Esfuerzo bald¨ªo

Los mercados esperaban con expectaci¨®n los resultados de las pruebas de esfuerzo (stress tests) realizadas por la European Banking Authority (EBA) sobre 91 entidades financieras pertenecientes a 23 pa¨ªses. Se trataba de demostrar la solidez de los balances bancarios europeos ante diversas situaciones econ¨®micas desfavorables. La expectaci¨®n proced¨ªa en parte de la desfavorable experiencia de las pruebas anteriores, que bendijeron a casi todos los bancos europeos para que, inmediatamente despu¨¦s, se declarase en quiebra la banca irlandesa. Pues bien, de los resultados conocidos ayer se desprende que cinco entidades espa?olas (cuatro cajas y un banco) suspenden las pruebas. En condiciones macro y microecon¨®micas extremas, su capital de primera calidad no superar¨ªa el 5% de los activos ponderados por riesgo, aunque, tras recibir las ayudas ya solicitadas, no tendr¨¢n necesidad de m¨¢s dinero.

Las notas finales se ajustan a lo esperado. No significa que las entidades aprobadas est¨¦n libres de amenazas, ni que las suspendidas tengan que recapitalizarse, como avanz¨® ayer el gobernador del Banco de Espa?a. Las pruebas indican que el sistema financiero espa?ol est¨¢ relativamente mejor que la banca europea, pero que, l¨®gicamente, est¨¢ sufriendo un cierto grado de deterioro por la exposici¨®n a la crisis.

El problema es de otra naturaleza. Los stress tests se concibieron como un calmante eficaz de la ansiedad de los inversores; deb¨ªan demostrar que las posiciones especulativas contra la banca europea eran infundadas. Hoy ya no lo son. La primera raz¨®n es la extrema heterogeneidad de las pruebas (Espa?a ha examinado a la casi totalidad de su sistema financiero, mientras que otros pa¨ªses apenas han ense?ado el 50% del suyo) y los distintos criterios de solvencia aplicados en cada pa¨ªs. La segunda y definitiva es que los ataques a las deudas nacionales han arreciado con tanta intensidad y de manera tan persistente que las dudas de los inversores no est¨¢n ya en la transparencia bancaria, sino en la capacidad pol¨ªtica de Europa para resolver el segundo rescate de Grecia.

Es dudoso que los inversores reaccionen con alborozo a las pruebas (en total hay ocho suspensos). Y los mercados esperan, en rojo, con un diferencial de la deuda espa?ola por encima de los 330 puntos b¨¢sicos, a que Europa resuelva el colapso de Grecia, las dudas sobre Portugal e Irlanda y las dificultades de crecimiento de los pa¨ªses con dificultades de solvencia.