Los inversores empiezan a apostar por una quita de la deuda portuguesa

Todos los indicadores econ¨®micos portugueses rozan ya el ¡°no va m¨¢s¡±. La prima de riesgo, que es el diferencial de inter¨¦s que pagan los bonos portugueses a 10 a?os respecto a la referencia alemana, lleva subiendo de una manera constante desde hace semanas. Desde que el 13 de enero la agencia de calificaci¨®n de Standard & Poor¡¯s rebajara la calificaci¨®n portuguesa hasta equipararla a la de bono basura se ha incrementado en 491 puntos b¨¢sicos (es decir, casi tres puntos porcentuales). Pero ayer, en una sola jornada, escal¨® 223 puntos b¨¢sicos y lleg¨® a los 1.560. Estas cifras, dif¨ªciles de sostener mucho tiempo, jam¨¢s se hab¨ªan alcanzado en Portugal desde que se encuentra en la zona euro.

La raz¨®n de todos estos datos negativos es simple y terror¨ªfica: los mercados dudan de que Portugal, haga lo que haga, consiga desligar su suerte de la de Atenas. Esto es: si Grecia, primer pa¨ªs que necesit¨® un rescate econ¨®mico, necesita para evitar la bancarrota de una quita en la deuda (es decir, que los bancos renuncien a cobrar la mitad de la deuda), Portugal, colocado en segundo lugar en la lista, rescatado con 78.000 millones de euros en mayo de 2011, lo necesitar¨¢ tambi¨¦n.

La rentabilidad de los bonos portugueses a 10 a?os alcanz¨® el 15,7%, a un abismo del 1,7% de los de Alemania, el 4,96% de Espa?a o el 6% de Italia. Aunque la angustiada Grecia paga el 44%. Los bonos portugueses a cinco a?os llegaron al 20% (0,7% Alemania). El mismo d¨ªa de la cumbre europea en que se debat¨ªa el complicado segundo rescate griego, subieron tambi¨¦n las primas espa?ola (14 puntos, hasta 324) e italiana (26, hasta los 430), pese a que Roma subast¨® 5.574 millones en bonos a 5 y 10 a?os a un inter¨¦s inferior al de anteriores subastas.

No hay confianza respecto al nuevo plan para Grecia y las Bolsas as¨ª lo reflejaron. La banca lastr¨® las principales plazas europeas. Madrid sufri¨® la mayor ca¨ªda, del 1,62%, seguida de Par¨ªs (-1,60%), Mil¨¢n (-1,21%), Londres (-1,09%) y Francfort (-1,04).

Los bonos lusos a cinco a?os pagan un 20% de tipo de inter¨¦s

El miedo en torno a Portugal tambi¨¦n se palpa en que sube el coste para asegurarse contra una posible bancarrota portuguesa, una bancarrota que, seg¨²n la empresa CMA, especialista en estos c¨¢lculos de riesgos, alcanza el 71%. El coste de asegurarse sobre un cr¨¦dito de 10 millones de d¨®lares a cinco a?os supera en estos momentos los 3,95 millones, cifra a la que hay que sumar unos 100.000 d¨®lares al a?o, seg¨²n CMA.

El primer ministro, el conservador Pedro Passos Coelho, asegur¨® solemnemente la semana pasada, en una visita oficial de Mariano Rajoy a Lisboa, que Portugal ¡°no necesitar¨¢ m¨¢s dinero¡±. Y el ministro de Finanzas, V¨ªtor Gaspar, manten¨ªa hace unos d¨ªas tambi¨¦n que ¡°se puede estar empezando a cambiar la situaci¨®n¡± a la vista de la emisi¨®n exitosa de deuda portuguesa, ocurrida el 19 de enero. Ya entonces los especialistas avisaron: la deuda emitida era para corto plazo, a tres, seis y 11 meses. Y advirtieron de que los intereses para emisiones a m¨¢s largo plazo no hac¨ªan otra cosa que subir.

Todas las grandes Bolsas europeas bajan lastradas por la banca

Detr¨¢s de toda esta sombr¨ªa perspectiva econ¨®mica se encuentra tambi¨¦n la recesi¨®n en la que se hunde el pa¨ªs. Seg¨²n el Banco de Portugal, el pa¨ªs vivir¨¢ en 2012 una contracci¨®n del PIB superior al 3%. El paro, que actualmente roza ya el 13%, subir¨¢. Y el pa¨ªs gira en un c¨ªrculo vicioso: el consumo y el latido econ¨®mico roza niveles m¨ªnimos y las draconianas medidas de austeridad emprendidas por el Gobierno para enjugar la deuda (congelaci¨®n de salarios, eliminaci¨®n de pagas extras, subida del IVA, entre otras) no ayudan a levantarlo.