª supone una alianza a largo plazo con car¨¢cter estrat¨¦gico.

Para entrar en el capital de Iberdrola, el fondo catar¨ª suscribir¨¢ una ampliaci¨®n de capital de la el¨¦ctrica y comprar¨¢ 20,4 millones de acciones de autocartera. En concreto, Qatar Holding suscribir¨¢ la ampliaci¨®n por un importe de 1.906 millones de euros, con un precio de emisi¨®n de 5,63 euros por cada t¨ªtulo (5,5% de descuento respecto a la cotizaci¨®n del viernes). Al mismo tiempo, adquirir¨¢ acciones de la autocartera de la sociedad representativa de un 0,37% del capital por importe de otros de 115 millones.

Por su parte, Iberdrola llevar¨¢ a cabo un programa de recompra de acciones (247,5 millones de t¨ªtulos) para atender el canje de la fusi¨®n con Iberdrola Renovables.

Con este movimiento, el fondo de Catar se convierte en el tercer accionista de la el¨¦ctrica, solo por detr¨¢s de ACS y de la BBK, cuya participaci¨®n se diluir¨¢ del 6,5% al 6,173%. Bancaja, con un 5,5% de participaci¨®n, ver¨¢ tambi¨¦n c¨®mo la ampliaci¨®n rebaja su participaci¨®n al 5,175%. Aunque no est¨¢ previsto por ahora que un representante de Catar entre en el Consejo de la el¨¦ctrica, S¨¢nchez Gal¨¢n refuerza el n¨²cleo de accionistas estables, cuya participaci¨®n conjunta hab¨ªa ca¨ªdo por debajo de la que controla ACS. El grupo constructor se ha puesto como objetivo llegar hasta casi el 30%, el nivel que obligar¨ªa a lanzar una opa sobre el 100% del capital.

La operaci¨®n cerrada con Qatar Holding obliga a Iberdrola a reformular la reciente propuesta de absorci¨®n de su filial Iberdrola Renovables. La fusi¨®n ya no se realizar¨¢ mediante una ampliaci¨®n de capital, sino a trav¨¦s de la recompra de t¨ªtulos propios para su entrega a los accionistas de la filial. Este aspecto de la operaci¨®n, explican fuentes de Iberdrola, demuestra una vez m¨¢s que la operaci¨®n "no va contra nadie", l¨¦ase ACS-Florentino P¨¦rez. Porque el grupo solo acometer¨¢ una ampliaci¨®n de capital con modestos efectos dilutivos en las tres operaciones reci¨¦n anunciadas: la anunciada ayer con el fondo de Catar, la fusi¨®n de Iberdrola Renovables y la compra de la brasile?a Elektro. Dicho de otro modo: si el objetivo fuera poner zancadillas a un accionista inc¨®modo, las operaciones se hubieran planteado de otra forma. M¨¢s agresivas. M¨¢s dilutivas.

El objetivo de las operaciones anunciadas, y especialmente la de Catar -negociada, aseguran, por S¨¢nchez Gal¨¢n antes del viaje de Rodr¨ªguez Zapatero al pa¨ªs- es reforzar el balance de la compa?¨ªa, financiar las operaciones en marcha y mejorar la posici¨®n estrat¨¦gica y financiera.

La cuesti¨®n es que Iberdrola necesita financiar en estos momentos m¨¢s de 3.000 millones de euros. Es lo que, seg¨²n sus c¨¢lculos, le puede costar la reorganizaci¨®n de su negocio en Brasil -solo la compra de Elektro le ha costado 2.089 millones de euros- y las obligaciones asumidas en la fusi¨®n de la filial de renovables. En esta acci¨®n, debe desembolsar 984 millones de euros en forma de dividendo extraordinario.

Adem¨¢s, la el¨¦ctrica justifica haber abierto la puerta al fondo soberano de Catar en el momento que atraviesan los mercados. Para los responsables de la el¨¦ctrica, la inflaci¨®n en ascenso, la rebaja de la calificaci¨®n de la deuda de Espa?a y la inestabilidad en pa¨ªses productores de petr¨®leo aconsejan fortalecer todo lo que se pueda la estructura de la compa?¨ªa. El objetivo es doble: mantener las calificaciones de la compa?¨ªa -Iberdrola tiene A3/A- y facilitar as¨ª el acceso a recursos con un precio razonable. La compa?¨ªa, seg¨²n la documentaci¨®n aportada ayer, cree que la diluci¨®n del beneficio por acci¨®n se situar¨¢ en torno al 2%. Algo asumible si se tiene en cuenta que la empresa va a apostar fuerte en su expansi¨®n en un ¨¢rea de crecimiento asegurado como es Brasil.

La entrada de Catar como tercer accionista de Iberdrola se produce semanas despu¨¦s del anuncio de una opa sobre el 100% de Cepsa por parte del fondo soberano de Abu Dabi. Otro fondo de este pa¨ªs (Mubadala) negocia entrar en el capital de la firma aeron¨¢utica vasca Aernnova. Adem¨¢s, Catar prometi¨® invertir 300 millones en cajas de ahorros.