Entrevista con Josep Prats

La crisis econ¨®mica mantiene la incertidumbre sobre c¨®mo van a evolucionar los mercados en los pr¨®ximos meses. Josep Prats, director de gesti¨®n de patrimonios y renta variable de Ahorro Corporaci¨®n, ha charlado con los lectores sobre las previsiones de los mercados para la segunda mitad del a?o.

1Eduardo Recoba-Mart¨ªnez26/09/2008 10:07:32

?Existe alguna estrategia clara para momentos de volatilidad en los mercados?

Los mercados siempre son vol¨¢tiles o corren el riesgo de serlo. La mejor estrategia es no dejarse afectar demasiado en la toma de decisiones por la evoluci¨®n de la volatilidad. Tener las ideas claras, partiendo de un buen an¨¢lisis, y el tiempo suficiente para esperar a que la realidad se imponga al sentimiento de euforia o p¨¢nico. Lo esencial es respetar la regla fundamental del inversor: no tener expuesto el dinero que se pueda necesitar en un corto plazo.

2jomafosa26/09/2008 10:15:10

?C¨®mo puede fectar el plan de rescate de EEUU en la debilidad del dolar y en el aumento de las materias primas aumentando la inflaci¨®n y el paro?

Por paridad de poder de compra el d¨®lar deber¨ªa tender a ganar valor frente al euro, no a perderlo. A uno o dos a?os vista es mucho m¨¢s probable que veamos el tipo de cambio a , que a ,. Estados Unidos tiene su d¨¦ficit comercial con Asia, notoriamente con China, cuya moneda tiene un tipo de cambio pol¨ªticamente intervenido. El hecho de aportar . millones de d¨®lares para comprar activos no l¨ªquidos no implica que se vaya a perder dicha cantidad, aunque a corto plazo la deuda p¨²blica aumente en ese importe. Es un % del PIB americano, cantidad relevante, pero no m¨¢s proporcionalmente que el aumento de deuda p¨²blica que veros¨ªmilmente tendr¨¢ que darse en Espa?a en un a?o para hacer frente al d¨¦ficit de recaudaci¨®n y aumento de gasto previsto. En un contexto de desaceleraci¨®n econ¨®mica, habr¨ªa que apostar por una moderaci¨®n, a corto plazo, del precio de las materias primas. La inflaci¨®n no ser¨ªa, en dicho caso, un riesgo relevante. M¨¢s lo es el paro.

3Paz26/09/2008 10:18:44

Buenos dias. Tengo acciones compradas cuando la Bolsa estaba carisima de Santander, BBVA, Popular, Solaria, Avanzit, Iberdrola y Clinica Baviera. Ahora mismo pierdo la mitad. ?Qu¨¦ futuro a largo plazo ve usted a estas acciones?

Mantenga sus posiciones en las grandes compa?¨ªas (Santander, BBVA, Popular e Iberdrola), venda las posiciones en las peque?as (Solaria, Avanzit y Cl¨ªnica Baviera), y el dinero que obtenga en la venta de las peque?as util¨ªcelo en adquirir acciones de Telef¨®nica y Repsol. Cuando amaine el temporal y se difumine el p¨¢nico los grandes valores de la bolsa espa?ola tendr¨¢n una clara recuperaci¨®n. En todo caso, la cartera que le quedar¨¢ ser¨¢ magn¨ªfica. valores de primera fila, con una rentabilidad media por dividendo superior al % a los precios actuales. No han de pasar muchos a?os para que usted recupere su inversi¨®n inicial.

4JAIME26/09/2008 10:23:27

En estos mommentos, ?es aconsejable tener el dinero en bancos como ING u Openbank?

Lo esencial, si hablamos de garant¨ªa sobre el dinero depositado, no es el canal de comercializaci¨®n (internet, oficinas...), sino la solvencia de la entidad. Y los dos bancos mencionados est¨¢n integrados en dos de los diez mayores grupos financieros del ¨¢rea euro, cojamos los est¨¢ndares de medida que queramos. Si estos grupos llegaran a tener problemas de solvencia, estar¨ªamos ante un cataclismo financiero. Que no se va a dar, siempre que los depositantes no retiremos nuestro dinero de las cuentas de estos o cualquier otro banco.

5luis angel26/09/2008 10:24:48

?Cree que es un buen momento para invertir en los grandes bancos?

