Aviso a Washington

Europa no es la ¨²nica zona econ¨®mica que sufre de las dudas sobre su solvencia nacional. La agencia de calificaci¨®n Moody's ha advertido a las autoridades econ¨®micas de Estados Unidos que si no hay un acuerdo pr¨®ximo sobre el aumento del techo establecido de deuda p¨²blica, la calificaci¨®n de solvencia actual (triple A) podr¨ªa revisarse a la baja. No es el primer aviso que recibe Washington; el Fondo Monetario Internacional (FMI), en tiempos de Strauss-Kahn, ya hab¨ªa advertido de las malas consecuencias que tienen los d¨¦ficits estadounidenses (p¨²blico y exterior) para el correcto desenvolvimiento de la econom¨ªa mundial. El pr¨®ximo 2 de agosto es la fecha l¨ªmite para que republicanos y dem¨®cratas se pongan de acuerdo sobre el nuevo l¨ªmite de endeudamiento.

De no alcanzar un acuerdo entre los dos partidos pol¨ªticos la Administraci¨®n americana no podr¨ªa gastar m¨¢s de lo que ingresara, dejando no pocas deudas sin atender. La entrada en nuevo cuadro recesivo, no muy distinto al que sufri¨® esa econom¨ªa en 2008, ser¨ªa altamente probable. As¨ª lo ha admitido el presidente de la Reserva Federal (Fed), Ben Bernanke, en su testimonio ante el Comit¨¦ de Servicios Financieros de la C¨¢mara de Representantes. El obst¨¢culo principal para el acuerdo radica en la resistencia de los republicanos a la subida de impuestos sugerida por la Administraci¨®n de Obama y el empe?o en recortar m¨¢s partidas de gasto p¨²blico socialmente sensibles.

Es probable que, a diferencia de la confusi¨®n dominante entre las autoridades de la eurozona, dem¨®cratas y republicanos de EE UU acaben no solo acordando esa ampliaci¨®n del l¨ªmite de deuda, sino tambi¨¦n pactando est¨ªmulos adicionales a la econom¨ªa, dadas las se?ales recientes de debilitamiento. Tambi¨¦n ha dejado entrever el m¨¢ximo responsable de la Reserva Federal la posibilidad de est¨ªmulos monetarios adicionales, similares a los retirados a finales del mes pasado.

Pero las advertencias de Moody's y el FMI definen una nueva situaci¨®n. La aplicaci¨®n de esos nuevos est¨ªmulos fiscales, si se consideran necesarios, deber¨¢n tener en cuenta la prudencia en el gasto para no elevar el d¨¦ficit y la deuda. Lo que no ha hecho la Fed es cometer el doble error de elevar tipos de inter¨¦s en ausencia de amenazas inflacionistas. La reca¨ªda en una nueva recesi¨®n es un escenario m¨¢s probable en la eurozona (algo menor en EE UU) que el descontrol de la inflaci¨®n.