El deterioro de la demanda aumenta el riesgo de recesi¨®n

Llueve sobre mojado. Lo que antes iba mal ahora va igual o peor; y los escasos indicadores que daban alguna alegr¨ªa han dejado de hacerlo. El tercer trimestre del a?o concluy¨® con un estancamiento en toda regla: el PIB creci¨® menos de una cent¨¦sima. La econom¨ªa solo se escap¨® de retroceder gracias a la notable aportaci¨®n de las exportaciones y del turismo. Pero las cosas pintan peor en la ¨²ltima parte del a?o. El supervisor alerta ahora de que se acent¨²a la debilidad de la demanda nacional y la actividad econ¨®mica. Influyen en este diagn¨®stico, c¨®mo no, las tensiones financieras y la rebaja en las perspectivas de crecimiento mundial.

Tras el estancamiento del primer trimestre, los datos de octubre, todav¨ªa preliminares, auguran algo peor. El ¨²ltimo bolet¨ªn mensual del Banco de Espa?a, publicado ayer, se?ala que los indicadores de confianza de los consumidores y de los comerciantes minoristas experimentaron "sendos retrocesos" que se explican por el deterioro de las expectativas de empleo y del ahorro. Todo ello ba?ado en un empeoramiento de las perspectivas por el agravamiento de la crisis de deuda soberana en la zona del euro.

La destrucci¨®n de empleo continu¨® en el inicio del cuarto trimestre

Tambi¨¦n caen los indicadores de inversi¨®n en equipo, lo que el supervisor interpreta como un intento de las empresas por hacer frente a aumentos de producci¨®n sin incurrir en m¨¢s gastos. La construcci¨®n, aut¨¦ntico huevo de la serpiente en esta crisis que dura ya m¨¢s de cuatro a?os, sigue en proceso de ajuste a un ritmo mayor al registrado en los meses centrales del a?o. Por ahora solo da alegr¨ªas el sector exterior: tanto las exportaciones como el turismo mantienen su dinamismo, pese a que en el tercer trimestre disminuyera su contribuci¨®n positiva al PIB.

Como corolario, el Banco de Espa?a advierte de que la destrucci¨®n de empleo contin¨²a en el inicio del cuarto trimestre, ya que el recrudecimiento de las tensiones financieras ha influido en la debilidad de la demanda y de la actividad.

Merrill Lynch Wealth Management present¨® ayer sus previsiones econ¨®micas para 2012. La entidad estadounidense calcula que el PIB espa?ol caer¨¢ un 1% el pr¨®ximo a?o, un retroceso superior al que estiman para el ¨¢rea euro (-0,6%). "No hemos pasado lo peor", avis¨® Alberto Spagnolo, director de inversiones del Banco para Espa?a y Portugal. "Ya no somos independientes para solucionar por nosotros mismos los problemas. Necesitamos el respaldo de nuestros socios europeos", a?adi¨®.

Merrill Lynch cree que Espa?a se encuentra ante un momento "decisivo" en su historia: o unirse a los pa¨ªses motores de la UE o quedarse "definitivamente" descolgada en la periferia. "La primera opci¨®n requiere una soluci¨®n r¨¢pida a las cuestiones pendientes: saneamiento del sector financiero, menor dependencia externa, reestructuraci¨®n del sector p¨²blico y mejora de la competitividad a trav¨¦s de ajustes en los salarios, describi¨®", Spagnolo.

M¨¢s pesimista a¨²n se muestra Citigroup. El banco estadounidense prev¨¦ que la econom¨ªa espa?ola caiga un 1,9% en 2012 y un 0,8% en 2013, mientras hace tan solo un mes pensaba que el retroceso del pr¨®ximo a?o se quedar¨ªa en un 0,8% y que el siguiente se estancara. Este sombr¨ªo panorama se explica por el impacto sobre el consumo y el gasto p¨²blico del ajuste fiscal al que se van a someter las Administraciones p¨²blicas.