Irlanda reaviva las dudas en los mercados de deuda

La incertidumbre sobre cu¨¢l ser¨¢ la decisi¨®n final sobre las medidas de est¨ªmulo de la Reserva Federal estadounidense est¨¢ animando a los inversores a colocar su dinero a resguardo de los posibles vaivenes que pueda producir la noticia en el mercado. Para empezar, ya est¨¢n huyendo desde sus posiciones en bonos de los pa¨ªses perif¨¦ricos del euro, que a¨²n est¨¢n bajo la sombra de la duda, a los considerados refugio, como la deuda alemana. Este movimiento se ha traducido en un rebrote de la presi¨®n, sobre todo para la maltrecha Irlanda, que cada d¨ªa suma nuevos malos augurios sobre su futuro inmediato, pero tambi¨¦n para Portugal, Grecia y, en menor medida, para Espa?a.

Desde hace semanas se sabe que el banco central de Estados Unidos (Fed, por sus siglas en ingl¨¦s) mover¨¢ ficha para impulsar la d¨¦bil recuperaci¨®n de la primera potencia mundial. Sin embargo, se desconocen los detalles de la medida y, por tanto, tampoco se pueden asegurar cu¨¢les ser¨¢n sus consecuencias en los mercados de divisas, deuda soberana y renta variable. Pese a la inc¨®gnita, los inversores al menos parecen tener clara una cosa, que los peor parados ser¨¢n de nuevo los perif¨¦ricos del euro. Es bastante probable que la medida de la Fed mantenga la debilidad del d¨®lar, lo que pondr¨¢ en evidencia la inacci¨®n del BCE y se traducir¨¢ en en m¨¢s dificultades para los pa¨ªses que comparten la divisa europea. Entre ellos, a sus miembros m¨¢s d¨¦biles. De ah¨ª que los inversores opten por dejar el riesgo para otros momentos, ya que hay m¨¢s posibilidades de perder apostando por ellos que de ganar sea cual sea el movimiento de la Reserva Central, y est¨¦n acudiendo en masa a buscar refugio en los brazos de Alemania.

Por este motivo, la prima que Espa?a debe pagar a los inversores para convencerles de que compren su deuda frente a los alemanes se ha disparado hasta su nivel m¨¢s alto desde principios de octubre. Pese al repunte, que ha llevado a la prima de riesgo -el diferencial entre la rentabilidad de los bonos espa?oles a 10 a?os y los Bund- a tocar los 186 puntos b¨¢sicos, se mantiene lejos del r¨¦cord de 221 puntos b¨¢sicos que marc¨® el pasado junio en plena tormenta griega. En el caso de Espa?a, la clave, m¨¢s que en un deterioro de la confianza en las finanzas del pa¨ªs, hay que buscarla en la evoluci¨®n de los bonos alemanes, que al contar con una mayor demanda pueden reducir sus tipos y lastrar as¨ª el riesgo pa¨ªs espa?ol.

Quien s¨ª ha vuelto a marcar un m¨¢ximo ha sido Irlanda, se?alada ahora como el pa¨ªs con mayores problemas. De hecho, los inversores especulan con que Dubl¨ªn, que ha anunciado que cerrar¨¢ 2010 con un d¨¦ficit insostenible del 32% del PIB, tiene apenas un mes para poner orden en sus cuentas y evitar una reestructuraci¨®n de su deuda. Es decir, modificar los vencimientos de su deuda y dejar a sus tenedores sin una parte de los intereses comprometidos. Ante este panorama y la poca seguridad que ofrece su deuda, su prima se ha disparado hasta los 477 puntos b¨¢sicos, un nuevo r¨¦cord y por encima de los niveles que llevaron a la UE a salir en rescate de Atenas. Sobre el resto, aunque en su caso el castigo no ha sido tan severo, tambi¨¦n Portugal y Grecia han notado como la presi¨®n sobre sus hombros ha aumentado y parece que no va a cesar en las pr¨®ximas jornadas.