El giro dram¨¢tico de Atenas a la "soluci¨®n definitiva"

?Qu¨¦ es lo que cuestiona el refer¨¦ndum? El pasado jueves, a las cinco de la madrugada, los l¨ªderes europeos anuncian a bombo y platillo una soluci¨®n "integral, definitiva" para Grecia. Los mercados reciben las medidas con fuertes subidas. Y sin embargo, Papandreu da un giro dram¨¢tico al anunciar un refer¨¦ndum sobre los pactos de Bruselas, que no solo cuestiona la "soluci¨®n definitiva" para Grecia, sino que pone en jaque el paquete completo: la recapitalizaci¨®n de los bancos, el fondo de rescate (EFSF, por sus siglas en ingl¨¦s) y la quita pactada con los bancos para Grecia. Todo ello era consecuencia de la crisis griega. Todo ello est¨¢ ¨ªntimamente relacionado: la quita de Grecia exige un nivel determinado de recapitalizaci¨®n, y un tama?o del fondo de rescate para evitar el contagio hacia Italia y Espa?a. Y todo ello est¨¢ en el alero si ganara un no al rescate en Grecia el pr¨®ximo diciembre, que podr¨ªa llegar a suponer una salida del euro y, por tanto, una suspensi¨®n de pagos desordenada.

?Cu¨¢les son los motivos de Papandreu? El m¨¢s inmediato es la b¨²squeda de legitimidad interna: los sucesivos planes de austeridad impuestos por la UE y el FMI a Grecia han laminado su credibilidad, su apoyo en las calles. Las huelgas y las manifestaciones, a veces violentas, est¨¢n a la orden del d¨ªa. Con el refer¨¦ndum, Papandreu se legitima, aunque no lo va a tener f¨¢cil: el 60% de los griegos ve¨ªan el acuerdo de Bruselas como "negativo", seg¨²n una encuesta publicada el s¨¢bado. En esa misma encuesta, m¨¢s de un 70% de los consultados apostaban por seguir en la zona euro. Y es esa disyuntiva la que va a explotar el primer ministro griego: un resultado positivo le blindar¨ªa ante la oposici¨®n, que ya pide elecciones anticipadas. Y, quiz¨¢ m¨¢s importante a¨²n, ante su propio partido. El entorno del ministro de Econom¨ªa y hombre fuerte del Pasok, Evang¨¦los V¨¦niz¨¦los, desliz¨® que no sab¨ªa nada de la propuesta de refer¨¦ndum hasta que Papandreu la anunci¨®. Y varios parlamentarios amenazan con dejar el grupo socialista y sabotear, incluso, la moci¨®n de confianza que debe votarse este viernes. Por ¨²ltimo, Papandreu intenta gana poder de negociaci¨®n ante sus socios europeos. El plan de rescate no est¨¢ cerrado: hay que negociar a¨²n y tanto la canciller Angela Merkel como otros pa¨ªses europeos reclaman nuevas medidas de austeridad a Grecia. Demasiada presi¨®n irritar¨¢ a¨²n m¨¢s a los ciudadanos griegos. El refer¨¦ndum funciona as¨ª como un ¨®rdago.

?Puede haber contagio? Los mercados ya se dieron ayer la vuelta para cubrirse ante la eventualidad de que se produzca una cat¨¢strofe (esto es, una salida de Grecia del euro y el consiguiente p¨¢nico entre los inversores). Italia es la siguiente ficha del domin¨®: si Italia cayera, ser¨ªa el fin del euro, seg¨²n explic¨® hace unos d¨ªas el presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy. Inmediatamente despu¨¦s, Espa?a. Pero Italia y Espa?a son ya piezas mayores. Se supone que ni Berl¨ªn, ni Par¨ªs, ni Bruselas ni el BCE (que es quien tiene la llave para frenar ese contagio) van a dejar que el fuego llegue tan lejos. Eso s¨ª, los nervios en Roma est¨¢n ya a flor de piel: el ministro de Asuntos Exteriores italiano, Franco Frattini, ha acusado hoy a Sarkozy de alimentar un "ataque especulativo" contra Italia. Son palabras. Pero las cosas empiezan a torcerse cuando empieza una escalada de declaraciones.

?Para qu¨¦ diablos sirvi¨® la cumbre europea? El pasado 21 de julio, los l¨ªderes europeos salieron con la cantinela de la soluci¨®n definitiva. Los mercados subieron durante dos d¨ªas, y al tercero lleg¨® una tormenta de verano huracanada, en los mercados de deuda, en las Bolsas, en las divisas y en general en todos los mercados, que obligaron a los l¨ªderes a ir m¨¢s all¨¢. El pasado jueves pusieron negro sobre blanco la nueva "soluci¨®n definitiva", y la historia se ha repetido: dos d¨ªas pl¨¢cidos y, tras el anuncio de refer¨¦ndum en Grecia, el hurac¨¢n. En realidad, el jueves no hubo tal soluci¨®n definitiva, sino una patada hacia adelante: los cimientos del acuerdo estaban puestos pero faltaban multitud de detalles. Entre esos detalles, las nuevas medidas de ajuste para Grecia. Y los griegos no parecen dispuestos a m¨¢s sacrificios, como ha acabado asumiendo el propio primer ministro.

Y a todo esto, la banca espa?ola ?no era la que peor estaba? La recapitalizaci¨®n bancaria cay¨® como un mazazo para la gran banca espa?ola: necesita 26.000 millones, una cuarta parte de lo que requieren los grandes bancos europeos, solo ligeramente por detr¨¢s de los griegos, que est¨¢n pr¨¢cticamente quebrados. Se supon¨ªa que el castigo ser¨ªa mayor para los bancos que tienen m¨¢s exposici¨®n a deuda soberana de los pa¨ªses con problemas: las entidades alemanas y las francesas. Pero la banca germana y la gala solo necesitan 5.000 y 8.000 millones, respectivamente. Con el incendio en los mercados, llega la prueba del algod¨®n de los inversores. Hoy cae con fuerza todo el sector bancario. Pero unos m¨¢s que otros: en Francia, Italia y Alemania, varios bancos caen m¨¢s del 10%. En Espa?a, entre el 5% y el 6%.