BBK propone comprar CCM a trav¨¦s de una 'sociedad veh¨ªculo'

BBK ha ideado una oferta para la adquisici¨®n de Caja Castilla La Mancha (CCM) basada en la f¨®rmula de la sociedad veh¨ªculo que le permitir¨ªa cumplir con las tres exigencias impuestas por su presidente, Mario Fern¨¢ndez, ante cualquier operaci¨®n de compra que surja. La decisi¨®n fue adoptada ayer por el consejo de administraci¨®n de la entidad vizca¨ªna, que facult¨® a sus responsables ejecutivos a comparecer en la puja abierta por la entidad castellano-manchega, que se encuentra intervenida por el Banco de Espa?a. La comisi¨®n de control de BBK conocer¨¢ tambi¨¦n hoy los detalles de esta oferta.

La figura denominada Sociedad con Prop¨®sitos Espec¨ªficos (Special Purpose Vehicle, SPV) se plantea con el fin exclusivo de ser veh¨ªculo o instrumento de inversi¨®n de otra entidad que directa o indirectamente ejerza su control por poseer derechos de voto suficientes para formar la voluntad social de la peticionaria. As¨ª, BBK y CCM, manteniendo sus actuales ¨®rganos internos, estructura financiera y de representatividad, crear¨ªan una sociedad, que podr¨ªa entenderse como una filial, a la que cada una de ellas aportar¨ªan valores que en ning¨²n caso de estrategia territorial, que podr¨ªan ser las oficinas que disponen actualmente fuera de su respectivo ¨¢mbito natural. Un ejemplo concreto podr¨ªan ser las oficinas que BBK y CCM mantienen en Madrid. L¨®gicamente, en dicha filial la mayor¨ªa societaria corresponder¨ªa a la entidad vizca¨ªna.

Este sistema, que es contemplado ahora en el acuerdo alcanzado por Caja Navarra y Caja Canarias, permitir¨ªa a BBK y CCM que el Banco de Espa?a consolidara sus respectivos balances y, sobre todo, asegurar¨ªa su actual r¨¦gimen estatutario. La f¨®rmula de la sociedad veh¨ªculo ha venido a conocerse en los mercados financieros como una fusi¨®n fr¨ªa y tambi¨¦n fusi¨®n virtual habida cuenta de la finalidad que pretende, pero que al tiempo preserva la configuraci¨®n jur¨ªdica de sus impulsores. Eso s¨ª, la principal inc¨®gnita en el planteamiento de esta opci¨®n es si, finalmente, consigue la licencia bancaria, uno de los objetivos determinantes para el desarrollo de la filial resultante.

Concedido, por tanto, el permiso por el Consejo de Administraci¨®n para la oferta y garantizado el control de la sociedad vizca¨ªna en la f¨®rmula elegida, Mario Fern¨¢ndez sabe que su tercera exigencia, el crecimiento de la BBK, queda asegurado. Si el Banco de Espa?a elige su propuesta, la entidad vizca¨ªna ver¨ªa contabilizados a partir de entonces sus recursos propios ya como un grupo, al que se unir¨ªan los que aporte CCM.

L¨®gicamente, la situaci¨®n de la caja castellano-manchega en cuanto a activos condicionados por los malos resultados crediticios resulta ca¨®tica. Precisamente, esta operaci¨®n rescate que el Banco de Espa?a encomendar¨¢ posiblemente antes de finales de noviembre permitir¨ªa a la entidad elegida disponer de una millonaria inyecci¨®n econ¨®mica procedente del Fondo de Reestructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB) para el fortalecimiento de la alica¨ªda CCM.

En el mercado financiero se considera que BBK es la principal favorita para hacerse con CCM. Su significativo dato de ratio de morosidad m¨¢s reducido supone una bandera de enganche determinante en estos momentos de crisis econ¨®mica, que no pueden lucir otros competidores como Ibercaja, bien situada, y Caja Madrid y La Caixa, m¨¢s relegadas. Eso s¨ª, Ibercaja s¨®lo supera a BBK en el nivel de recursos propios.