La salida de capitales de Espa?a suma m¨¢s de 128.000 millones desde julio

La desconfianza en la econom¨ªa espa?ola se enra¨ªza, el capital internacional se da a la fuga. Nunca, en la serie estad¨ªstica que maneja el Banco de Espa?a (comienza en 1990), se hab¨ªa producido una salida tan abultada de recursos financieros extranjeros. Tampoco nunca se hab¨ªan enlazado tantos meses (ocho y contando) con n¨²meros rojos en el saldo de la inversi¨®n exterior. Desde el pasado verano se acumulan salidas netas por 128.655 millones de euros. Y la tormenta no amaina: en febrero, el ¨²ltimo mes del que se tienen datos, escaparon otros 25.548 millones.

"En los mercados financieros, no hay duda, Espa?a es el precio que hay que mirar cada ma?ana. Y el precio est¨¢ mal". Uno de los principales gestores europeos del gigantesco fondo de inversi¨®n Pimco sintetizaba as¨ª la semana pasada, en una r¨¢pida visita a Madrid, por qu¨¦ los activos financieros espa?oles concentran todas las miradas. Por qu¨¦ muchos inversores extranjeros se los est¨¢n quitando de encima a toda velocidad.

Para el gestor de Pimco, la p¨¦rdida de competitividad de la econom¨ªa espa?ola en los ¨²ltimos a?os, el creciente nivel de deuda p¨²blica y la debilidad de la banca dejan un combinado dif¨ªcil de tragar, que oscurece las perspectivas a medio plazo. Los datos de la balanza de pagos de febrero, distribuidos este lunes por el Banco de Espa?a, dan la medida de hasta qu¨¦ punto esta idea se ha extendido entre los inversores internacionales.

Lejos de remitir las dudas, febrero fue el cuarto mes con una mayor salida de capitales en la serie estad¨ªstica, m¨¢s de 25.000 millones seg¨²n la cuenta financiera de la balanza de pagos (y excluida la actividad del Banco de Espa?a). Solo el pasado mes de diciembre, cuando la incertidumbre sobre el segundo plan de rescate de griego se extendi¨® a todos los pa¨ªses perif¨¦ricos, y en mayo-junio de 2010 (primer rescate de Grecia), hubo una retirada mayor de fondos, superior a los 30.000 millones mensuales.

En febrero, la mayor salida de capitales se concentr¨® b¨¢sicamente en pr¨¦stamos y dep¨®sitos (lo que el Banco de Espa?a encuadra en otras inversiones). Aqu¨ª los inversores extranjeros redujeron su posici¨®n en 13.460 millones; adem¨¢s, inversores espa?oles destinaron 11.349 millones a este tipo de activos en el exterior.

En cuanto a las inversiones en cartera (acciones y bonos), la inversi¨®n de los extranjeros baj¨® en 3.883 millones, mientras que tambi¨¦n salieron de Espa?a fondos de inversores nacionales para adquirir t¨ªtulos en el extranjero por 2.177 millones.

En suma, solo la inversi¨®n directa (2.505 millones) y la posici¨®n neta en derivados financieros (2.817 millones) compensaron en parte salidas de capital que sumaron m¨¢s de 30.000 millones.

Adem¨¢s, todo apunta a que la salida de capitales continu¨® durante el mes de marzo. Al menos as¨ª ocurri¨® con la inversi¨®n extranjera en deuda p¨²blica, seg¨²n datos recopilados por el Tesoro P¨²blico. El saldo vivo de inversi¨®n for¨¢nea en t¨ªtulos del Estado (no se incluyen comunidades y entidades locales) ha ca¨ªdo en 61.838 millones de euros en el primer trimestre del a?o, casi un 22%, al pasar de los 281.439 millones del cierre de 2011 a 219.601 millones en marzo.

As¨ª, la participaci¨®n del capital extranjero en la deuda del Estado se ha encogido 13 puntos porcentuales en solo tres meses: si en diciembre era el 50,48% del total, acab¨® el trimestre en el 37,54%. Hay que remontarse a 2003 para encontrar un peso inferior (36,39%).

"La salida de capitales es el indicador de que la econom¨ªa espa?ola tiene problemas muy graves de financiaci¨®n", concluye Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, de la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros. "Si Espa?a tuviese moneda propia, hace tiempo que se habr¨ªa visto obligada a devaluar de forma dr¨¢stica. La financiaci¨®n est¨¢ ahora garantizada por los flujos del Banco Central Europeo, pero es imposible que esto se mantenga as¨ª indefinidamente", advierte la analista.