Mejora la deuda, cae la Bolsa

El mercado ha cotizado esta semana los ambiguos resultados de la cumbre de la Uni¨®n Europea celebrada el viernes pasado en Bruselas. El balance ha sido mixto para los activos espa?oles: la renta variable cae y la presi¨®n sobre la deuda p¨²blica se relaja. Mientras las Bolsas descuentan un escenario recesivo en los primeros trimestres de 2012 para la zona euro, la prima de riesgo se ve beneficiada por la barra de liquidez abierta la semana pasada por el Banco Central Europeo (BCE) para las entidades financieras.

El Ibex 35 se ha dejado un 5,16% de su valor en cinco sesiones. El manido rebote de fin de a?o esta vez se antoja complicado. El selectivo vuelve a acercarse peligrosamente a los 8.000 enteros. En el a?o, el ¨ªndice acumula unas p¨¦rdidas del 16,79%. Por lo que se refiere a la prima de riesgo, el diferencial entre la deuda espa?ola y la alemana se ha relajado, pasando de 360 a 345 puntos b¨¢sicos. El mercado secundario de deuda fue un reflejo de la buena acogida que tuvieron esta semana las subastas realizadas por el Tesoro espa?ol. Aunque es un dato para la esperanza, algunos analistas dicen que hay truco: los bancos est¨¢n aprovechando la manguera de liquidez del BCE para comprar deuda p¨²blica cuando deber¨ªan utilizar esas facilidades para destaponar el cr¨¦dito a familias y empresas.

La semana es tambi¨¦n intensa en noticias corporativas. La m¨¢s significativa, sin duda, la decisi¨®n de Telef¨®nica de recortar su dividendo. Los inversores ya lo hab¨ªan dado por descontado hace meses, a la luz de la debilidad de las cuentas de la compa?¨ªa, pero la operadora se hab¨ªa negado a admitir esa posibilidad. Tras este ejercicio de realismo, Telef¨®nica pagar¨¢ parte del segundo dividendo de 2011 en acciones, y en 2012 retribuir¨¢ con 1,5 euros por acci¨®n en lugar de 1,75 euros que hab¨ªa prometido. La rebaja de la remuneraci¨®n ha lastrado la acci¨®n de Telef¨®nica, que pierde los 13 euros y est¨¢ cerca de sus m¨ªnimos anuales. Crecen los analistas que piensan que, tras claudicar en el tema del dividendo, la teleco tendr¨¢ que rebajar sus previsiones de resultados.

Otra compa?¨ªa que se ha visto forzada a rebajar la retribuci¨®n debido al empeoramiento del contexto econ¨®mico es FCC. La constructora dar¨¢ a cuenta del ejercicio 2011 0,65 euros por t¨ªtulo, cuando hab¨ªa prometido en un primer momento 0,71 euros.

Por otro lado, NH Hoteles se ha quedado en una situaci¨®n delicada tras la ruptura del acuerdo por el que el grupo chino HNA iba a entrar en su accionariado. Pendiente del gigante asi¨¢tico tambi¨¦n podr¨ªa estar Sacyr Vallehermoso. El mercado especula con la posibilidad de que el grupo venda parte de su participaci¨®n en Repsol a Sinopec.

La semana tambi¨¦n ha deparado un hecho ins¨®lito: en septiembre, el Ibex tendr¨¢ 36 valores. Se incorporar¨¢ DIA, pero no saldr¨¢ ning¨²n valor. BME (que decide la composici¨®n del ¨ªndice) subi¨® un 4,92% en la semana. Los inversores hab¨ªan descontado su salida del selectivo y ahora deben recomponer las carteras. -