Invertir¨ªa en los grandes bancos que lo son por tener muchos peque?os clientes, no en los que dependen de pocos grandes clientes. Bien elegida, la banca minorista europea presenta buenas opciones de inversi¨®n: Santander o BBVA en Espa?a, o Unicredito e Intesa en Italia.

6barry26/09/2008 10:33:26

?Cree que las cajas de ahorro, tendran problemas de liquidez a la hora de retirar, por ejemplo, fondos de plazos fijos a final de a?o en Espa?a ?

La liquidez est¨¢ dif¨ªcil en este momento en todo el sistema financiero, en un contexto en el que las entidades se muestran cautas para prestarse dinero mutuamente, sin grandes distinciones entre cajas y bancos. El Banco Central Europeo est¨¢ actuando correctamente, y aporta la liquidez necesaria en todo momento. Y tengo la completa seguridad de que lo seguir¨¢ haciendo. Un poco de tranquilidad. Nuestros dep¨®sitos en bancos o cajas no corren peligro, siempre que no contribuyamos con nuestro p¨¢nico a empeorar la situaci¨®n. No la empeoremos, porque lo que es ahora una reticencia entre entidades financieras, podr¨ªa convertirse en una ru¨ªna econ¨®mica en la que estar¨ªamos mano sobre mano, sin trabajo, contemplando lo est¨²pidos que fuimos por idolatrar el valor de unos gramos de papel pintado. Los billetes no valen nada si la econom¨ªa se hunde, no son m¨¢s que una muestra de confianza. Si no la hay, los billetes son simple papel.

7Amundsen26/09/2008 10:37:31

?Hasta qu¨¦ cantidad me garantiza el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos en caso de que la Banca haga "crack" y mis ahorros se esfumen?. Porque es lo que alguna gente empieza a temer...

El fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos garantiza . euros por persona y entidad. Si alguien realmente teme que la banca haga crack y que sus ahorros se esfumen, lo mejor que puede hacer es comprarse hect¨¢reas de terreno cultivable en el pa¨ªs en el que est¨¦n m¨¢s baratas y un libro titulado "El horticultor autosuficiente". Si no se ve capaz de sustituir el tel¨¦fono y el ordenador por la pala y el azad¨®n, no piense demasiado en lo que le garantiza el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos; si tiene que cobrarlo de dicho fondo, los billetes que le den le pueden servir para forrar el manual de horticultura que le he mencionado. Un poco de ¨¢nimo, caramba, que el mundo no se hunde...

8ANJIMA26/09/2008 10:40:57

Soy un "enamorado" de Telefonica. Me gustaria sabe su opinion para la compra de 1000 acciones a 17,10. Muchas Gracias

Perdone si soy escueto y no le doy muchas razones. Intento contestar al m¨¢ximo de preguntas posible. Compre, cobre todos los a?os el dividendo, que le ofrecer¨¢ en todo momento una rentabilidad superior a la de una cuenta bancaria o la inflaci¨®n, y mant¨¦ngala. Si dentro de tres a?os mira el precio de Telef¨®nica, ver¨¢ que, adem¨¢s, vale m¨¢s de lo que pag¨® por ella.

9Jes¨¦ Carlos26/09/2008 10:41:50

Buenos dias, estoy pensando en comprar unos 20000 euros en acciones del Santander, la pregunta es si comprar ahora o esparar hasta finales de a?o. ?Usted qu¨¦ har¨ªa?

El Santander ha reafirmado su previsi¨®n de obtener . millones de euros de beneficio este a?o, y previsiblemente aumentar¨¢ una vez m¨¢s su dividendo. Compre ya.

10C.H.J.26/09/2008 10:43:59

Lo que est¨¢ tratando de aplicar EEUU, ?Puede llamarse intervencionismo? ?Es deseable para los mercados?

Intervencionismo es amor por la intervenci¨®n. Que interviene es evidente, no sabemos si por amor o m¨¢s bien por miedo. Pero el mercado no s¨®lo lo desea; es m¨¢s, lo exige.

11¨¢ngel26/09/2008 10:49:47

?Es aconsejable tener dinero en entidades como Banco Sabadell o La Caixa? ?Qu¨¦ espera de ellas a corto plazo?

Su dinero est¨¢ perfectamente seguro en ambas entidades. Si le conviene o no, depende de las condiciones que le ofrezcan de remuneraci¨®n y liquidez. Ambas entidades van a tener a corto plazo un comportamiento muy similar al conjunto del sector financiero espa?ol: encarecimiento de los dep¨®sitos y gran contenci¨®n en la concesi¨®n de cr¨¦dito. Los a?os de grandes crecimientos de resultados han quedado atr¨¢s, y tardar¨¢n en volver. Pero seguir¨¢n en beneficio y sin necesidad de nuevo capital. Este an¨¢lisis vale para estas dos entidades y vale para el conjunto de la banca y las cajas de ahorros espa?olas.

