La informaci¨®n financiera en tiempo real

El actual sistema de elaboraci¨®n trimestral de informes financieros est¨¢ obsoleto. As¨ª lo sostienen las cuatro auditoras l¨ªderes del mercado ?Deloitte, Ernst & Young, PricewaterhouseCoopers y KPMG? y dos de sus rivales menores, Grant Thornton y BDO. Estas consultoras han elaborado un documento en el que invitan a actualizar las medidas financieras que recoge la actual legislaci¨®n norteamericana, conocida como la ley Sarbanes-Oxley. Entre las reformas que proponen destaca la inclusi¨®n de informaci¨®n relacionada con las empresas que va m¨¢s all¨¢ de los n¨²meros y, sobre todo, la elaboraci¨®n de informes financieros actualizados en tiempo real. De esta forma, aseguran las consultoras, se ayudar¨ªa a los inversores a juzgar mejor las expectativas futuras de una empresa.

Sin duda, la informaci¨®n financiera en tiempo real tiene aspectos positivos. Su puesta en vigor permitir¨ªa a los inversores conocer la evoluci¨®n diaria de la empresa y dificultar¨ªa el “maquillaje” de los resultados. Es decir, contribuir¨ªa a una mayor transparencia de la informaci¨®n que las empresas proporcionan a sus inversores, lo que en principio restar¨ªa posibilidades a la repetici¨®n de esc¨¢ndalos financieros, como los de Enron o Parmalat, que durante mucho tiempo escondieron sus p¨¦simos resultados a los inversores, sumiendo a muchos de ellos en la ruina cuando estas empresas cayeron en bancarrota.

La comunidad financiera reaccion¨® ante estos y otros esc¨¢ndalos apostando por medidas que fomentaran las pol¨ªticas de transparencia corporativa, virtud esencial para el progreso tanto de los mercados y las empresas. Ocultar y maquillar informaciones financieras importantes confunde a los inversores y trastorna el mercado, mientras que las pol¨ªticas de transparencia ayudan a entender la situaci¨®n real de una empresa y evitan incertidumbres. Admitido esto, hay que considerar tambi¨¦n los inconvenientes derivados de producir una informaci¨®n constantemente actualizada. En primer lugar, no es evidente que esta medida contribuya a que las empresas tomen siempre las mejores decisiones; en algunas circunstancias podr¨ªa provocar situaciones peores que las que se quieren evitar.

Presi¨®n para los directivos

De hecho, los actuales informes financieros trimestrales ya suponen una enorme presi¨®n para los directivos. Una vigilancia diaria de su trabajo por parte de los inversionistas podr¨ªa obligar a los gestores a tomar decisiones que no comprometiesen la marcha diaria de la compa?¨ªa pero carentes de visi¨®n estrat¨¦gica. Incluso que perjudicasen al futuro de la compa?¨ªa.

En segundo lugar, disponer de m¨¢s informaci¨®n no implica necesariamente que se pueda absorber, tal como ocurre con la denominada “par¨¢lisis por an¨¢lisis”, que afecta a inversores y analistas sometidos a una avalancha de datos imposible de digerir y que suele sustituir la calidad por la cantidad de informaci¨®n. Existe a¨²n un tercer inconveniente, en este caso relacionado con los costes. Si la informaci¨®n que se obtiene de los informes en tiempo real se entiende como un nuevo servicio de las auditoras, las empresas se resistir¨¢n a adoptarlo, ya que les a?ade un nuevo coste administrativo al que ya tuvieron que asumir con la implantaci¨®n de la ley Sarbanes-Oxley.

En resumen, para que esta nueva iniciativa pueda ser aceptada deber¨¢ demostrar primero que las empresas son capaces de proporcionar una mayor y mejor dosis de informaci¨®n relevante y que los analistas e inversores est¨¢n en condiciones de procesarla de forma adecuada. Tambi¨¦n hay que garantizar mecanismos para que no se termine menguando el margen de maniobra que necesitan los directivos para la toma de decisiones estrat¨¦gicas, junto con la contrapartida de que sus costes han de ser soportables para las empresas. Si estas condiciones se cumplen, es decir, si no perjudica a las empresas sino que les ayuda a dar m¨¢s seguridad al inversionista, est¨¢ iniciativa de las consultoras puede fortalecer la transparencia y por tanto, fortalecer al mercado.

Ignacio Urrutia es colaborador del e-business Center PwC& IESE profesor del IESE