La crisis es un "caldo de cultivo" para las infracciones en Bolsa

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) inici¨® el a?o pasado un total de 13 expedientes sancionadores, m¨¢s del triple que los cuatro que abri¨® durante el ejercicio de 2007 y mayoritariamente vinculadas al abuso de mercado, seg¨²n ha informado hoy el presidente del ¨®rgano supervisor, Julio Segura. De ellos, siete se saldaron con un total de nueve sanciones, al tiempo que Segura ha admitido que tanto la tipolog¨ªa de las faltas como sus medios de inspecci¨®n son susceptibles de mejora.

Adem¨¢s, Segura ha revelado que el entorno econ¨®mico de mayores dificultades "est¨¢ generando tensiones en las cuentas de los emisores", porque est¨¢ bajando el n¨²mero de auditor¨ªas con opini¨®n favorable, seg¨²n datos "no definitivos". En la misma l¨ªnea, ha advertido de que la presi¨®n financiera que acompa?a las crisis puede suponer un "caldo de cultivo" propicio para las infracciones, lo que exige un esfuerzo adicional en el seguimiento de asuntos como el abuso de mercado, la comercializaci¨®n enga?osa, las valoraciones inadecuadas de activos o la insuficiencia de liquidez.

La CNMV presentar¨¢ en el tercer trimestre un nuevo modelo de supervisi¨®n de los mercados

Durante su comparecencia en la Comisi¨®n de Econom¨ªa y Hacienda del Congreso para presentar la memoria de la CNMV correspondiente a 2008, Segura ha explicado que los expedientes incoados contemplaban la comisi¨®n de 22 presuntas infracciones, principalmente relacionadas con abuso de mercado. Adem¨¢s, se incoaron varios procedimientos por vulneraci¨®n del r¨¦gimen de comunicaci¨®n de participaciones significativas y otros por el incorrecto suministro al mercado de informaci¨®n financiera o en procesos de OPA.

En espera, "en su caso", de un cambio de modelo de supervisi¨®n financiera en la direcci¨®n de consolidar un sistema twin peaks -compartido entre Banco de Espa?a y la CNMV-, el supervisor burs¨¢til prev¨¦ presentar al Gobierno en el tercer trimestre una propuesta de reforma legislativa, ha apuntado. El pasado ejercicio, la comisi¨®n recibi¨® 875 informes de auditor¨ªa sobre cuentas anuales del ejercicio 2007, de los que el 96% conten¨ªa una opini¨®n favorable.

En su informe, Segura ha destacado que, aunque las competencias de la CNMV en materia de estabilidad "sist¨¦mica y solvencia" son muy limitadas, la evoluci¨®n de la crisis ha demostrado la importancia de la supervisi¨®n de mercados y valores. En este sentido, ha recordado que los problemas de solvencia tienen su origen en "pautas inadecuadas de conducta" de los agentes participantes en los mercados.

En este punto, ha a?adido que sin las deficiencias observadas en aspectos como la informaci¨®n disponible sobre productos o emisores, la resoluci¨®n de los conflictos de inter¨¦s o las pr¨¢cticas de gobierno corporativo, "algunas de las manifetaciones de la crisis no se habr¨ªan producido o lo habr¨ªan hecho con una intensidad menor".

Respecto a las medidas restrictivas adoptadas por el supervisor respecto a las ventas en corto, se?al¨® que parece que sus efectos adversos en t¨¦rminos de eficiencia y liquidez del mercado superan su efectividad para contener episodios de inestabilidad excesiva de las cotizaciones.