La presi¨®n bajista no cesa

Llega agosto, mes vacacional por excelencia, y quedan demasiados fuegos por apagar como para que los inversores desconecten de la situaci¨®n del mercado (aunque est¨¦n en las playas). La ¨²ltima semana del mes de julio volvi¨® a estar caracterizada por una gran volatilidad. A pesar del acuerdo de Bruselas para activar un segundo rescate para Grecia, el futuro econ¨®mico del pa¨ªs mediterr¨¢neo aun est¨¢ lejos de aclararse y la presi¨®n de los mercados sobre la deuda de la periferia europea contin¨²a sin relajarse.

Por si los problemas en Europa no fueran suficientes para establecer cualquier estrategia de inversi¨®n, al otro lado del Atl¨¢ntico la situaci¨®n va de mal en peor. Su econom¨ªa no acaba de despegar, como confirmaron los datos de evoluci¨®n del PIB publicados esta semana, y el bloqueo pol¨ªtico para subir el techo de gasto p¨²blico amenaza con llevar a la principal potencia econ¨®mica del planeta a la suspensi¨®n de pagos. La cuenta atr¨¢s contin¨²a. El plazo para evitar este desaguisado de consecuencias imprevisibles finaliza el pr¨®ximo 2 de agosto.

En este contexto, la Bolsa espa?ola sufri¨® otra semana de p¨¦rdidas. En cinco sesiones el ¨ªndice selectivo Ibex 35 se dej¨® un 4,26% de su valor, alej¨¢ndose de los 10.000 enteros que hab¨ªa reconquistado la semana precedente. A los problemas heredados de fuera, la renta variable espa?ola tuvo que cargar con tres factores adicionales: la amenaza de Moody's de recortar la calificaci¨®n a la deuda espa?ola, los malos resultados empresariales (los beneficios de las compa?¨ªas del Ibex en el primer semestre de 2011 cayeron un 6%) y la incertidumbre pol¨ªtica que se abre con la convocatoria electoral. El presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, no ha pudido cumplir su promesa inicial de agotar la legislatura (marzo de 2012) y ha fijado el simb¨®lico 20 de noviembre como fecha para acudir a las urnas y elegir a su sustituto.

Si bien los mercados ven¨ªan demandando un adelanto electoral para conformar un Gobierno fuerte que profundice en las reformas estructurales, tambi¨¦n es cierto que ahora se abre un periodo de especulaciones acerca de cu¨¢l ser¨¢ el resultado de los comicios (los sondeos siguen dando una c¨®moda victoria al Partido Popular) y lo que quiz¨¢s es m¨¢s importante, se tendr¨¢n que prorrogar los Presupuestos Generales para 2011 a la espera de la llegada de un nuevo presidente.

Todos estos factores tambi¨¦n pesaron sobre la prima de riesgo. El diferencial entre lo que el mercado exige a Espa?a por comprar su deuda en relaci¨®n con la rentabilidad de los bonos alemanes (los m¨¢s seguros) se ampli¨® durante la semana pasando de 294 puntos b¨¢sicos a 354 puntos.

Por lo que se refiere al mercado de divisas, la semana fue relativamente tranquila y el euro mantuvo el tipo de cambio de 1,43 d¨®lares. -