Entrevista con Josep Prats

Las continuas subidas y bajadas de las Bolsas hacen que siga la incertidumbre sobre c¨®mo evolucionar¨¢n los mercados en los pr¨®ximos meses debido a la crisis. Josep Prats, director de gesti¨®n de patrimonios y renta variable de Ahorro Corporaci¨®n, ha charlado sobre las mejores opciones burs¨¢tiles en estos momentos.

1Joaqu¨ªn31/03/2009 10:05:39

Buenos d¨ªas, ?cu¨¢les fuer¨®n las causas de las fuertes bajadas burs¨¢tiles en la jornada de ayer?. ?La intervenci¨®n de la caja de ahorros CCM tuvo repercusiones en esta bajada a nivel internacional?. Muchas gracias.

Las bolsas cayeron ayer, probablemente, porque hab¨ªan subido de forma muy acelerada en las dos ¨²ltimas semanas. Nada pudo influir la intervenci¨®n de CCM en la ca¨ªda del Euro Stoxx o del S&P . No somos tan importantes para el mundo.

2J.R. Salazar31/03/2009 10:10:00

?A que espera Iberia para hacer la fusion con la compa?¨ªa inglesa? ?Seguir¨¢n bajando las acciones? ?Qu¨¦ futuro tienen? Gracias.

La pareja de hecho que constituyen British Airways e Iberia parece reticente a pasar por vicar¨ªa. En la pr¨¢ctica, la alianza One World ya cubre una buena parte de las necesidades mutuas. Una fusi¨®n siempre es compleja, no s¨®lo a la hora de definir la relaci¨®n de canje, sino tambi¨¦n para acordar el reparto del poder. No es recomendable tomar decisiones de invers¨ª¨®n esperando que la fusi¨®n contribuya a levantar la cotizaci¨®n de la acci¨®n, porque puede no darse, o tardar mucho en producirse. En todo caso, Iberia es una de las aerol¨ªneas m¨¢s saneadas, y puestos a invertir en el sector es de las mejores opciones, aunque este sector no sea el m¨¢s propicio para apostar en tiempos de crisis.

3SOLERA31/03/2009 10:13:38

Sr Prats, con vista a cinco a?os, ?me aconseja invertir en Repsol? ?Por qu¨¦? Gracias

A dicho plazo, incluso a un plazo algo inferior (un par de a?os) Repsol es una inversi¨®n muy segura. El refino y distribuci¨®n de carburantes en Espa?a, por s¨ª solo, pr¨¢cticamente garantiza que Repsol obtenga beneficios y pueda repartir dividendos. La exploraci¨®n y producci¨®n y el negocio iberoamericano tienen valor a medio plazo, y cuando el precio del petr¨®leo se estabilice en niveles ligeramente superiores a los actuales, generar¨¢n una importante contribuci¨®n al beneficio del grupo. En una perspectiva de medio plazo, es veros¨ªmil que Repsol pueda integrarse en un grupo petrolero mayor. Es una pieza atractiva para las grandes multinacionales del petr¨®leo, y si pol¨ªticamente se diera el visto bueno para su venta, habr¨ªa varios interesados en pujar fuerte.

4PEPI?O31/03/2009 10:15:08

Estimado Josep,compre aciones del BBVA a 6,90 y mi pregunta es la si debo vender ahora ¨® esperar a que el mercado se recupere. Muchas gracias y muy buenos d¨ªas.

No venda. El mercado debe recuperarse, y BBVA es un excelente banco, que muy probablemente pueda superar la actual crisis sin necesidad de ampliar capital. Si ello es as¨ª, sus acciones terminar¨¢n instal¨¢ndose, a dos a?os vista, en niveles claramente superiores a los que usted compr¨®.

5Enrique31/03/2009 10:17:22

Buenos d¨ªas, Sr Prats. Compr¨¦ muchas acciones del Santander a 7,05, ?Qu¨¦ futuro ve en ellas? Gracias.

A siete euros, en una perspectiva de un par de a?os, Santander est¨¢ bien comprado. Este es un nivel pr¨®ximo a su valor en libros, que es el m¨ªnimo al que el banco terminar¨¢ por cotizar una vez se despeje el actual marasmo financiero. La fase de p¨¢nico, el temor a una ruptura del sistema financiero internacional, ya ha pasado. S¨®lo el paso del tiempo permitir¨¢ recuperar un m¨ªnimo nivel de calma, pero cada d¨ªa que pasa falta un d¨ªa menos.

6Jorge31/03/2009 10:19:56

?Qu¨¦ opini¨®n le merece invertir en Bank of America? Gracias.

