El mercado no sabe a qu¨¦ atenerse

Los inversores siguen sin saber qu¨¦ hacer, y eso se traduce en un aumento de la volatilidad en el mercado. A comienzos de semana, el Ibex 35 estuvo a punto de perder los 10.000 puntos. Solo el rebote en las dos ¨²ltimas sesiones permiti¨® al selectivo recuperar algo de terreno y cerrar la semana con ligeras subidas (0,33%). Entre los m¨¢ximos y m¨ªnimos de las ¨²ltimas cinco sesiones la diferencia es del 3,3%, un buen indicador de los nervios que hay en el mercado.

"La volatilidad ha crecido en el mercado a consecuencia del contexto de incertidumbre alimentado por la crisis perif¨¦rica, el tensionamiento monetario m¨¢s agresivo de los emergentes y una ligera desaceleraci¨®n del crecimiento. Las dudas se vuelven a sembrar entre los inversores, que no se deciden a seguir invirtiendo en activos de riesgo -especialmente en renta variable emergente y en materias primas- o retornar a apuestas m¨¢s defensivas", argumentan los analistas de Banif.

La prima de riesgo (diferencial entre lo que paga Alemania por sus bonos a 10 a?os y lo que paga Espa?a) se ha relajado un poco, pero todav¨ªa se encuentra en niveles muy altos. En concreto, la prima cerr¨® el viernes en 233 puntos b¨¢sicos frente a los 242 puntos b¨¢sicos de la semana anterior.

Grecia sigue centrando todos los focos. Las autoridades europeas se enfrentan a cuatro posibles tratamientos a corto plazo de la crisis de Atenas, "todos ellos de alto riesgo", seg¨²n reconocen desde Banco Sabadell. Las alternativas que sugieren los analistas de esta entidad son: dejar caer a Grecia, dise?ar una reestructuraci¨®n sustancial de la deuda griega, propiciar una reestructuraci¨®n blanda (alargamiento voluntario de los vencimientos) o elevar la cuant¨ªa del fondo de rescate ofrecido a Grecia.

"Todos ellos resuelven algunos problemas, generan otros y plantean algunas incertidumbres", comentan desde Banco Sabadell. La ¨²ltima de las alternativas (m¨¢s rescate) es la que parece que tiene mayores opciones de prosperar, en opini¨®n de la entidad financiera. En el fondo, se tratar¨ªa, como se dice en el rugby, de una patada a seguir para ganar tiempo. "Esta l¨ªnea de actuaci¨®n, en cualquier caso, puede dar cierto respiro transitorio a los activos de riesgo europeos a corto plazo".

La pr¨®xima semana se conocer¨¢n algunos indicadores de actividad relevantes que pueden influir en la evoluci¨®n de los mercados. En EE UU, por ejemplo, la atenci¨®n se centrar¨¢ en las encuestas industriales (PMI de Chicago y el ISM Manufacturero) del mes de mayo. Tambi¨¦n se conocer¨¢ la confianza del consumidor de la Conference Board y la cifra de creaci¨®n de empleo no agr¨ªcola de mayo. En Europa destaca la tasa de desempleo de Alemania y el IPC de la zona euro. Por su parte, en Espa?a se dar¨¢ a conocer la inflaci¨®n y el desempleo, ambos datos correspondientes al mes de mayo.