El banco de Nebraska

El respaldo de 5.000 millones de d¨®lares de Donald Buffet es un ¨¦xito para Brian Moynihan. El jefe de Bank of America ha estado luchando por mantenerse a flote y encontrar una forma de aumentar la confianza en su entidad y en su liderazgo. Las acciones hab¨ªan ca¨ªdo un 60% desde su m¨¢ximo anual en enero. El apoyo del Or¨¢culo de Omaha ayuda enormemente ya que, al principio, hizo que la acci¨®n subiera un 20% antes de volver a caer. Pero no acabar¨¢ con los males de BofA.

La inversi¨®n procedente de Nebraska no aborda directamente dos importantes problemas que atemorizan a los accionistas. En primer lugar, el acuerdo no aporta ninguna soluci¨®n al agujero negro de las hipotecas de Bank of America. La combinaci¨®n de un sinf¨ªn de demandas judiciales imposibles de cuantificar y la perspectiva de m¨¢s p¨¦rdidas debido a una posible ca¨ªda en la recesi¨®n han dado lugar a unos c¨¢lculos aproximados a¨²n m¨¢s elevados de las pegas del banco. Hay quien cree que BofA podr¨ªa tener un agujero de 200.000 millones de d¨®lares. Buffet no tendr¨¢ mucha informaci¨®n interna a ese respecto: Moynihan y ¨¦l cerraron un acuerdo en menos de 24 horas.

En segundo lugar, Berkshire Hathaway, la empresa de Buffet, est¨¢ comprando acciones preferentes perpetuas, al igual que hizo con Goldman Sachs y General Electric durante la crisis de 2008. Eso no supone ning¨²n incremento del capital ordinario de Bank of America, que es un indicador mucho m¨¢s importante de la salud del banco. Vale, el acuerdo tambi¨¦n lleva aparejado unas opciones para adquirir 700 millones de acciones a un precio unitario de 7,14 d¨®lares. Pero Buffet no suele darse prisa en ejercerlas.

Eso deja a Bank of America b¨¢sicamente sin cambios m¨¢s all¨¢ del valioso sello de aprobaci¨®n de Buffet. El campechano inversor incluso est¨¢ imponiendo unos t¨¦rminos menos onerosos de los que impuso a Goldman y GE, que pagaron un dividendo del 10% sobre las acciones preferentes; Bank of America solo cedi¨® un 6%. Eso es menos de lo que cotizan sus acciones preferentes en circulaci¨®n y solo es un poco m¨¢s caro que la deuda no garantizada, que es m¨¢s segura. El banco con sede en Charlotte tambi¨¦n tiene que pagar una prima del 5% para recompr¨¢rselas a Buffet, la mitad del precio que pag¨® Goldman el a?o pasado.

Todo ello contribuye a mejorar la opini¨®n de los inversores. Pero si a los accionistas les dan m¨¢s razones para preocuparse por los problemas subyacentes de Bank of America, esas preocupaciones pueden resultar m¨¢s duraderas que el visto bueno de Buffet.