S&P avisa por segunda vez a Espa?a de que puede bajar la calificaci¨®n de la deuda p¨²blica

Standard & Poor's (S&P) manda una segunda advertencia a Espa?a al mantener la perspectiva "negativa" sobre la nota a largo plazo AA+ de Espa?a, establecida el 9 de diciembre. La agencia de calificaci¨®n crediticia ya quit¨® la m¨¢xima nota a la deuda p¨²blica de Espa?a (AAA) -aunque las otras dos grandes, Fitch y Moody's, la mantienen- y si vuelve a bajarla tendr¨ªa un coste mucho mayor colocar los t¨ªtulos del Tesoro. S&P opina que ocurrir¨¢ finalmente si no se adoptan medidas "m¨¢s agresivas y tangibles" para hacer frente a los desequilibrios fiscales y econ¨®micos del pa¨ªs, al tiempo que advierte de que la debilidad de las previsiones de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola podr¨ªan da?ar el plan de consolidaci¨®n fiscal del Gobierno.

Augura que la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola sea "mucho m¨¢s d¨¦bil" de las proyecciones del Gobierno

La agencia precisa en su informe que mantiene la perspectiva "negativa" sobre el rating de Espa?a y que, seg¨²n la calificadora de riesgos, "refleja el riesgo de una rebaja (de la calificaci¨®n) en los dos pr¨®ximos a?os", en ausencia de medidas "m¨¢s agresivas y tangibles por parte de las autoridades" para hacer frente a los desequilibrios fiscales y econ¨®micos de Espa?a. La calificadora de riesgos considera probable que el d¨¦ficit p¨²blico se mantenga sobre el 5% del PIB hasta 2013, en contra de las previsiones oficiales de reducirse al 3% en esa fecha, y, por lo tanto, apunta que el endeudamiento del Estado subir¨¢ al 80% del PIB en 2012.

Una "reorientaci¨®n" de modelo

Asimismo, S&P prev¨¦ que la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola sea "mucho m¨¢s d¨¦bil" de las proyecciones asumidas en el presupuesto, a la vez que identifica considerables riesgos en la aplicaci¨®n de los planes de consolidaci¨®n fiscal del Gobierno, que todav¨ªa no han sido especificados plenamente. En concreto, la agencia observa riesgos a la baja respecto a las previsiones de ingresos manejadas por el Gobierno ya que, como en muchas econom¨ªas ricas, la base fiscal de Espa?a es muy sensible a la demanda interna y ha sido muy sensible al sector inmobiliario, que lleg¨® a aportar aproximadamente m¨¢s de la mitad del aumento de la recaudaci¨®n fiscal entre 1995 y 2007. "Probablemente ninguna de estas fuentes ser¨¢ un contribuyente fuerte al crecimiento de los ingresos durante a?os", advierte la agencia.

De este modo, S&P augura que el crecimiento medio anual del PIB espa?ol ser¨¢ del 0,6% entre 2010 y 2013, menos de la mitad del 1,5% previsto por el Gobierno, y alerta de que, a pesar de las medidas contenidas en la Ley de Econom¨ªa Sostenible presentada por el Ejecutivo, la "necesaria reorientaci¨®n" del modelo econ¨®mico desde la demanda interna dependiente del cr¨¦dito a un modelo enfocado a los mercados exteriores se ver¨¢ "dificultada" por las "considerables rigideces" de la econom¨ªa espa?ola, especialmente por el dualismo del mercado laboral, que continuar¨¢ afectando negativamente al dinamismo de la econom¨ªa.

No obstante, la agencia destaca el significativo recorte de los desequilibrios de Espa?a respecto al resto del mundo, ya que el d¨¦ficit por cuenta corriente pr¨¢cticamente se redujo a la mitad en 2009 en gran parte por la acusada contracci¨®n de las importaciones. "Estimamos que el d¨¦ficit por cuenta corriente se mantuvo en 2009 en un manejable 5% del PIB y, dado que las exportaciones representan casi un 25% del PIB, el margen para una recuperaci¨®n robusta y relativamente r¨¢pida liderada por las exportaciones "parece limitado", mientras se espera que el desempleo contin¨²e por encima del 15% durante el horizonte temporal analizado.

Adem¨¢s, la calificadora de riesgos apunta que el prolongado ajuste econ¨®mico y el consecuente deterioro en la calidad de los activos continuar¨¢n poniendo a prueba la resistencia del sistema bancario espa?ol. "Nuestra estimaci¨®n del coste fiscal acumulado para el Gobierno del apoyo al sistema financiero es el 5% del PIB" por las necesidades financieras contra¨ªdas por el Fondo de Reestructuracion Ordenada Bancaria (FROB) y el Fondo de Adquisici¨®n de Activos Financieros.