Los dep¨®sitos alcanzan su m¨¢ximo hist¨®rico
El ¨ªndice de confianza de JP Morgan AM cae con fuerza
Cuatro a?os despu¨¦s y la crisis parece que vuelve a su punto de partida. La recesi¨®n amenaza de nuevo a las econom¨ªas m¨¢s desarrolladas, y sus sistemas financieros -principalmente el de Europa- parecen necesitar una nueva ronda de recapitalizaci¨®n. El tercer trimestre del a?o ha sido p¨¦simo para los mercados, sobre todo para los activos de mayor riesgo, como la renta variable. En este contexto se ha realizado la oleada n¨²mero 16 de la Encuesta de Confianza del Inversor en Espa?a de JP Morgan Asset Management y que publica en exclusiva EL PA?S. Como era de esperar, el resultado muestra un rebrote del miedo entre los ahorradores.
En momentos de zozobra, los dep¨®sitos suelen funcionar a modo de refugio. El brillo como activo seguro de este producto aumenta cuando, como ocurre de nuevo en Espa?a, las entidades financieras se vuelcan en su comercializaci¨®n para captar liquidez. La combinaci¨®n de estos factores tiene el siguiente resultado: preguntados sobre qu¨¦ productos de ahorro e inversi¨®n manten¨ªan en cartera los espa?oles entre julio y septiembre pasados, el 93,9% reconoc¨ªa que ten¨ªa dep¨®sitos. Se trata del porcentaje m¨¢s alto desde que se realiza la encuesta. La inversi¨®n en el resto de activos (planes de pensiones, fondos de inversi¨®n, acciones, renta fija e inmuebles), en cambio, cay¨® respecto al trimestre anterior.
Ocho de cada 10 inversores cree que la crisis no finalizar¨¢ antes de dos a?os
El factor que m¨¢s tiene en cuenta los ahorradores a la hora de gestionar su dinero es la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s y el Eur¨ªbor (el 31,8% lo cita en primer lugar), seguido por la crisis econ¨®mica y la oferta de productos de bancos y cajas.
El optimismo acerca del potencial de la renta variable est¨¢ en m¨ªnimos. Cuando a los inversores se les pregunta c¨®mo creen que evolucionar¨¢ la Bolsa en los pr¨®ximos seis meses, solo el 17,5% dice que ve probable o muy probable que los ¨ªndices suban; el 48,3% piensa que se mantendr¨¢n igual, y el 34,2% considera como probable o muy probable que bajen.
Esta percepci¨®n acerca de c¨®mo ser¨¢ la evoluci¨®n burs¨¢til provoca que el ¨ªndice de confianza del inversor haya sufrido una importante ca¨ªda en el tercer trimestre del a?o. En concreto, el ¨ªndice se sit¨²a en -2,17 puntos, su nivel m¨¢s bajo desde el primer trimestre de 2009. En el periodo abril-junio, este indicador hab¨ªa mejorado ligeramente, situ¨¢ndose en -0,99 puntos.
Un dato relativamente sorprendente relacionado con el potencial de las Bolsas es el incremento de la confianza que los ahorradores tienen en el mercado espa?ol. La plaza donde los espa?oles esperan un mejor comportamiento a seis meses vista es el mercado asi¨¢tico, seguido por el espa?ol, que adelanta en esta oleada a la Bolsa europea.
En relaci¨®n con los productos de inversi¨®n que los ahorradores espa?oles prev¨¦n comprar a medio plazo, los dep¨®sitos se mantienen como la opci¨®n favorita, acaparando el 71,8% de las respuestas, seguidos por los planes de pensiones (11%) y los planes de inversi¨®n (2,9%). Es significativo el porcentaje de personas que aseguran que no invertir¨¢n en ning¨²n producto (19,5% frente al 14,5% de la oleada anterior).
La gente teme por su dinero. Las aspiraciones son muy conservadoras. El 45,8% de los encuestados por JP Morgan reconoce que lo que m¨¢s valora a la hora de invertir es "no perder dinero". El 39,7% asegura que est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad "a cambio de cierta seguridad", mientras que "conseguir la m¨¢xima rentabilidad" es el objetivo de solo el 14,5%.
Esta estrategia tan precavida tiene su explicaci¨®n: la gente no acaba de ver la luz al final del t¨²nel. El 83,7% de los ahorradores en Espa?a sit¨²an el final de la crisis en un plazo no inferior a dos a?os. Se trata del peor dato desde que se hace esta pregunta. Para el 8,7% de los encuestados, la mejora del escenario econ¨®mico se dar¨¢ en un plazo de entre un a?o y medio y dos a?os.
Moderado optimismo
"Nuestra visi¨®n sigue siendo de moderado optimismo", resume Manuel Arroyo, director de estrategia de JP Morgan AM. "Somos conscientes de que el riesgo de recesi¨®n, sobre todo en Europa, ha aumentado en los ¨²ltimos meses, pero no somos tan pesimistas con el resultado de la encuesta de confianza de los inversores", a?ade.
Desde un punto de vista estrictamente de valoraci¨®n, la gestora estadounidense se?ala que las mejores oportunidades siguen d¨¢ndose en renta variable. "Nuestra posici¨®n es neutral o ligeramente positiva con los activos burs¨¢tiles. Nos gustan sobre todo el mercado estadounidense y los pa¨ªses emergentes, mientras que mantenemos una actitud de mayor cautela con respecto a la Bolsa europea", indica Arroyo.
La volatilidad seguir¨¢ siendo, en su opini¨®n, la t¨®nica de los pr¨®ximos meses. "Se hab¨ªa descontado el peor de los escenarios en Bolsa. A poco que empiecen a llegar noticias positivas sobre Grecia o la recapitalizaci¨®n bancaria, podr¨ªa haber un rebote de los ¨ªndices, aunque no pensamos en un rally alcista, ya que en el mercado sigue habiendo problemas estructurales".
El miedo a una reca¨ªda de la econom¨ªa mundial, los problemas de deuda soberana en Europa y las dudas sobre la solvencia de las entidades financieras han empujado a los inversores a los activos refugio tradicionales, principalmente la deuda estadounidense y alemana. "No pensamos que haya una burbuja en los bonos de mayor calidad. Aunque no los recomendamos, tampoco estamos cortos. En renta fija apostamos sobre todo por cr¨¦dito empresarial, principalmente high yield, ya que los diferenciales se han ampliado bastante", reflexiona el experto de JP Morgan.
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