12JGC26/09/2008 10:53:30

?Qu¨¦ opina de la ortodoxia con la que se est¨¢ comportando el BCE en los tipos y su influencia en la actual crisis de liquidez?

Creo que el BCE est¨¢ haciendo lo que debe. Otorgar liquidez es lo esencial, lo est¨¢ haciendo y lo har¨¢. Los tipos al ,% en s¨ª, no son demasiado altos, y son coherentes con inflaciones claramente superiores al % fijado (de hecho, pr¨®ximas al % en el conjunto de la zona euro, por lo que el tipo real es pr¨¢cticamente cero). El problema actual no es que los tipos est¨¦n al ,% (ojal¨¢ hubieran estado siempre ah¨ª, y nos hub¨ª¨¦ramos evitado en Espa?a la borrachera de endeudamiento inmobiliario). El problema est¨¢ en que el Euribor a un a?o est¨¢ en el ,%, porque los bancos se piden un ,% adicional al tipo del BCE para prestarse. Que siga aportando liquidez, y el transcurso del tiempo con liquidez har¨¢ recuperar la confianza y devolver¨¢ el Euribor a niveles pr¨®ximos al tipo del BCE.

13BRIC26/09/2008 10:54:45

?pueden quebrar tambi¨¦n ING o Banesto.net que hoy por hoy son entidades que ofrecen mayor rentabilidad teniendo el dinero en liquidez? Gracias

Vale la misma respuesta que para ING direct y Open Bank, ambas del mismo grupo.

14mega60526/09/2008 10:57:18

?Cuanto tiempo va a pasar hasta que las empresas promotoras constructoras vuelvan a asentarse? ?Y a recuperarse en Bolsa?

A t¨ªtulo estimativo en Espa?a puede haber en la actualidad entre , y millones de viviendas nuevas o a estrenar sin vender. La mitad de ellas en manos de promotores y la otra mitad en manos de inversores aficionados que dieron la paga y se?al pensando en revenderla antes de la escritura y de la asunci¨®n del correspondiente cr¨¦dito hipotecario. Con una capacidad de absorci¨®n que, siendo optimistas pero dentro del realismo, no excede las . viviendas por a?o, tenemos un lustro largo por delante.

15miguel perez-seoane26/09/2008 11:05:33

?Cree usted realmente que Espa?a esta tan fuerte como dice el presidente Zapatero? ?Qu¨¦ falla en nuestra econom¨ªa?

Espa?a tiene el mayor d¨¦ficit exterior del mundo desarrollado. Las cuentas p¨²blicas tienen un nivel de salud ligeramente mejor al de nuestros pa¨ªses comparables, pero la ca¨ªda de la actividad econ¨®mica las est¨¢ empeorando r¨¢pidamente, y en el plazo de entre uno y dos a?os, nuestro d¨¦ficit p¨²blico y nuestro nivel de deuda, no tendr¨¢n nada que envidiar al de nuestros socios. Una porci¨®n relevante de las familias espa?olas ha comprometido entre un tercio y la mitad de sus ingresos futuros de los pr¨®ximos veinte o treinta a?os en adquirir unos inmuebles que, medidos en precio sobre renta familiar media, son mucho m¨¢s caros que los del resto de pa¨ªses de nuestro entorno. El endeudamiento privado est¨¢ financiado, por lo menos en una tercera parte, desde el exterior, y al exterior ir¨¢n a parar los intereses, crecientes, derivados del mismo. Eso s¨ª, tenemos buen clima y sueldos bajos en el sector privado, lo que nos garantiza una oferta competitiva en turismo de sol y playa y en acogida de jubilados. Si fu¨¦ramos capaces de hacer un presupuesto base cero en nuestro gasto p¨²blico (reduciendo, como m¨ªnimo a la mitad el n¨²mero de empleados p¨²blicos) y emple¨¢ramos el excedente en inversi¨®n de educaci¨®n de alta calidad (aquella a la que s¨®lo pudieran acceder el % de los alumnos con mayor capacidad intelectual y esfuerzo), podr¨ªamos aspirar a ser la California de los Estados Unidos. Mientras tanto, seguiremos en Florida.