Es una opci¨®n no exenta de riesgo, puesto que no se pueden descartar ampliaciones de capital de gran efecto dilutivo en la gran banca americana. Si no se dieran dichas ampliaciones, o se dieran en una medida moderada, el potencial de recuperaci¨®n de la cotizaci¨®n de los grandes bancos americanos es enorme, puesto que pr¨¢cticamente todos ellos (con excepci¨®n de JP Morgan que ha capeado mejor el temporal) cotizan a descuentos superiores al % respecto a su valor en libros, al que tender¨¢n.

7treto inversiones31/03/2009 10:23:30

Buenos d¨ªas, sr. Prats, la pregunta del mill¨®n, ?d¨®nde creen ustedes que est¨¢ el fondo? ?6000, 5500?

Creo que el fondo ya lo hemos visto. No especular¨ªa a una ca¨ªda de mercado que nos pueda llevar a niveles inferiores a los vistos en las ¨²ltimas semanas. Desde luego no lo har¨ªa en Euro Stoxx o S&P. Creo que tampoco en el Ibex , aunque un ¨ªndice en el que tres valores pesan el % siempre est¨¢ sujeto a la posibilidad de mayores sorpresas si alguno de dichos valores se ve afectado por alg¨²n hecho excepcional. No esperamos sorpresas de Telef¨®nica, pero no se pueden descartar completamente necesidades de ampliaci¨®n de capital en Santander y BBVA. No las esperamos, pero no se pueden descartar. En todo caso, qu¨¦dese con lo principal. Muy probablemente, lo peor ya se ha visto. Con gran seguridad esto es cierto en el caso de los grandes ¨ªndices.

8francisco31/03/2009 10:26:01

Buenos d¨ªas: ?Le parece interesante la oferta de Gas Natural para la compra de Uni¨®n Fenosa? Muchas gracias

No es que sea interesante, es que es demasiado buena. Buen¨ªsima para los accionistas de Uni¨®n Fenosa, que reciben m¨¢s de lo que, razonablemente, por s¨ª sola, vale la el¨¦ctrica. Gas Natural ha pagado una prima muy elevada por Fenosa, que ha afectado a la cotizaci¨®n de la gasista. Desde luego no tiene sentido no acudir a la oferta de Gas Natural y permanecer en Fenosa. G

9Maria31/03/2009 10:26:48

Mis padres, ambos enfermos y dependientes, tienen invertidos sus ahorros en C¨¦dulas hipotecarias de La Caixa. En la situaci¨®n que est¨¢n no creo que necesiten m¨¢xima rentabilidad sino m¨¢xima seguridad para sacar dinero en cualquier momento que lo necesiten ?qu¨¦ me aconseja? ?siguen con c¨¦dulas o cualquier otra forma de ahorro?

Su dinero est¨¢ seguro en ese producto, no tenga ning¨²n temor.

10mm31/03/2009 10:28:16

Srs. Prats, el a?o pasado compr¨¦ acciones de Tubacex, a 7,42. Ayer le¨ª que iban a proponer un ERE. ?Vendo mis acciones o cree que recuperar¨¦ parte de lo perdido a medio plazo? Gracias.

No vienen buenos tiempos para el resultado de Tubacex. Ser¨¢n varios a?os dif¨ªciles. S¨®lo con una perspectiva de muy largo plazo puede enfocar la inversi¨®n en este valor. Si prev¨¦ que puede necesitar el dinero en los pr¨®ximos tres a?os, mejor v¨¦ndalo y compre otros valores menos expuestos al ciclo econ¨®micio, como operadoras de teleocmunicaciones.

11Santiago31/03/2009 10:29:32

Buenos dias, ?Cuales son las 5 firmas del IBEX mas interesantes para entrar ahora y abandonar posiciones en 1 a?o (aprox.)? Muchas Gracias.

No hace falta complicarse mucho la vida con una bolsa tan deprimida. Apunte a las tres de arriba (Telef¨®nica, Santander, BBVA), y a?ada otras dos de las diez primeras (Popular y Gas Natural).

12Locodelpelorojo31/03/2009 10:32:05

?C¨®mo cree que afectar¨¢ a Cepsa el anuncio de que Bot¨ªn vender¨¢ su 32% de la compa?¨ªa a Abu Dhabi?

Cepsa es un valor tan extremadamente il¨ªquido que toda l¨®gica econ¨®mica que quiera aplicarse para una estimaci¨®n de cu¨¢l pueda ser su cotizaci¨®n carece de sentido. En los ¨²ltimos a?os Cepsa siempre ha estado cotizando muy por encima de lo razonable, sobre todo en t¨¦rminos comparativos con otras petroleras. Tras la venta del paquete de Santander, creo que no merece la pena seguir en esta empresa como minoritario.

13Emilio31/03/2009 10:35:45

Al parecer, la crisis econ¨®mica ha tocado fondo. ?Es hora de ir tomando posiciones en Bolsa?

