Bruselas vigilar¨¢ el ajuste del d¨¦ficit ¡°de cerca¡± tras pedirse el rescate de la banca

Un comunicado del vicepresidente de la Comisi¨®n Europea, Olli Rehn, es el primer acuse de recibo de la petici¨®n formal del rescate de la banca espa?ola, apenas unas horas despu¨¦s de que el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, enviara una carta con ese fin al presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker. En el comunicado, Rehn hace hincapi¨¦ en que se vigilar¨¢ "de cerca" el cumplimiento de los compromisos del Gobierno en otras ¨¢reas, como el ajuste del d¨¦ficit y las reformas estructurales. Es una cuesti¨®n que ya se inclu¨ªa en el acuerdo del Eurogrupo que dio pie al rescate, pero a la que no se hace referencia en la carta de Guindos.

"Espero que Espa?a mantenga la misma determinaci¨®n e impulso en las reformas que pueden generar crecimiento sostenible y m¨¢s y mejores puestos de trabajo, as¨ª como en cumplir sus compromisos en el marco del procedimiento por d¨¦ficit excesivo", reza el comunicado publicado por la Comisi¨®n tras la petici¨®n oficial de rescate bancario por parte de Espa?a. "Los progresos en estas ¨¢reas ser¨¢n revisados de cerca y de forma regular en paralelo a la asistencia financiera", subraya.

Bruselas empieza a apretar las clavijas a Espa?a. Con un ojo en el cumplimiento de esos compromisos en d¨¦ficit y reformas, el rescate fijar¨¢ adem¨¢s condiciones sobre los bancos que pidan ayudas y sobre el sistema financiero en su conjunto. Todo eso se sab¨ªa ya, pero la Comisi¨®n Europea empieza a afinar el tiro: tal como se tem¨ªa, el dinero para la banca espa?ola le va a costar a Espa?a cesi¨®n de soberan¨ªa sobre sus organismos reguladores del sistema financiero, el Banco de Espa?a ¨Cque atraviesa un momento cr¨ªtico tras los ataques del Ministerio de Econom¨ªa a su gesti¨®n de la crisis y su credibilidad¡ª y a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La econom¨ªa espa?ola lleva varios meses siendo objeto de una intervenci¨®n de baja intensidad: la banca depende del Banco Central Europeo (BCE), las misiones de la Comisi¨®n, Eurostat, el FMI y el propio BCE son constantes y cada vez m¨¢s frecuentes, y a las recomendaciones de pol¨ªtica econ¨®mica (pasan a ser exigencias medidas como la subida del IVA o la presentaci¨®n de planes presupuestarios bianuales) se unir¨¢n ahora las condiciones financieras del rescate.

La ayuda se canalizar¨¢ a trav¨¦s del FROB, que act¨²a "en representaci¨®n del Gobierno"

¡°La condicionalidad se aplicar¨¢ a los bancos que sean recapitalizados¡±, ha asegurado hoy el comisario de Asuntos Econ¨®micos y Monetarios, Olli Rehn. Traducci¨®n: se reestructurar¨¢n o liquidar¨¢n las entidades que pidan ayudas, y eso puede implicar fusiones, absorciones, ventas de oficinas y de participaciones industriales, limitaci¨®n de dividendos a los accionistas y de bonus para los ejecutivos y, en ¨²ltima instancia, el cierre de las fichas bancarias inviables, extremo que en este momento descarta Econom¨ªa. Adem¨¢s, la condicionalidad se aplicar¨¢ tambi¨¦n ¡°al sector financiero en su conjunto, incluida su supervisi¨®n y los requerimientos regulatorios¡±, seg¨²n Rehn. Su portavoz, Amadeu Altafaj, cit¨® directamente al Banco de Espa?a y a la CNMV, aunque dio pocos detalles adicionales: ¡°El objetivo es mejorar la supervisi¨®n y el marco reglamentario. La supervisi¨®n ser¨¢ reforzada y responder¨¢ a las condiciones pactadas por el Eurogrupo¡±.

En los pr¨®ximos d¨ªas empezar¨¢n a llegar los expertos de la Comisi¨®n, el BCE, la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en ingl¨¦s) y el Fondo Monetario Internacional. La semana pasada ya hubo funcionarios de la Comisi¨®n en Madrid, que se reunieron en el Ministerio de Econom¨ªa y en el Banco de Espa?a. Y la primera avanzadilla llegar¨¢ esta misma semana para hacer ¡°un diagn¨®stico del sistema bancario¡±, seg¨²n fuentes comunitarias, tomando como punto de partida las dos auditor¨ªas presentadas la semana pasada, y que cifran las necesidades de capital en hasta 62.000 millones de euros en un escenario estresado.

Con ese an¨¢lisis, Bruselas presentar¨¢ un borrador del proyecto de condiciones para el rescate espa?ol, cuya fecha inicial prevista era el 9 de julio, aunque la Comisi¨®n reconoci¨® ayer que finalmente esa fecha podr¨ªa retrasarse. Los tipos de inter¨¦s estar¨¢n en torno al 3% o al 4% y los plazos de devoluci¨®n? a partir de 15 a?os, seg¨²n el deseo expresado la semana pasada por el ministro Luis de Guindos. Sin embargo, en la carta que ha enviado al presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, esta ma?ana, no hay no hay pistas sobre esas condiciones, que es lo que marcar¨¢ la respuesta de los mercados, hasta ahora poco entusiasta. Ni tampoco sobre cu¨¢nto de los 100.000 millones ofrecidos quiere utilizar el Gobierno espa?ol.

