Solo la austeridad cotiza al alza

Otra semana de infarto. Italia tom¨® el relevo a Grecia como epicentro de la crisis. Ese ente tan abstracto conocido como "el mercado" tens¨® al m¨¢ximo la cuerda. La prima de riesgo de Italia toc¨® niveles a partir de que otros pa¨ªses como Irlanda o Portugal tuvieron que rendirse y pedir un rescate. La situaci¨®n lleg¨® tan lejos que la econom¨ªa parece que va a conseguir lo que no han podido los m¨²ltiples esc¨¢ndalos: el adi¨®s del primer ministro italiano. El Senado aprob¨® las reformas econ¨®micas m¨¢s urgentes acordadas por el Gobierno italiano con Bruselas, requisito que puso Silvio Berlusconi para dejar el cargo. El economista Mario Monti se perfila como el candidato con m¨¢s opciones de sustituir a Il Cavalierie.

La noticia fue bien recibida por los inversores. Una vez culminado el trabajo, el viernes el diferencial entre el bono italiano y el alem¨¢n cay¨® con fuerza, situ¨¢ndose en 456 puntos b¨¢sicos, el mismo nivel al que hab¨ªa comenzado la semana y eso que en la sesi¨®n del mi¨¦rcoles la prima de riesgo cotiz¨® en 574 puntos b¨¢sicos. Por su parte, en Grecia tambi¨¦n se han producido pasos importantes, en la senda de lo que demandaba el mercado. Pese a ganar la moci¨®n de confianza, Yorgos Papandreu dej¨® las riendas del Gobierno. Su sustituto es el expresidente del Banco Central de Grecia Lukas Pademos, quien mantendr¨¢ en el puesto de ministro de Finanzas a Envagelos Venizelos.

En este contexto fren¨¦tico la Bolsa espa?ola se movi¨® al son de las novedades que llegaban desde Roma y Atenas. El Ibex 35 logr¨® reducir al m¨ªnimo las p¨¦rdidas semanales (-0,47%) gracias al fuerte rebote de la sesi¨®n del viernes. La prima de riesgo espa?ola tambi¨¦n sufri¨® una volatilidad extrema. En la sesi¨®n del mi¨¦rcoles el diferencial con el bono alem¨¢n super¨® los 420 b¨¢sicos y el viernes baj¨® hasta 396 puntos (comenz¨® la semana en 375 puntos).

Con todos los ojos puestos en la crisis de la zona euro -la idea de una Europa de dos velocidades cobra cada vez m¨¢s fuerza-, los inversores han dejado en un segundo plano los resultados empresariales, que muestran una clara tendencia descendiente. Las cuentas de Telef¨®nica quiz¨¢s sean la excepci¨®n a esa desatenci¨®n por parte de los inversores. El impacto de las provisiones por su expediente de regulaci¨®n de empleo y la debilidad del negocio dom¨¦stico llevaron a la operadora a registrar entre julio y septiembre pasados sus primeras p¨¦rdidas trimestrales desde 2002, circunstancia que fue castigada con una ca¨ªda semanal en Bolsa del 5,4%.

La crisis europea est¨¢ lejos de resolverse y aumentan los s¨ªntomas de desaceleraci¨®n econ¨®mica en el mundo. Estas dos circunstancias no cuadran con un euro que resiste en un tipo de cambio de 1,37 d¨®lares y con un precio del barril de petroleo (brent) de 114 d¨®lares. ?Disfrutar¨¢n los mercados de una tregua a corto plazo? Parece dif¨ªcil. -