La crisis econ¨®mica no ha tocado fondo. Probablemente el peor momento de la crisis econ¨®mica, el fondo, se toque a finales de a?o en Estados Unidos, unos trimestres m¨¢s tarde en Europa, y dure un ratito m¨¢s en Espa?a. Lo que s¨ª ha tocado fondo, de hecho yo dir¨ªa que lo toc¨® el pasado mes de noviembre, es la sensaci¨®n de p¨¢nico en los mercados financieros. Las bolsas siempre suelen anticiparse a la realidad econ¨®mica. En este sentido, si realmente Estados Unidos sale de la crisis en , como creo, ya es un buen momento para la toma de posiciones.

14catalina31/03/2009 10:38:57

Estimado Sr. Prats, compr¨¦ Iberdrola a 6,47, ?en qu¨¦ plazo cree que puedo recuperar mi inversi¨®n? ?cu¨¢ndo piensa que estar¨¦ en verde? ?Me aconseja mantener?

Iberdrola no es el valor m¨¢s barato de la bolsa espa?ola, pero tampoco es una compa?¨ªa cuyos resultados nos puedan deparar grandes sorpresas. Con una recuperaci¨®n de las bolsas del orden del % desde los precios actuales, que considero veros¨ªmil en pocos meses, podr¨ªa acercarse a su precio de compra, aunque para ganar quiz¨¢s deba esperar un par de a?os. A no ser que ACS nos sorprenda como lo hizo con Uni¨®n Fenosa.

15CARLOS31/03/2009 10:40:23

buenos d¨ªas, ?c¨®mo ve el futuro de Bancaja? Tengo duda en realizar un dep¨®sito.

A ver si nos calmamos. Podemos depositar con total tranquilidad nuestro dinero en cualquier entidad financiera espa?ola. De verdad.

16LLUIS31/03/2009 10:42:46

?Qu¨¦ se sabe de Cintra y su fusi¨®n? ?qu¨¦ relaci¨®n obtendremos los accionistas de Cintra respeto a Ferrovial?

No est¨¢ completamente definido, aunque en mercado se apuesta por una relaci¨®n de canje de entre y acciones de Cintra por de Ferrovial.

17ADOLFO31/03/2009 10:43:52

Buenos d¨ªas, ? Que opina de los bonos que emiten las Cajas de Ahorros ?, en especial la emisi¨®n de Caixa Galicia. Gracias.

Los bonos que emiten las Cajas de Ahorros, con total seguridad, pagar¨¢n el inter¨¦s y devolver¨¢n el principal. Sobre esto no tengo ninguna duda.

18manuel31/03/2009 10:45:30

?Qu¨¦ se espera de Zeltia en los pr¨®ximos meses?

Lo mismo que en los ¨²ltimos cien meses. Ventas estables de pinturas e insecticidas y avances en la investigaci¨®n farmac¨¦utica sin ingresos relevantes procedentes de la misma. Compre otra cosa.

19vicente ant31/03/2009 10:47:46

?C¨®mo ve la empresa Solaria a corto y medio plazo? Gracias

Sobre Solaria se cre¨® una burbuja de cotizaci¨®n que ya estall¨®. El precio actual ya empieza a ser razonable, pero no piense en los euros, piense como mucho en los .

20Jaime31/03/2009 10:49:46

Hola Sr Prats, Estoy pensando en comprar Mapfre, ?compro antes o despues de el dividendo? ?c¨®mo ve el valor y la compa?¨ªa? Muchas gracias

En teor¨ªa da igual comprar antes o despu¨¦s del dividendo, la cotizaci¨®n tiene que ajustarse por el mismo. En la pr¨¢ctica suele suceder que el ajuste de cotizaci¨®n no es completo, por lo que puede ser mejor comprar antes. Es una buena empresa y no cotizar¨ªa cara en un mercado estable. Pero no estamos en un mercado estable, y hay otras inversiones m¨¢s interesantes.

21Ahorrador31/03/2009 10:52:05

Buenos d¨ªas, ma?ana es 1 de abril, ?podr¨ªa decirme como nos hallamos en relaci¨®n al pasado 1 de enero: se ve algo "de luz" o todav¨ªa tendremos que esperar a que esta aparezca algo m¨¢s?. Gracias

Tres meses m¨¢s viejos, un % m¨¢s pobres e igual de nerviosos. Hemos tenido trimestres peores, por ejemplo el inmediatamente anterior. Espero que en junio podamos decir, tres meses m¨¢s maduros, un % m¨¢s ricos y un poco m¨¢s serenos.

22Javier31/03/2009 10:57:04

Buenos d¨ªas, ?cual es la mejor opci¨®n seg¨²n usted para ganar a cort¨ªsimo plazo?

El rasca-rasca siempre que acierte.

23Jazztelito31/03/2009 10:58:32

Trabajo en Jazztel y tenemos un plan de opciones. ?Qu¨¦ recorrido le ve a nuestra acci¨®n? Gracias

El mismo que a su puesto de trabajo.