¡°Tengo el honor de dirigirme a usted en nombre del Gobierno de Espa?a, para solicitar formalmente asistencia financiera para la recapitalizaci¨®n de las entidades financieras espa?olas que as¨ª lo requieran". As¨ª empieza Guindos la? misiva en la que se reafirma que "la instituci¨®n receptora de los fondos que canalizar¨¢ a las entidades financieras" ser¨¢ el Fondo para la Restructuraci¨®n Ordenada Bancaria (FROB), "en representaci¨®n del Gobierno de Espa?a".

La mayor pega que ponen los inversores al cr¨¦dito europeo para la banca espa?ola es que las normas del fondo de rescate obligan a otorgarlo a trav¨¦s del Estado, lo que lleva a un repunte de la deuda p¨²blica espa?ola, ya muy castigada en los mercados.

Para suavizar esa percepci¨®n, el Gobierno espa?ol ha alimentado la expectativa de que es posible la inyecci¨®n directa del fondo de rescate en la banca, un debate que Alemania se niega a reabrir. Es una v¨ªa cegada en el presente, tal y como se reconoce en la carta al recalcar que el FROB actuar¨¢ "en representaci¨®n del Gobierno". A¨²n as¨ª, Guindos no deja de rese?ar que "en la elecci¨®n del instrumento concreto en el que se materializar¨¢ esa ayuda, tendr¨¢ en consideraci¨®n las diferentes posibilidades disponibles en la actualidad, y aquellas que se puedan decidir en el futuro". Un agarradero al que asirse si las discusiones en el seno de la UE sobre c¨®mo romper el v¨ªnculo entre la deuda de la banca y la deuda p¨²blica se materializan pronto en alg¨²n tipo de acuerdo.

Guindos deja abierta la posibilidad de usar para el rescate instrumentos? a¨²n por decidir

En una intervenci¨®n ante la plana mayor de la patronal CEOE, el presidente del Ejecutivo espa?ol, Mariano Rajoy, ha insistido en la misma l¨ªnea. "Tenemos que ver c¨®mo romper ese v¨ªnculo", afirm¨®, antes de defender que la petici¨®n del rescate para la banca es una medida esencial para "reactivar el cr¨¦dito". Rajoy tambi¨¦n tiene un ojo en el calendario de ajustes al que le apremian las instituciones europeas. Primero ensalz¨® la "madurez de la sociedad espa?ola" ante los sacrificios que se le pide. Acto seguido, adelant¨® que habr¨¢ m¨¢s: "Pronto, este a?o, habr¨¢ nuevas medidas econ¨®micas, que son imprescindibles, por dif¨ªciles que sean, para crear crecimiento y empleo".

La mayor¨ªa de los expertos coincide en que la inyecci¨®n directa en la banca es lo deseable. Guntram Wolf, de Bruegel, ha explicado hoy que el modelo aprobado para el rescate espa?ol ¡°no es la soluci¨®n¡±. Pero Berl¨ªn se niega. Y no parece f¨¢cil que el impulso pol¨ªtico necesario para eso proceda de Bruselas: ¡°Los tratados no permiten, con las reglas actuales, la recapitalizaci¨®n directa de los bancos a trav¨¦s del fondo de rescate temporal (EFSF) o del permanente (Mede)¡±, dijo un portavoz de Rehn.

El Ejecutivo vuelca su limitada capacidad de presi¨®n en arrancar las condiciones que menos deval¨²en el valor de la deuda p¨²blica, en lograr el tipo de inter¨¦s m¨¢s bajo y el plazo de devoluci¨®n m¨¢s amplio. Tambi¨¦n debe precisarse a¨²n si se usar¨¢ para esta operaci¨®n el fondo de rescate permanente cuando entre en vigor, algo que est¨¢ previsto para ese mismo mes, y por lo que aboga buena parte del Eurogrupo. En las normas de ese fondo se establece la preferencia en el cobro de la deuda, en perjuicio de los inversores privados, lo que podr¨ªa llevar a un mayor castigo de la prima de riesgo espa?ola. En alusi¨®n a "las posibilidades que se puedan decidir en el futuro" tambi¨¦n cabe cualquier cambio que el Gobierno espa?ol pueda arrancar en este frente.

En cuanto a la cuant¨ªa del pr¨¦stamo, del que Econom¨ªa quiere disponer de forma gradual, la referencia es el reciente dictamen de los evaluadores externos, que la semana pasada aseguraron que los bancos espa?oles necesitar¨ªan entre 51.000 y 62.000 millones para recapitalizarse. Puede acabar siendo menos ¡ªla estimaci¨®n es el resultado de escenarios extremos, y algunas entidades pueden captar capital por s¨ª mismas¡ª, pero tambi¨¦n m¨¢s: a falta de las evaluaciones entidad por entidad, es posible que Econom¨ªa se quiera garantizar un colch¨®n de seguridad.